每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

1、國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人專題會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持系統(tǒng)謀劃、分類施策，加強(qiáng)國(guó)有資本投入，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，靈活采取控股、參股、交叉持股等資本運(yùn)營(yíng)方式，持續(xù)鞏固國(guó)有經(jīng)濟(jì)具備基礎(chǔ)又必須掌控領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，加快補(bǔ)齊短板。要加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持一把手主抓，明確優(yōu)先級(jí)，錨定重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)搶位發(fā)展、錯(cuò)位發(fā)展，培育孵化一批獨(dú)角獸企業(yè)，聯(lián)合建設(shè)一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

2、國(guó)家數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)劉烈宏11月25日在2023全球數(shù)商大會(huì)開(kāi)幕式上表示，國(guó)家數(shù)據(jù)局非常重視推進(jìn)數(shù)商的發(fā)展。下一步，國(guó)家數(shù)據(jù)局將圍繞發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)作用，與相關(guān)部門(mén)一道，研究實(shí)施“數(shù)據(jù)要素X”行動(dòng)，從供需兩端發(fā)力，在智能制造、商貿(mào)流通、交通物流、金融服務(wù)、醫(yī)療健康等若干重點(diǎn)領(lǐng)域，加強(qiáng)場(chǎng)景需求牽引，打通流通障礙、提升供給質(zhì)量，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素與其他要素結(jié)合，催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式、新應(yīng)用、新治理。

（二）券商最新研判

開(kāi)源證券：新一輪積極財(cái)政周期或已開(kāi)啟，市場(chǎng)將破浪前行

1、國(guó)內(nèi)政策：寬財(cái)政寬貨幣，加杠桿邁上新臺(tái)階

積極財(cái)政與經(jīng)濟(jì)高增訴求的必然性。新一輪積極財(cái)政周期或已開(kāi)啟，有望打開(kāi)加杠桿空間。首先，我國(guó)還有加杠桿空間。其次政府仍有舉債空間。2022年底，我國(guó)政府債務(wù)率僅為21.4%，2024年有望打開(kāi)加杠桿空間。

從貨幣政策看，適度寬松以協(xié)同財(cái)政，優(yōu)化信貸調(diào)節(jié)。預(yù)計(jì)2024年貨幣政策將維持穩(wěn)健偏松，大概率降準(zhǔn)降息，加強(qiáng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)。

2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的那些“X”命題

中美共振補(bǔ)庫(kù)的強(qiáng)弱：2024年國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)力度最終取決于地產(chǎn)，關(guān)注景氣先行和中美共振補(bǔ)庫(kù)兩條結(jié)構(gòu)性主線：看好汽車、消費(fèi)電子半導(dǎo)體、紡服；預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)周期有望支撐制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)7%左右增長(zhǎng)。

地產(chǎn)：預(yù)計(jì)供給側(cè)發(fā)力，需求仍是較大掣肘。供給端上，測(cè)算若城中村資金支持超1萬(wàn)億、撬動(dòng)杠桿1倍；需求端上，預(yù)計(jì)2024年商品房銷售額增速維持低位。

消費(fèi)：“消費(fèi)新時(shí)代”的內(nèi)生動(dòng)能正在積聚，2023年消費(fèi)改善來(lái)自于收入、消費(fèi)傾向，且服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于收入分配向居民傾斜，看好長(zhǎng)期消費(fèi)占比提升。

出口：仍具韌性，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體彌補(bǔ)美日韓澳加等地區(qū)份額，分產(chǎn)品看生產(chǎn)類機(jī)械提供底部支撐。

3、投資機(jī)會(huì)

預(yù)計(jì)隨著貨幣財(cái)政發(fā)力，2024年CPI同比可能前低后高，全年接近2%。預(yù)計(jì)2024年P(guān)PI同比將繼續(xù)回升，全年接近1%，關(guān)注黑色、有色等行業(yè)漲價(jià)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)看，國(guó)內(nèi)股好于債，關(guān)注汽車、消費(fèi)電子半導(dǎo)體、紡服和周期板塊。

（三）券商行業(yè)掘金

中國(guó)銀河：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)，催動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟

