每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

2004年，聯(lián)合國在《Who Cares Wins》報告中正式提出ESG概念，即環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance），拉開了ESG投資的大幕。

隨著近年來"雙碳"戰(zhàn)略的推進，ESG風(fēng)潮席卷金融業(yè)，國內(nèi)資產(chǎn)管理機構(gòu)也紛紛躬身入局，展開積極探索。在這其中公募基金無疑一馬當(dāng)先，是行業(yè)最活躍的"探路者"之一，并且成果顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日市場上存續(xù)的ESG基金凈值總規(guī)模已經(jīng)超過5000億元，"爆火"不是說說而已。

除了產(chǎn)品發(fā)行，公募基金管理人還在公司治理、投研體系、政策制度、評價體系和標(biāo)準(zhǔn)等多個方面都做了大量實踐。有公募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，雖然短期內(nèi)一些ESG實踐可能還看不到明顯效果，但ESG投資的價值在于其長期的影響，而不只是短期的表面功夫，"只有真正將ESG理念融入到公司的戰(zhàn)略、投資決策和運營中，才能夠?qū)崿F(xiàn)ESG投資的真正裨益"。

還有多位受訪人士指出，雖然當(dāng)前公募基金在ESG投資方面在大資管市場處于領(lǐng)先地位，但就整個行業(yè)而言還有很大提升空間，例如ESG的信息披露機制、評價體系、與投資者和企業(yè)的溝通等。

ESG基金規(guī)模穩(wěn)步增長，持倉以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為主

自2020年提出"碳達(dá)峰、碳中和"目標(biāo)以來，我國ESG基金規(guī)模穩(wěn)步增長，占基金比重也在持續(xù)提升中。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來成立的ESG公募基金共有70只（份額合并計算），最新規(guī)模為238.35億元；近一年共發(fā)行ESG公募基金93只，發(fā)行總份額為420.24億份。

截至今年10月29日，市場上存續(xù)的ESG產(chǎn)品共488只，ESG產(chǎn)品凈值總規(guī)模達(dá)5256.15億元人民幣。其中環(huán)境保護產(chǎn)品規(guī)模占比最大，達(dá)46.52%。

從產(chǎn)品新發(fā)情況來看，ESG產(chǎn)品在2020和2021年發(fā)行規(guī)模較大，2022年后增長趨于穩(wěn)定。正如中金公司在報告中所指出的，我國ESG公募產(chǎn)品發(fā)展與監(jiān)管和資金推動密切相關(guān)，多重舉措引導(dǎo)公募基金實踐ESG投資。

今年業(yè)績最好的前十只ESG基金（數(shù)據(jù)來源：Wind）

而從產(chǎn)品業(yè)績來看，今年以來業(yè)績最好的ESG基金為東方區(qū)域發(fā)展，年內(nèi)回報50.22%、成立以來回報26.68%。不過綜觀純ESG主題基金的業(yè)績回報，可以發(fā)現(xiàn)主動型ESG基金的一年期業(yè)績普遍欠佳。

以年內(nèi)收益為例，今年A股市場整體表現(xiàn)清淡，主動權(quán)益類基金的業(yè)績表現(xiàn)也并不如人意，并且分化嚴(yán)重。截至10月27日，普通股票型基金的平均收益率為-10.60%，混合型基金為-9.11%，而ESG主題基金的平均回報僅為-13.33%。

從具體持倉來看，截至今年二季度末，ESG基金持倉最多的三個行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工和汽車，其中寧德時代以斷層優(yōu)勢位居第一。這些基金持倉的行業(yè)集中度自2016年以來到達(dá)低點后持續(xù)上行，并在2022年中到達(dá)高位，此后行業(yè)抱團現(xiàn)象出現(xiàn)一定下行。

ESG基金前十大重倉股（截至今年6月30日，數(shù)據(jù)來自Wind）

每經(jīng)記者還注意到，不同機構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域關(guān)注的維度各有側(cè)重。例如，有的公司金以ESG策略基金為主，將ESG作為輔助投資策略；另一些的ESG產(chǎn)品布局以環(huán)境保護主題基金為主；還有公司除布局環(huán)境保護主題之外，還布局了較大比重的社會責(zé)任主題基金。

