在無(wú)線(xiàn)通信時(shí)代，Wi-Fi已經(jīng)融入了每個(gè)人的生活，逐漸成為一大必需品。近期，一家從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售企業(yè)格蘭康希通信科技（上海）股份有限公司（下稱(chēng)“康希通信”）即將正式登陸科創(chuàng)板。

招股書(shū)顯示，康希通信主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售。隨著近年來(lái)無(wú)線(xiàn)通信及物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，信息化、數(shù)字化成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，Wi-Fi射頻前端芯片行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，康希通信的營(yíng)收從2020年的不到億元規(guī)模迅速攀升至2022年的超4億元，盈利水平大幅提升。

此次成功上市，公司還將通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入，形成更高的技術(shù)壁壘，爭(zhēng)取以最短的時(shí)間躋身于國(guó)際先進(jìn)水平之列，為Wi-Fi射頻前端芯片“中國(guó)智造”貢獻(xiàn)力量。

多產(chǎn)品達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平

作為一家專(zhuān)業(yè)的射頻前端芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，經(jīng)過(guò)8年成長(zhǎng)，康希通信已經(jīng)成為其所在細(xì)分領(lǐng)域里名副其實(shí)的“小巨人”。

招股書(shū)顯示，康希通信主要從事Wi-Fi 射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售。所謂射頻前端，即廣泛應(yīng)用于手機(jī)蜂窩通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi通信、藍(lán)牙通信、ZigBee通信等無(wú)線(xiàn)通信設(shè)備中的核心模塊之一，主要由功率放大器芯片（PA）、低噪聲放大器芯片（LNA）、射頻開(kāi)關(guān)芯片（Switch）、濾波器芯片（Filter）等射頻前端芯片構(gòu)成。兩種或兩種以上芯片裸片合封在同一基板上，構(gòu)成射頻前端模組（FEM）。射頻前端芯片及模組主要實(shí)現(xiàn)無(wú)線(xiàn)電磁波信號(hào)的增強(qiáng)放大、優(yōu)化噪音及過(guò)濾干擾信號(hào)等功能。

目前，康希通信已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完整Wi-Fi FEM產(chǎn)品線(xiàn)組合。

據(jù)了解，Wi-Fi是當(dāng)前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下最重要的無(wú)線(xiàn)通信方式之一，而Wi-Fi FEM性能則會(huì)直接影響用戶(hù)使用Wi-Fi通信時(shí)的聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量、上行及下行傳輸速度、傳輸距離、設(shè)備能耗等體驗(yàn)。隨著萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的到來(lái)，WiFi FEM的市場(chǎng)需求日益增加，其作用也愈來(lái)愈重要。

據(jù)康希通信招股書(shū)披露，目前公司的主要收入來(lái)自Wi-Fi FEM，2020~2022年，該類(lèi)產(chǎn)品的收入分別為6871.86萬(wàn)元、3.28億元、4.09億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比分別為85.77%、96.09%、97.44%，地位舉足輕重。

除了Wi-Fi FEM產(chǎn)品線(xiàn)組合以外，康希通信還頗為前瞻性地開(kāi)發(fā)布局了支持藍(lán)牙通信、ZigBee通信等協(xié)議的射頻前端芯片模組產(chǎn)品，即IoT FEM。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，智能終端設(shè)備一般都會(huì)采用Wi-Fi、藍(lán)牙、ZigBee等兩種或兩種以上通信方式，以提高設(shè)備聯(lián)網(wǎng)的便捷性和兼容性。

值得一提的是，盡管在行業(yè)耕耘時(shí)間只有8年，但公司的產(chǎn)品在線(xiàn)性度、工作效率等主要性能指標(biāo)上，與境外頭部廠(chǎng)商Skyworks、Qorvo等的同類(lèi)產(chǎn)品基本相當(dāng)，部分中高端型號(hào)產(chǎn)品的線(xiàn)性度、工作效率、噪聲系數(shù)等性能達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平 。

資料顯示，2020~2022年，康希通信在全球網(wǎng)通端Wi-Fi FEM市場(chǎng)份額約為1.47%、6.36%、6.52%，在境內(nèi)網(wǎng)通端WiFi FEM市場(chǎng)份額約為3.90%、18.16%、20.26%，均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。以康希通信為代表的Wi-Fi射頻前端芯片“中國(guó)智造”已成為全球市場(chǎng)不可忽視的新興力量。