1、政策支持發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)，催動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟

隨著我國(guó)通信制式的不斷演進(jìn)，6G時(shí)代空天地一體化路徑已初見(jiàn)雛形，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)重要性進(jìn)一步提升。目前我國(guó)低軌衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量有望大規(guī)模增加，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展將迎來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇，未來(lái)衛(wèi)星通信有望與地面蜂窩移動(dòng)通信共同成為主流通信方式互為補(bǔ)充，市場(chǎng)空間廣闊迎來(lái)新機(jī)遇。

2、低軌衛(wèi)星發(fā)展確定性提升，軌道稀缺性帶來(lái)高景氣度

低軌衛(wèi)星LEO或?qū)⒊蔀槲磥?lái)主要技術(shù)發(fā)展方向之一。由于低軌衛(wèi)星具備低時(shí)延，高帶寬的優(yōu)勢(shì)，是較為理想的通信衛(wèi)星以及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)選擇。由于其平均制造成本，發(fā)射成本及重量也相對(duì)較小，門(mén)檻較MEO及GEO相對(duì)較低，吸引了較多商業(yè)航空公司進(jìn)行布局，近地軌道資源稀缺性也正在逐步提升。相關(guān)頻譜資源已經(jīng)基本劃分，由于近地軌道高度有限，軌道資源較為稀缺帶來(lái)溢價(jià)。按照2022年底全球在軌航天器總數(shù)約63%為L(zhǎng)EO衛(wèi)星估算，我國(guó)目前來(lái)看仍有較大追趕空間，低軌衛(wèi)星發(fā)展有望迎來(lái)新機(jī)遇。

3、低軌衛(wèi)星星座市場(chǎng)空間較大，產(chǎn)業(yè)化程度快速提升

根據(jù)ITU規(guī)定要求和建議，我國(guó)星網(wǎng)約1.3萬(wàn)顆衛(wèi)星預(yù)計(jì)將于2034年前發(fā)射完畢，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)超千億市場(chǎng)增量。自2020年開(kāi)始我國(guó)正式將衛(wèi)星列為“新基建”重要一環(huán)，推動(dòng)高軌衛(wèi)星與中低軌衛(wèi)星協(xié)調(diào)發(fā)展，我國(guó)當(dāng)前低軌衛(wèi)星數(shù)量相對(duì)較少，未來(lái)衛(wèi)星制造及發(fā)射產(chǎn)業(yè)鏈或仍將迎來(lái)較快發(fā)展紅利。當(dāng)前，我國(guó)低軌衛(wèi)星發(fā)展趨勢(shì)主要以小型化、輕量化、星間鏈路為主，載荷價(jià)值量正逐步提升，同時(shí)發(fā)射環(huán)節(jié)一箭多星、可回收為主要技術(shù)方向，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化程度有望不斷提升，行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)向好。

4、投資建議方面：隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的不斷深化，特別是核心技術(shù)壁壘較高的企業(yè)有望優(yōu)先收益，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)的邊際改善?？申P(guān)注具備核心器件能力的和而泰、信維通信、上海瀚訊，衛(wèi)星測(cè)試相關(guān)的西測(cè)測(cè)試，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)相關(guān)三維通信等；以及應(yīng)用環(huán)節(jié)華測(cè)導(dǎo)航、海格通信等。

民生證券：短劇行業(yè)平臺(tái)政策更新，持續(xù)關(guān)注投資機(jī)遇

1、抖音新增主體推廣短劇的資質(zhì)要求

為推進(jìn)短劇廣告業(yè)務(wù)合規(guī)發(fā)展，抖音對(duì)投放短劇廣告的新增客戶主體的資質(zhì)要求做更新。廣告主推廣短劇所需資質(zhì)包括：《增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證》《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證》三證。此外，擬投放的小程序、快應(yīng)用、App主體須與廣告主一致，不支持代投。若廣告主推廣的短劇屬于具有一定影響力或知名度等重點(diǎn)短劇的，需額外提供對(duì)應(yīng)短劇的版權(quán)證明。

2、短劇政策進(jìn)一步細(xì)化，流量平臺(tái)積極響應(yīng)