而這也與各家公司在ESG領(lǐng)域的實踐路徑、布局重心差異密切相關(guān)。

出報告、做研究、辦活動……公募基金多維度踐行ESG

雖然ESG基金是公募基金管理人在ESG領(lǐng)域?qū)嵺`最直接的體現(xiàn)，但基金公司所做的事情其實遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。

舉個例子，產(chǎn)品的背后必然要有團隊和體系的支撐。經(jīng)過幾年發(fā)展，公募的ESG投資布局早已從初期的概念階段逐步發(fā)展到了專屬投研團隊和體系搭建，頭部公司幾乎都配備了ESG投資專屬人員，并建立起了專屬的投資體系。

作為國內(nèi)最早開展ESG投資的基金公司之一，華夏基金很早就系統(tǒng)性地將ESG考量整合到投資流程中，建立了完善的ESG風(fēng)險管理框架體系和ESG投資研究團隊。據(jù)華夏基金總經(jīng)理李一梅介紹，在公司治理層面，華夏基金早在2020年就建立了與投資委員會、風(fēng)控委員會等平行的ESG業(yè)務(wù)委員會，由此形成"四個層級"的ESG治理架構(gòu)，從上到下四個層級分別是總經(jīng)理、ESG業(yè)務(wù)委員會、基金經(jīng)理和行業(yè)研究員和ESG專門團隊。

嘉實基金方面也告訴每經(jīng)記者，該公司在2018年加入聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（UN PRI）后，組建了ESG專職研究團隊，致力于系統(tǒng)性推進ESG納入投研決策的全流程，并建設(shè)ESG智能投研和數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

招商基金介紹，為實現(xiàn)可持續(xù)投資統(tǒng)籌管理和協(xié)調(diào)，該公司在投資決策委員會下設(shè)了專門的可持續(xù)投資決策委員會，由公司總經(jīng)理親自擔(dān)任主任委員，負(fù)責(zé)在制定基金或委托資產(chǎn)投資的基本政策和重大投資決策中貫徹落實ESG投資理念。而在該委員會的牽頭下，投研部門、產(chǎn)品部門、風(fēng)控部門再分頭落實與可持續(xù)投資相關(guān)的綠色投資、責(zé)任投資等相關(guān)具體工作。

除此之外，多年來公募基金管理人還在公司治理、投研體系、政策制度、評價體系和標(biāo)準(zhǔn)等多個方面都做了大量探索與實踐。頭部公司近年來都在持續(xù)發(fā)布ESG白皮書或投資報告，有的還獲得了國內(nèi)外多個權(quán)威ESG機構(gòu)及組織的肯定。

客觀來說，雖然一些動作在短期內(nèi)并沒有立竿見影的效果，但受訪基金公司普遍認(rèn)為，ESG投資強調(diào)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，注重環(huán)境、社會和公司治理的影響，而不僅僅關(guān)注短期利潤。

基金公司重視ESG，究竟是在重視什么？

此前曾有調(diào)研報告顯示，不少企業(yè)和投資者當(dāng)前仍持有"ESG只是投入"這一觀點，如何借助ESG實現(xiàn)盈利仍然是他們關(guān)注的重點。而在公募基金行業(yè)，這樣的刻板印象也同樣存在。

對此，招商基金表示，ESG可以為基金公司帶來多方面的裨益，例如通過積極開展ESG投資吸引更多投資者，從而提高公司競爭力；通過考慮環(huán)境、社會和公司治理因素，避免投資那些可能存在潛在風(fēng)險的企業(yè)、減少投資損失，幫助公司更好地管理風(fēng)險；通過ESG投資注重企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，而不僅僅關(guān)注短期利潤等等。

"ESG投資考慮的是企業(yè)的可持續(xù)性和責(zé)任，而不僅僅是財務(wù)指標(biāo)。只有真正將ESG理念融入到公司的戰(zhàn)略、投資決策和運營中，才能夠?qū)崿F(xiàn)ESG投資的真正裨益。"該公司指出。

嘉實基金也在給每經(jīng)記者的回復(fù)中表示，ESG為資產(chǎn)管理機構(gòu)提供了自上而下的方法論和框架體系。衡量經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展或者可持續(xù)發(fā)展最終還要落實到一些具體的可量化的指標(biāo)，而ESG的一個核心價值在于把一些代表高質(zhì)量的非財務(wù)指標(biāo)提煉出來，讓大家有一個客觀的評估視角。