較硬的產(chǎn)品實(shí)力也為康希通信爭(zhēng)取到了廣泛行業(yè)認(rèn)可度。目前公司多款Wi-Fi FEM產(chǎn)品已通過(guò)高通、瑞昱等多家國(guó)際知名Wi-Fi主芯片（SoC）廠(chǎng)商的技術(shù)認(rèn)證，納入其發(fā)布的無(wú)線(xiàn)路由器產(chǎn)品配置方案的參考設(shè)計(jì)。

華金證券認(rèn)為，公司有望受益于物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶動(dòng)的無(wú)線(xiàn)連接設(shè)備規(guī)模增長(zhǎng)，以及較為廣闊的國(guó)產(chǎn)化空間；同時(shí)，公司是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)Wi-Fi 6 FEM量產(chǎn)的企業(yè)之一，有望受益于連接性能顯著優(yōu)于前代的Wi-Fi 6的份額提升。

技術(shù)門(mén)檻較高 實(shí)力獲優(yōu)質(zhì)客戶(hù)認(rèn)可

據(jù)招股書(shū)披露，康希通信的經(jīng)營(yíng)模式為國(guó)際集成電路行業(yè)通行的Fabless模式，即公司集中優(yōu)勢(shì)資源用于射頻前端芯片及模組的研發(fā)、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)則委托獨(dú)立第三方晶圓制造廠(chǎng)及封裝測(cè)試廠(chǎng)商代工完成。

分析認(rèn)為，在Fabless經(jīng)營(yíng)模式下，公司可以進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源投入產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的射頻前端芯片及模組產(chǎn)品，縮短與境外射頻前端芯片龍頭企業(yè)的技術(shù)差距，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外同類(lèi)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代。

據(jù)了解，射頻前端芯片涉及產(chǎn)品類(lèi)別較多、應(yīng)用場(chǎng)景類(lèi)型多，不同細(xì)分類(lèi)別或領(lǐng)域的技術(shù)差異、市場(chǎng)差異較大，且存在專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、獲取成本高的特點(diǎn)。與數(shù)字芯片相比，射頻前端芯片屬于模擬芯片，具有學(xué)習(xí)曲線(xiàn)長(zhǎng)、輔助工具有限、高度依賴(lài)設(shè)計(jì)人員經(jīng)驗(yàn)與能力的特點(diǎn)，而培養(yǎng)一名優(yōu)秀的射頻前端芯片設(shè)計(jì)工程師，往往需要8年以上的時(shí)間。

此外，全球移動(dòng)通信與無(wú)線(xiàn)通信技術(shù)迭代升級(jí)迅速，通常每4~5年就迎來(lái)一次重大變革，對(duì)應(yīng)的電子產(chǎn)品更新?lián)Q代以及新興應(yīng)用領(lǐng)域的開(kāi)拓速度極快。在這一大背景下，射頻前端芯片企業(yè)只能在“獲得更高發(fā)射功率、探索更高階的模擬信號(hào)線(xiàn)性度、尋找更低功耗的設(shè)計(jì)”幾個(gè)維度上不斷進(jìn)行技術(shù)探討，才能跟上無(wú)線(xiàn)通信領(lǐng)域的技術(shù)迭代水平。

這一系列高水平的技術(shù)要求，使得公司非常重視研發(fā)實(shí)力。2020~2022年，康希通信研發(fā)費(fèi)用分別為3958.56萬(wàn)元、3943.92萬(wàn)元和5467.04萬(wàn)元。2023年1~6月，康希通信研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加587.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.31%，營(yíng)收占比同比增加5.74個(gè)百分點(diǎn)。

公司的研發(fā)人員數(shù)量占比也較高。招股書(shū)顯示，截至2023年6月末，公司員工總數(shù)為156人，研發(fā)人員為73人，占比達(dá)46.79%。

憑借真金白銀的投入、踏實(shí)執(zhí)著的鉆研精神，康希通信收獲良多。

比如在專(zhuān)利方面，截至招股意向書(shū)簽署日，康希通信共擁有28項(xiàng)專(zhuān)利，其中境內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利15項(xiàng)，另取得集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)21項(xiàng)，并形成了“高集成度的自適應(yīng)射頻功率放大器技術(shù)”“高集成度小型化GaAs pHEMT射頻前端芯片技術(shù)”“GaAs HBT 超高線(xiàn)性度射頻功率放大器技術(shù)”“超高效率可線(xiàn)性化射頻功率放大器技術(shù)”等多項(xiàng)自主核心技術(shù)。

在榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)方面，公司子公司上海康希是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、上海市“專(zhuān)精特新”企業(yè)、上海市企業(yè)技術(shù)中心及浦東新區(qū)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)。

在最實(shí)際的業(yè)務(wù)方面，盡管下游客戶(hù)選擇供應(yīng)商時(shí)將謹(jǐn)慎作為第一準(zhǔn)則、門(mén)檻極高，必須通過(guò)嚴(yán)格的技術(shù)審核方可納入供應(yīng)商體系，不過(guò)康希通信的客戶(hù)群頗為豪華，包括A公司（國(guó)內(nèi)知名通信設(shè)備廠(chǎng)商）、B公司（國(guó)內(nèi)知名通信設(shè)備廠(chǎng)商）、中興通訊等諸多海內(nèi)外知名電信運(yùn)營(yíng)商。

有了穩(wěn)定的客戶(hù)群加持，康希通信的業(yè)績(jī)也不斷趨穩(wěn)加強(qiáng)。2020~2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8111.11萬(wàn)元、3.42億元、4.20億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-5454.47萬(wàn)元、1367.20萬(wàn)元、2045.56萬(wàn)元。增幅方面，2022年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)22.90%，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)49.62%。

行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率超17% 國(guó)產(chǎn)替代潛力巨大

值得一提的是，康希通信所處的無(wú)線(xiàn)通信市場(chǎng)正處于快速發(fā)展期，且潛力巨大。

一方面，隨著智能手機(jī)、智能家居等物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的快速發(fā)展，無(wú)線(xiàn)通信市場(chǎng)迎來(lái)了快速增長(zhǎng)。據(jù)QY Research的數(shù)據(jù)，從2017年至2020年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模以年復(fù)合增長(zhǎng)率15.77%的速度快速增長(zhǎng)，2020年達(dá)202.16億美元。

另一方面，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)的演進(jìn)，信息化、數(shù)字化已成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要抓手，這也為無(wú)線(xiàn)通信拓展出更多的新興應(yīng)用場(chǎng)景。QY Research預(yù)計(jì)，2022年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)272.21億美元。

而具體到康希通信所聚焦的細(xì)分領(lǐng)域，市場(chǎng)同樣有井噴跡象。

根據(jù)TSR統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2021年Wi-Fi終端市場(chǎng)出貨量達(dá)41.07億臺(tái)，未來(lái)幾年仍將保持持續(xù)較快增長(zhǎng)。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Markets and Markets的數(shù)據(jù)，2020年全球Wi-Fi主芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)197億美元，預(yù)計(jì)2026年將增長(zhǎng)至252億美元。

此外，康希通信所布局的另一產(chǎn)品IoT的行業(yè)前景也不容小覷。物聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，帶動(dòng)了Wi-Fi、藍(lán)牙及ZigBee等通信模式下射頻前端芯片及模組市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Gartner等機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2021全球 AIoT開(kāi)發(fā)者生態(tài)白皮書(shū)》，2022年全球IoT市場(chǎng)規(guī)模將突破一萬(wàn)億美元。

分析認(rèn)為，面對(duì)行業(yè)的藍(lán)海空間，雖然境外行業(yè)龍頭企業(yè)具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，但是中國(guó)具有龐大的消費(fèi)市場(chǎng)容量，智能手機(jī)、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等電子產(chǎn)品的制造中心也集中在中國(guó)，國(guó)內(nèi)射頻前端芯片企業(yè)也獲得良好的發(fā)展機(jī)會(huì) 。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)廠(chǎng)商開(kāi)始逐步降低對(duì)進(jìn)口芯片及境外技術(shù)的依賴(lài)，積極推進(jìn)芯片國(guó)產(chǎn)化替代，這為康希通信等射頻前端芯片等國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)廠(chǎng)商帶來(lái)全新的替代機(jī)遇。

本次科創(chuàng)板IPO，康希通信募投項(xiàng)目包括新一代Wi-Fi射頻前端芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、泛IoT無(wú)線(xiàn)射頻前端芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司未來(lái)還將通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入，形成更高的技術(shù)壁壘，并以此次登陸資本市場(chǎng)為契機(jī)，繼續(xù)夯實(shí)公司技術(shù)基礎(chǔ)，爭(zhēng)取以最短的時(shí)間躋身于國(guó)際先進(jìn)水平之列，為Wi-Fi射頻前端芯片“中國(guó)智造”貢獻(xiàn)力量。文/冰儒