每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

易主山東國資四個月后，迎來新東家的銀泰黃金（SZ000975，股價13.51元，市值375.14億元），首次對外展示了其下一步戰(zhàn)略。

11月15日，銀泰黃金發(fā)布的《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》顯示，兩年規(guī)劃目標：“十四五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量12噸，金資源量及儲量達到240噸；2026年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量15噸，金資源量及儲量達到300噸。

值得注意的是，按照上述戰(zhàn)略目標，結(jié)合2022年全年7.06噸的合質(zhì)金（地質(zhì)學術(shù)語，也稱礦產(chǎn)金）產(chǎn)量，這也意味著銀泰礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在2026年末要較目前翻倍。

在11月15日的戰(zhàn)略說明會上，銀泰黃金多位管理人員提及：僅靠現(xiàn)有資源較難實現(xiàn)“翻番”目標，除了內(nèi)部挖潛，向外并購也將成為未來的重要方向。

會后，在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，銀泰黃金總經(jīng)理歐新功表示，從短期目標來看，兩年內(nèi)要實現(xiàn)礦產(chǎn)金5噸的增量，“時間上確實非常緊迫，但我們心里還是有底的”。

談產(chǎn)量倍增：有難度，但也有信心

被山東黃金（SH600547，股價22.53元，市值1008億元）入主4個月后，銀泰黃金終于拋出一份被資本市場期待已久的“大動作”。

撐起這個大動作的，則是銀泰黃金對接下來數(shù)年工作的目標。

11月14日晚間，銀泰黃金披露《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，提出將專注礦業(yè)采選環(huán)節(jié)，形成黃金為主、有色為輔、戰(zhàn)略新興礦種機會關(guān)注的整體業(yè)務(wù)組合，明確“以價值創(chuàng)造為中心、以全球發(fā)展為引擎的成長型國際黃金礦業(yè)公司”的定位。

為此，銀泰黃金制定了具體的目標：兩年規(guī)劃目標：“十四五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量12噸，金資源量及儲量達到240噸；三年規(guī)劃目標：2026年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量15噸，金資源量及儲量達到300噸；五年規(guī)劃目標：2028年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量22噸，金資源量及儲量達到500噸；七年規(guī)劃目標：“十五五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量28噸，金資源量及儲量達到600噸以上。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，銀泰黃金在2022年實現(xiàn)合質(zhì)金7.06噸、金金屬儲量173.9噸，上述模板也意味著公司對產(chǎn)量、儲量均提出了倍增要求，其中礦產(chǎn)金在七年規(guī)劃目標上更提出了翻近兩番的要求。

“近期頭部第一梯隊的金礦企業(yè)在產(chǎn)能上均有一定的釋放，公司所制定的擴產(chǎn)增儲目標也是順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展大勢。”歐新功表示。

根據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年，銀泰黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量在全國黃金礦業(yè)上市公司排名第七，實現(xiàn)凈利潤在全國黃金礦業(yè)上市公司排名第五。

不過，根據(jù)銀泰黃金制定的上述目標，兩年后礦產(chǎn)金產(chǎn)量要達到12噸，金資源量及儲量要達到240噸。這也意味著，相較于目前來看，銀泰黃金礦產(chǎn)金和金資源儲量的“缺口”分別還有5噸、66噸，要在短短兩年內(nèi)填補“缺口”的難度不小。

“戰(zhàn)略出來之后，經(jīng)營層壓力還是有的。 ”歐新功向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，時間上確實非常緊迫，但我們心里還是有底的。

相關(guān)資料顯示，銀泰黃金目前共擁有五個礦山企業(yè)，分別為玉龍礦業(yè)、黑河銀泰、吉林板廟子、青海大柴旦和華盛金礦。其中，作為國家級綠色礦山，玉龍礦業(yè)是目前國內(nèi)礦產(chǎn)銀（含量銀）最大的單體礦山之一，也是已知國內(nèi)上市公司中毛利率較高的礦山之一。