具體對基金公司來說，ESG維度下系統(tǒng)性的研究是對基本面研究的有效補充，可以有效評價企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展維度上的表現(xiàn)，進而映射到企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險和機遇中。

"首先在主動權(quán)益方面，通常會在整個投資池篩選和入池的標(biāo)準(zhǔn)上，通過負(fù)面指標(biāo)剔除等機制，融入ESG評價考量，幫助基金公司規(guī)避一些比較有瑕疵的、未來暴雷概率會比較高的標(biāo)的。其次，在被動投資領(lǐng)域，ESG作為一個因子，融入指數(shù)、指數(shù)增強、量化投資的模式已經(jīng)比較成熟。第三，在固收投資方面，ESG融合還處于早期；第四，在基金投資方面，ESG也非常有應(yīng)用價值。最后，盡責(zé)管理也是未來ESG 應(yīng)用很重要的一部分，只有通過參與和溝通才能夠去驗證公司的真實ESG水平，并且更好的發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者的作用。"

多項問題待解，基金管理人建言獻(xiàn)策

雖然ESG投資在國內(nèi)發(fā)展正如火如荼，但站在歷史的縱深視角來看，國內(nèi)資管機構(gòu)在ESG方面仍然處于摸索和試驗階段，在突飛猛進的過程中面臨著多項問題和考驗。

李一梅就指出，ESG正在成為企業(yè)的第四張報表，市場對企業(yè)的關(guān)注點已經(jīng)從過去以利潤為中心擴大為更為廣泛的利益相關(guān)方共贏，越來越多的投資者開始將ESG納入投資決策流程。"但是我們也還面臨著許多挑戰(zhàn)，比如如何讓ESG真正有效地助推實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級，特別是在全面注冊制實施背景下，如何進一步完善ESG信息披露，更好傳遞ESG理念、加強投資者關(guān)系管理、賦能企業(yè)ESG工作有效開展等。"

也有大型公募人士向每經(jīng)記者分析，ESG的評級體系和評價標(biāo)準(zhǔn)缺乏統(tǒng)一性，而這會給ESG公募基金經(jīng)理和投資者的投資決策都帶來不確定性。此外，ESG信息披露機制、投資者和企業(yè)意識和教育等方面也都有很大提升空間。

據(jù)悉，目前國內(nèi)監(jiān)管層正在推動可持續(xù)投資相關(guān)制度建設(shè)。今年6月26日，國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）發(fā)布了首套全球ESG披露準(zhǔn)則。近期，證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，目前證監(jiān)會正結(jié)合市場訴求，指導(dǎo)滬深證券交易所研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展（ESG）披露指引。

對此，嘉實基金建議，首先要建立健全ESG信息披露機制，推動資本市場對ESG的關(guān)注，"從披露標(biāo)準(zhǔn)和披露要求等層面逐步增強企業(yè)披露的規(guī)范性，推動資本市場重視和應(yīng)用ESG，從而實現(xiàn)ESG因素對上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營、股型模型和流動性溢價等方面的正向反饋激勵"。其次，持續(xù)推進央國企治理結(jié)構(gòu)改革，公司治理是ESG理念中的重要一環(huán)，對企業(yè)的盈利能力具有實質(zhì)性影響。最后，還要培育投資者的長期投資和價值投資理念。

招商基金也對每經(jīng)記者表示，應(yīng)加強ESG評價標(biāo)準(zhǔn)的制定和透明度，建立統(tǒng)一的ESG評價指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，以確保投資者和企業(yè)能夠準(zhǔn)確了解和比較不同公司的ESG表現(xiàn)，同時提高ESG數(shù)據(jù)的透明度和可靠性，鼓勵企業(yè)及時披露相關(guān)信息。其次，推動相關(guān)政策和法規(guī)的制定和實施。第三，要建立健全的綠色金融體系，包括綠色債券市場、綠色信貸和綠色投資基金等。最后，還應(yīng)通過舉辦培訓(xùn)、研討會和宣傳活動來提升投資者和企業(yè)的意識和教育，提高他們對ESG投資的理解和認(rèn)識。

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