始終保持貨幣政策穩(wěn)健性

著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境

貨幣政策司

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，要堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨。人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，統(tǒng)籌運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)、數(shù)量和價(jià)格工具，加大貨幣信貸政策支持，助力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)物價(jià)的平衡，金融服務(wù)質(zhì)效不斷提升。

一、今年以來多措并舉實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策貨幣政策堅(jiān)持“穩(wěn)健”取向。

人民銀行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續(xù)穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發(fā)貨幣。堅(jiān)持動(dòng)態(tài)平衡，前瞻性統(tǒng)籌考慮跨周期政策目標(biāo)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡。強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合施策、精準(zhǔn)發(fā)力，積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)超預(yù)期因素的擾動(dòng)，有效支持穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

一是保持總量合理增長(zhǎng)。進(jìn)入2023年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)過程中，國(guó)內(nèi)信貸需求有所放緩，貸款平穩(wěn)可持續(xù)投放難度增大，穩(wěn)貨幣穩(wěn)信貸挑戰(zhàn)增多。人民銀行著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，3月、9月兩次在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，中期借貸便利每月均到期超額續(xù)作，適時(shí)投放流動(dòng)性支持政府債券順利發(fā)行，促進(jìn)市場(chǎng)利率圍繞公開市場(chǎng)操作利率平穩(wěn)運(yùn)行，維持貸款在去年高基數(shù)上延續(xù)兩位數(shù)增速，有力實(shí)現(xiàn)貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求逐步向好的正向反饋，助力實(shí)現(xiàn)一季度經(jīng)濟(jì)開門紅、二季度穩(wěn)住恢復(fù)勢(shì)頭、三季度增速明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，堅(jiān)持按照市場(chǎng)化法治化原則引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投放，充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，及時(shí)優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策，支持房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，配合做好地方政府債務(wù)重組化解，盤活存量貸款支持高質(zhì)量發(fā)展。

二是優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)。人民銀行在引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，不斷調(diào)整和完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用，推動(dòng)信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。目前存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具有十余項(xiàng)，余額達(dá)7萬(wàn)億元。結(jié)構(gòu)性工具的運(yùn)用堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)，統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為突出的結(jié)構(gòu)性矛盾，以及金融機(jī)構(gòu)提升對(duì)特定領(lǐng)域金融服務(wù)的意愿和能力。今年以來持續(xù)推動(dòng)存續(xù)工具落地顯效，及時(shí)明確六項(xiàng)到期工具的延續(xù)實(shí)施，有效激發(fā)普惠金融、制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力，促進(jìn)綠色低碳、科技創(chuàng)新等新動(dòng)能加快發(fā)展，助力穩(wěn)住實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。

三是把握好內(nèi)外均衡。面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政策周期不同步的挑戰(zhàn)，人民銀行堅(jiān)持以我為主，沒有跟隨加息，優(yōu)先確保國(guó)內(nèi)發(fā)展，6月、8月兩度調(diào)降政策利率，并持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，企業(yè)融資和居民信貸成本降至歷史低位，有力支持提升投資、消費(fèi)需求。同時(shí)，堅(jiān)持實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，既注重發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用，又綜合運(yùn)用外匯存款準(zhǔn)備金率、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等工具，對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定還略有升值。

二、金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效逐步顯現(xiàn)

穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導(dǎo)效率明顯提高。金融指標(biāo)持續(xù)提前發(fā)力，9月末廣義貨幣M2、社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速在10%左右，與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配并略高，金融資源配置明顯優(yōu)化。

一是企業(yè)貸款增長(zhǎng)較快，投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用持續(xù)發(fā)揮。企業(yè)融資需求有效滿足，前9個(gè)月企業(yè)貸款新增15.7萬(wàn)億元，在全部貸款中占比達(dá)79%，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、專精特新中小企業(yè)貸款同比增速分別保持在40%和20%左右。企業(yè)投資意愿回升，結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，1-9月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.2%，高出全部投資3.1個(gè)百分點(diǎn)，高技術(shù)制造業(yè)投資、制造業(yè)民間投資分別為11%和9%，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化。

二是居民信貸成本穩(wěn)中有降，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng)。居民房貸利息負(fù)擔(dān)減輕，9月新發(fā)放個(gè)人住房貸款平均利率為4.02%，較高點(diǎn)回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，22萬(wàn)億元存量首套房貸利率調(diào)整工作基本完成，為5000萬(wàn)戶家庭每年節(jié)省利息1600-1700億元。居民消費(fèi)能力得到實(shí)實(shí)在在增強(qiáng)，我國(guó)人均可支配收入增速連續(xù)2個(gè)季度快于名義GDP增速，前三季度最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)83.2%。

三是人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，外貿(mào)暢通國(guó)內(nèi)循環(huán)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較為穩(wěn)固。今年以來人民幣對(duì)主要非美貨幣相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)一籃子貨幣匯率穩(wěn)中略升，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)增強(qiáng)。人民幣資產(chǎn)投資避險(xiǎn)屬性凸顯，人民幣國(guó)際清算網(wǎng)絡(luò)不斷健全，人民幣匯率基本穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。外貿(mào)發(fā)展的韌性和活力彰顯，1-9月以人民幣計(jì)價(jià)的出口、進(jìn)口金額均創(chuàng)歷史同期新高，上半年我國(guó)出口的國(guó)際市場(chǎng)份額同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至14.6%。

三、下階段要著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境

新時(shí)代金融發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，人民銀行將堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，合理把握金融發(fā)展規(guī)律，完善金融宏觀調(diào)控，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

總量上，保持貨幣信貸和融資總量增長(zhǎng)合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升。

準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。要從更長(zhǎng)時(shí)間的跨周期視角去觀察，更為合理把握對(duì)“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的理解和認(rèn)識(shí)。要更多關(guān)注存量貸款的持續(xù)效用，提升存量貸款的使用效率。

結(jié)構(gòu)上，提升貨幣信貸政策的引導(dǎo)效能。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，引導(dǎo)更多金融資源用于科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)以及國(guó)家重大戰(zhàn)略，加快培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。

價(jià)格上，平衡好內(nèi)部均衡和外部均衡。完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的作用，保持融資成本持續(xù)下降。綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

傳導(dǎo)上，協(xié)同發(fā)揮政策合力疏通傳導(dǎo)效率。堅(jiān)持系統(tǒng)思維，加強(qiáng)貨幣與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、監(jiān)管等政策協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化溝通聯(lián)動(dòng)，引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，共同維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定。