每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 梁梟    

10月30日晚間，瀘州老窖（000568.SZ，股價(jià)211.16元，市值3108.25億元）發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年前三季度，公司營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)25%以上的增長(zhǎng)。其中，營(yíng)收首次突破200億元大關(guān)；歸母凈利首次突破百億元，并已超越2022年全年水平。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，四季度是傳統(tǒng)白酒消費(fèi)季，又是春節(jié)備貨期，考慮到在國(guó)窖的帶領(lǐng)下，瀘州老窖特曲、窖齡等產(chǎn)品在全國(guó)市場(chǎng)多個(gè)價(jià)格帶走強(qiáng)，以及整個(gè)社會(huì)面消費(fèi)的回暖，市場(chǎng)對(duì)于瀘州老窖的四季度銷(xiāo)售持有樂(lè)觀態(tài)度，15%的增長(zhǎng)目標(biāo)符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)也是大概率事件。

2023年前三季度凈利超2022年全年

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年1～9月，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.43億元，同比增長(zhǎng)25.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)105.66億元，同比增長(zhǎng)28.58%。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.5億元，同比增長(zhǎng)25.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利34.76億元，同比增長(zhǎng)29.43%。

瀘州老窖2022年度歸母凈利為103.65億元，即公司今年前三季度歸母凈利已超2022年全年水平。

此外，瀘州老窖的回款能力也有明顯增長(zhǎng)。今年1～9月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為90.53億元，同比增長(zhǎng)43.41%。截至報(bào)告期末，公司貨幣資金較年初增加90.09億元，增幅達(dá)50.74%。公司表示，主要系本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金及取得銀行借款增加共同影響所致。

知趣咨詢(xún)總經(jīng)理、白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛10月30日通過(guò)微信告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者：“瀘州老窖業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，主要得益于國(guó)窖1573為代表的高端產(chǎn)品在全國(guó)的持續(xù)放量，更與瀘州老窖近年來(lái)的全國(guó)性渠道下沉與精細(xì)化操作密不可分。強(qiáng)勢(shì)的品牌號(hào)召力、高端的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、獨(dú)特的品質(zhì)風(fēng)格、穩(wěn)定的渠道利潤(rùn)與廣泛的消費(fèi)受眾等帶來(lái)了企業(yè)銷(xiāo)量與利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。”

對(duì)此，白酒專(zhuān)家肖竹青通過(guò)微信對(duì)記者表達(dá)了相似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，瀘州老窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整獲得巨大成功，實(shí)現(xiàn)了全價(jià)格體系/全產(chǎn)品概念/全包裝形態(tài)的產(chǎn)品體系全覆蓋。公司在全國(guó)范圍常態(tài)化開(kāi)展核心高凈值人群消費(fèi)者互動(dòng)交流，進(jìn)一步提升品牌力和購(gòu)買(mǎi)率。

國(guó)信證券在9月28日的研究報(bào)告中指出，公司國(guó)窖系列穩(wěn)健增長(zhǎng)，腰部產(chǎn)品上半年控量挺價(jià)，預(yù)計(jì)三季度步入正常發(fā)貨。60版特曲在川渝地區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)能充足，開(kāi)始在華北、環(huán)太湖等區(qū)域點(diǎn)狀增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售規(guī)模超過(guò)老字號(hào)特曲。窖齡系列，今年“窖齡30年”受益于200元價(jià)位增長(zhǎng)，在山東菏澤等地區(qū)表現(xiàn)較為亮眼，且在所有品牌中進(jìn)度最快，9月26日已經(jīng)執(zhí)行完全年配額。

公司高層曾表示進(jìn)攻的時(shí)候已經(jīng)到了

過(guò)去兩年間，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，庫(kù)存偏高、動(dòng)銷(xiāo)放緩成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。近期，瀘州老窖高層公開(kāi)表示，這個(gè)時(shí)候應(yīng)抓住機(jī)遇快速挺進(jìn)和發(fā)展。

在今年年度股東大會(huì)上，公司總經(jīng)理林鋒指出，瀘州老窖在每一個(gè)地方都相對(duì)比較“謙虛”，目前進(jìn)攻的時(shí)候已經(jīng)到了，略微采取了一些稍顯積極的進(jìn)攻策略。

國(guó)信證券上述研報(bào)認(rèn)為，今年在需求分化下，瀘州老窖一季度進(jìn)行春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)、二季度開(kāi)展春雷行動(dòng)、三季度推進(jìn)秋收計(jì)劃，動(dòng)員業(yè)務(wù)人員“淡季做市場(chǎng)、旺季做動(dòng)銷(xiāo)”。同時(shí)，上半年公司持續(xù)推進(jìn)四川、華北等區(qū)域精耕策略，將更多資源、精力集中在核心優(yōu)勢(shì)區(qū)域。

此外，公司今年上半年?duì)I銷(xiāo)數(shù)字化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。方正證券研報(bào)認(rèn)為，瀘州老窖“五碼關(guān)聯(lián)”不僅能有效解決串貨問(wèn)題，而且有利于促進(jìn)動(dòng)銷(xiāo)，優(yōu)化費(fèi)用投放。國(guó)信證券研報(bào)稱(chēng)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至國(guó)慶前，國(guó)窖系列掃碼率10%左右，腰部產(chǎn)品掃碼率30%左右。未來(lái)數(shù)字化或是公司降低管理成本的重要工具。

瀘州老窖在2022年年報(bào)中談到2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)表示，公司2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于15%”。瀘州老窖2022年?duì)I業(yè)收入為251.24億元，照此計(jì)算，2023年前三季度已完成上述“同比增長(zhǎng)不低于15%”營(yíng)收目標(biāo)的75.9%。

蔡學(xué)飛表示，瀘州老窖是老名酒和濃香代表，具有品牌與品質(zhì)等多重優(yōu)勢(shì)，又具有健全的全國(guó)性的渠道網(wǎng)絡(luò)布局，在商務(wù)、禮品等市場(chǎng)具有剛需性，而四季度是傳統(tǒng)白酒消費(fèi)季，又是春節(jié)備貨期，考慮到在國(guó)窖的帶領(lǐng)下，瀘州老窖特曲、窖齡等產(chǎn)品在全國(guó)市場(chǎng)多個(gè)價(jià)格帶走強(qiáng)，以及整個(gè)社會(huì)面消費(fèi)的回暖，市場(chǎng)對(duì)于瀘州老窖的四季度銷(xiāo)售持有樂(lè)觀態(tài)度，15%的增長(zhǎng)目標(biāo)符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)也是大概率事件。

國(guó)信證券在研報(bào)中指出，瀘州老窖營(yíng)銷(xiāo)體系進(jìn)化到6.0階段，二季度搶回款、市場(chǎng)動(dòng)作搶跑為全年任務(wù)達(dá)成留有戰(zhàn)略空間。目前，公司三季度“秋收”計(jì)劃順利進(jìn)行，預(yù)計(jì)能順利完成全年?duì)I銷(xiāo)計(jì)劃。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝（資料圖）