每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 A股上市公司的回購(gòu)潮仍在持續(xù)。據(jù)媒體報(bào)道，10月份有107家上市公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)資金上限合計(jì)為227.90億元；截至10月末，今年已有488家A股公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)資金上限合計(jì)達(dá)1001.32億元，其中有270家公司擬回購(gòu)金額上限達(dá)到或超過(guò)1億元，格力電器、寶鋼股份、海爾智家等20家公司擬回購(gòu)金額上限均超10億元。11月1日和2日（截至發(fā)稿），又有300多家上市公司發(fā)布了回購(gòu)股份相關(guān)的公告。 筆者根據(jù)Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月2日，年內(nèi)已有1165家上市公司回購(gòu)了股份，回購(gòu)總金額為690.94億元，其中牧原股份、韋爾股份、榮盛石化等6家公司回購(gòu)金額超過(guò)10億元。 此外，截至10月底，今年以來(lái)已有463家公司發(fā)布股東增持計(jì)劃，擬增持金額上限達(dá)600.82億元。還有420家公司發(fā)布公告，披露相關(guān)股東自愿承諾不減持，另有255家上市公司的股東終止了股票減持計(jì)劃。 自7月下旬中共中央政治局會(huì)議提出“活躍資本市場(chǎng)”以來(lái)，一系列政策措施密集落地，A股市場(chǎng)迎來(lái)“政策底”已成共識(shí)，但要脫離“市場(chǎng)底”，仍需要大量增量資金入場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)。投資者信心的恢復(fù)需要時(shí)間，他們需要看到更為明確的“市場(chǎng)底”信號(hào)才會(huì)進(jìn)場(chǎng)。相比基金發(fā)行回暖、基金公司自購(gòu)、ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）資金持續(xù)流入、北向資金流出減速等分散的信號(hào)，以上市公司及其重要股東、高級(jí)管理層為代表的產(chǎn)業(yè)資本，最懂企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、公司的內(nèi)在價(jià)值，他們通過(guò)回購(gòu)、增持股份、終止/推遲減持等實(shí)際行動(dòng)釋放出的“市場(chǎng)底”信號(hào)更加直接且清晰。不僅如此，產(chǎn)業(yè)資本和上市公司高度捆綁，產(chǎn)業(yè)資本積極“做多”，也是投資者“恒心”的重要來(lái)源，對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展至關(guān)重要。 以股份回購(gòu)為例，其減少了上市公司的流通股份，為個(gè)股注入了流動(dòng)性，回購(gòu)股份用于注銷還能提升每股價(jià)值，用于員工持股或股權(quán)激勵(lì)也有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，回購(gòu)潮和“市場(chǎng)底”有著較為顯著的相關(guān)性，據(jù)德邦證券數(shù)據(jù)，2018年末至2022年末，A股共發(fā)生過(guò)三輪較大的“回購(gòu)潮”，上市公司集中宣布回購(gòu)均發(fā)生在市場(chǎng)調(diào)整或整體估值下行的階段，與大盤(pán)點(diǎn)位或估值的階段性底部均相距不遠(yuǎn)。 活躍資本市場(chǎng)，最大的受益者是上市公司等產(chǎn)業(yè)資本，其在穩(wěn)定市場(chǎng)方面理應(yīng)扮演更為重要的角色。筆者留意到，雖然近期的回購(gòu)潮已蔚然成風(fēng)，但相比整體市場(chǎng)規(guī)模而言仍有極大的提升空間。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1~7月，上市公司月均回購(gòu)金額為56.8億元，回購(gòu)最密集的8~10月為86.97億元，增量可觀但總量仍不大。2021和2022年，A股公司總回購(gòu)金額分別為1211億、1021億元，但今年回購(gòu)總額還只有不到700億元。對(duì)已經(jīng)發(fā)布回購(gòu)公告的上市公司來(lái)說(shuō)，必須加快節(jié)奏走完流程，公司管理層在獲得授權(quán)后也要及時(shí)履行回購(gòu)義務(wù)。產(chǎn)業(yè)資本的視角短則以行業(yè)或金融周期為標(biāo)尺，長(zhǎng)則貫穿整個(gè)企業(yè)的生存期，在當(dāng)前價(jià)位，回購(gòu)股份不應(yīng)當(dāng)有任何猶豫。此外，站在投資者利益最大化的角度，上市公司對(duì)于回購(gòu)股份的安排應(yīng)當(dāng)以直接回饋股東為主，比如直接注銷，或是用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，這樣才能切實(shí)提升投資者的獲得感。