“短期內(nèi)實現(xiàn)5噸的礦產(chǎn)金的增量，有一定難度，但肯定是更有信心。”在歐新功看來，公司下屬的5座礦山資源稟賦較好，但在資源的接續(xù)上將是后續(xù)要重點發(fā)力的方面。

作為重點發(fā)力點，歐新功認為，銀泰黃金要以探礦增儲和投資并購為重點。

每經(jīng)記者 彭斐 攝

談并購重組：未來兩年會有新項目進來

黃金的貨幣屬性，源于其天然的稀缺性。但對企業(yè)來說，如何打破自身儲量、產(chǎn)量的瓶頸，對其他礦山的并購重組可能是最有效的途徑。

不過，對國內(nèi)礦山企業(yè)來說，并購重組的難度早已受制于增量。

“國內(nèi)的玩家，一直是在存量里面玩，基本上都是過去2007年到2010年積累下來的存量項目。”歐新功向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于近些年勘探投入的下跌，國內(nèi)沒有太多增量，這也導致大部分的在產(chǎn)礦山或者好的一些礦山，都控制在頭部企業(yè)或者一些大的企業(yè)集團里面。

在歐新功看來，目前國內(nèi)礦山的并購競爭加劇，現(xiàn)在國內(nèi)（礦產(chǎn)金）年產(chǎn)1噸以上的礦，基本都被盡調(diào)過，所以在這種情況下，在國內(nèi)并購已經(jīng)有的、不是通過勘探獲取的礦山資源，競爭是比較激烈的。

也正是這個原因，包括銀泰黃金在內(nèi)的一眾企業(yè)，早已將尋找標的的視角，放到了海外。

在2022年財報中，銀泰黃金提到，公司將合理利用資金、技術(shù)等優(yōu)勢，繼續(xù)在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域深入發(fā)掘具有較高安全邊際的礦產(chǎn)資源項目，特別是一些優(yōu)質(zhì)的貴金屬項目，加大礦產(chǎn)資源獲取的力度，拓寬項目投資渠道，通過并購重組以及合作等方式與國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦山開展多種形式的合作。

值得注意的是，對境外礦山的并購，也成為我國黃金企業(yè)增產(chǎn)的主要途徑。來自中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，紫金礦業(yè)（SH601889，股價11.97元，市值3151億元）、山東黃金和赤峰黃金（SH600988，股價14.02元，市值233.28億元）等企業(yè)境外礦山實現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量43.067噸，同比增長18.10%。

事實上，將并購視角放在國際上，早已是國內(nèi)大部分黃金企業(yè)的共識。歐新功表示，根據(jù)公司數(shù)據(jù)庫評估，無論是從標的資產(chǎn)質(zhì)量上講，還是從成本盈利能力各方面來講，國外的更優(yōu)一些。

不過，對礦業(yè)公司而言，除了被諸多對手緊盯的“礦”，向外并購卻也同時繞不開“錢”、“人”的前提。

在“錢”方面，負債率是銀泰黃金并購的底氣。

歐新功表示，截至三季度末公司貨幣資金約28.38億元，占流動資產(chǎn)的一半左右，同期經(jīng)營性現(xiàn)金流20.91億元，且近年來持續(xù)處于增加態(tài)勢；而公司的資產(chǎn)負債率常年低于行業(yè)平均水平，截至三季度末，公司資產(chǎn)負債率為17.58%，未來有較充足的資本運作空間。

在“人”方面，歐新功表示，銀泰黃金仍保持較靈活的決策機制，能迅速把握決策機會。此外，公司歷來有并購“基因”，擁有國際化礦業(yè)公司工作經(jīng)驗的員工較多，也便于未來更好的承接海外項目。

“公司項目并購雖然落地的不多，但其實一直在做。”談及銀泰黃金目前的并購進程，歐新功表示，“前期公司無論是在國內(nèi)還是在國際都積累了一定的項目，加上過去我們選取標的的標準和現(xiàn)在有所不同，現(xiàn)在回過頭來或可以重啟一些并購，因此我確信未來兩年肯定會有新的并購項目進來”。