每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，股債市場(chǎng)雖然震蕩反復(fù)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然明顯。權(quán)益市場(chǎng)AI投資再度擴(kuò)散，短債投資再聚市場(chǎng)人氣，也使得重倉(cāng)相關(guān)板塊的基金業(yè)績(jī)突出，配置于此的FOF基金業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，債券、混合FOF頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)分別達(dá)到0.4%、1.7%以上。

業(yè)內(nèi)有分析指出，隨著年尾基金業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)拉開(kāi)，熱門(mén)題材股仍有望得到加速配置，同時(shí)短債配置也有望加大，因此配置相關(guān)基金的FOF仍有望繼續(xù)提升凈值水準(zhǔn)。

小盤(pán)科技股持續(xù)發(fā)力，相關(guān)ETF受益

不管上證指數(shù)如何震蕩磨底，小盤(pán)股的走勢(shì)節(jié)節(jié)高升，特別是倚重中證1000、國(guó)證2000等指數(shù)的投資人近期獲益頗豐。受此帶動(dòng)，重倉(cāng)其中的FOF基金也獲得不錯(cuò)收益。

具體來(lái)看，混合型FOF最高上漲1.7147%、股票型FOF最高上漲0.7793%——這是上周（11.13-11.19）公募FOF頭部產(chǎn)品的業(yè)績(jī)情況。一個(gè)明顯的特征在于，這些FOF此前都是重倉(cāng)小盤(pán)科技股的行業(yè)ETF，抑或是直接重配AI賽道的主題行業(yè)類(lèi)基金。

從上周收錄1.7147%漲幅的華夏聚盛優(yōu)選一年A三季度持倉(cāng)來(lái)看，其重倉(cāng)品種中有華夏中證1000ETF、南方中證1000ETF、富國(guó)中證1000指數(shù)增強(qiáng)等；這些品種近一周的漲幅均在2%左右。

另一只績(jī)優(yōu)基金，除了重倉(cāng)中證1000ETF，還關(guān)注恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF等，如工銀睿智進(jìn)取一年A，上周凈值漲幅0.7793%也在同類(lèi)型基金中排名居首。除此之外，排名靠前的權(quán)益類(lèi)FOF三季度末重倉(cāng)基金當(dāng)中，都或多或少有配置此類(lèi)科技ETF，或直接重倉(cāng)中證1000ETF。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從10月24日A股開(kāi)啟最近一波反彈以來(lái)，各主要寬基指數(shù)均有不同程度上漲。但相比較來(lái)看，大盤(pán)指數(shù)反彈力度有限，反而是國(guó)證2000、中證1000等小盤(pán)股指數(shù)反彈強(qiáng)勁。截至上周末，上證指數(shù)區(qū)間漲幅3.92%，同期國(guó)證2000漲幅為11.80%、中證1000漲幅9.95%。

華安基金分析指出，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期看，四季度是業(yè)績(jī)真空期、政策密集出臺(tái)期；從國(guó)外經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，核心外部驅(qū)動(dòng)或?yàn)槊纻蚀蟾怕史磸?fù)回落預(yù)期。對(duì)市場(chǎng)依舊保持積極，建議關(guān)注A股回暖趨勢(shì)，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

中歐基金分析指出，首先是估值處于歷史底部、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感的周期行業(yè)，這些公司同時(shí)在利率走低的背景下更受歡迎；其次為估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的可選消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)，尤其是其中具備海外市場(chǎng)開(kāi)拓能力的消費(fèi)品公司；以及科技板塊中已具備估值性?xún)r(jià)比且持續(xù)海外擴(kuò)張的新能源等。

又有基金修改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，向偏股基金指數(shù)過(guò)渡

每經(jīng)記者注意到，上周又有FOF基金修改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)——長(zhǎng)江智選3個(gè)月持有混合FOF的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“滬深300指數(shù)收益率*70%+中債-綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率*30%”變更為“中證金選偏股基金策略指數(shù)收益率*90%+中債-綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率*10%”。

據(jù)了解，中證金選偏股基金策略指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，該指數(shù)基于基金管理人和基金產(chǎn)品維度構(gòu)建綜合評(píng)估體系，從主動(dòng)偏股型基金中選取不超過(guò)150只風(fēng)險(xiǎn)與收益特征穩(wěn)健的基金作為指數(shù)樣本。

不難發(fā)現(xiàn)，原先基于重點(diǎn)個(gè)股的指數(shù)參照被替換成為重點(diǎn)基金的指數(shù)，一定程度上也抑制了波動(dòng)。相對(duì)來(lái)看，兩種指數(shù)的波動(dòng)率，后者更小。

基金公司方面表示，上述業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠較好地衡量基金的投資策略及投資業(yè)績(jī)，也較好地體現(xiàn)了基金的投資目標(biāo)與產(chǎn)品定位，并易于被投資者理解與接受。

今年以來(lái)，在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上大作修改的公募基金不在少數(shù)，特別是一些基準(zhǔn)參照完全更換的產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)基金經(jīng)理的投資策略和產(chǎn)品持倉(cāng)更加受人關(guān)注。上周，又有多只基金發(fā)生修改，加上此前備受關(guān)注的FOF基金修改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，已經(jīng)有近50只產(chǎn)品修改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

在FOF基金當(dāng)中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)一般都是復(fù)合指數(shù)，例如使用股票指數(shù)、債券指數(shù)、以及人民幣存款收益復(fù)合而成。按照業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法，得益于此類(lèi)指數(shù)所納入成分精準(zhǔn)，基金選用會(huì)使其更加精準(zhǔn)、科學(xué)地反應(yīng)投資業(yè)績(jī)。

記者注意到，其中最大的變化趨勢(shì)是將寬基指數(shù)調(diào)整為基金指數(shù)。比如，華夏聚銳優(yōu)選三個(gè)月的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)從“中證800指數(shù)收益率×75%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%+中債綜合指數(shù)收益率×20%”調(diào)整為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×90%+中債綜合指數(shù)收益率×10%”。

再如中歐匯選比較基準(zhǔn)由“中證800指數(shù)收益率×80%+銀行活期存款利率(稅后)×20%”，變更為“中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+銀行活期存款利率(稅后)×20%”。

事實(shí)上，之所以發(fā)生調(diào)整，也與目前基金可投資范圍的擴(kuò)大有關(guān)，而根據(jù)可選范圍的多少改變業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更能對(duì)應(yīng)基金業(yè)績(jī)走勢(shì)，特別對(duì)于FOF來(lái)說(shuō)，符合FOF基金投資基金資產(chǎn)的本義，能夠更好地反應(yīng)產(chǎn)品的波動(dòng)及收益水平。

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