2020年8月廣電總局在重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)影視劇信息備案系統(tǒng)增設(shè)網(wǎng)絡(luò)微短劇快速登記備案模塊，標(biāo)志著微短劇正式納入監(jiān)管系統(tǒng)。2022年12月廣電總局在《關(guān)于推動(dòng)短劇創(chuàng)作繁榮發(fā)展的意見(jiàn)》中提出培養(yǎng)壯大短劇創(chuàng)作主體，在資源、人才、營(yíng)銷、排播、宣傳等方面進(jìn)行傾斜性支持。利好政策的相繼落地，網(wǎng)文/視頻平臺(tái)、游戲公司、影視公司、MCN機(jī)構(gòu)、廣告公司等加速進(jìn)入市場(chǎng)。

11月15日，廣電總局發(fā)文通知，將從7方面加大微短劇管理、細(xì)化管理舉措。包括：內(nèi)容端，進(jìn)行為期一月的專項(xiàng)整治，加強(qiáng)創(chuàng)作規(guī)劃引導(dǎo)，打造精品力作；流量平臺(tái)端，要求建立微短劇推流統(tǒng)計(jì)機(jī)制，優(yōu)化算法推進(jìn)，完善廣告推流審核機(jī)制；短劇平臺(tái)端，要求將APP和小程序納入日常機(jī)構(gòu)管理。繼廣電總局發(fā)文之后，抖音、快手、微信平臺(tái)相繼發(fā)布打擊違規(guī)微短劇的通告。

3、隨著政策逐漸細(xì)化，建議關(guān)注三條主線：

精品化。隨著用戶逐漸成熟，對(duì)內(nèi)容品質(zhì)要求將逐漸提升，內(nèi)容走向精品化。而政策的出臺(tái)加速這一過(guò)程，不合規(guī)的平臺(tái)加速出清，精品內(nèi)容方受益。

牌照方。短劇政策內(nèi)容細(xì)化，抖音平臺(tái)的規(guī)定提高投流公司門(mén)檻，利好資質(zhì)完整的頭部營(yíng)銷公司、牌照方等。

出海。文化內(nèi)容出海尋求增量是重要途徑，頭部短劇平臺(tái)例如Reelshort在海外表現(xiàn)較好。

中國(guó)銀河：首個(gè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)指南發(fā)布，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進(jìn)程再加速

近日，由浙江省財(cái)政廳歸口，浙江省標(biāo)準(zhǔn)化研究院牽頭制定的《數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)工作指南》省地方標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布。該標(biāo)準(zhǔn)是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)制定的省級(jí)地方性標(biāo)準(zhǔn)，將于2023年12月5日起正式實(shí)施。11月23日，國(guó)家數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)劉烈宏表示，目前國(guó)家數(shù)據(jù)局圍繞數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置改革正在推進(jìn)一系列重點(diǎn)工作。

首次針對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)制定的地方標(biāo)準(zhǔn)出爐，有助于加快數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進(jìn)程。該工作指南明確規(guī)定初始確認(rèn)、變更確認(rèn)、終止確認(rèn)相關(guān)細(xì)節(jié)，在數(shù)據(jù)資源開(kāi)發(fā)、數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施應(yīng)用，推進(jìn)以標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)開(kāi)展宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)推進(jìn)、行業(yè)管理、市場(chǎng)準(zhǔn)入和質(zhì)量監(jiān)管。

提出具體指導(dǎo)指南，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化落地提供支撐與助力。數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)進(jìn)行管理越來(lái)越重要，該標(biāo)準(zhǔn)的研制實(shí)施將填補(bǔ)數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)空白，指引組織對(duì)其擁有或控制的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行確認(rèn)為資產(chǎn)，將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)，為健全數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理機(jī)制建設(shè)提供標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)支持，為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置改革提供標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)支撐，有利于激活數(shù)據(jù)要素潛能。

2024年或?qū)⒊蔀閿?shù)據(jù)要素三次價(jià)值釋放的元年。2023年2月，印發(fā)的《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》特別提出夯實(shí)數(shù)據(jù)資源體系。同年8月，財(cái)政部制定印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，數(shù)據(jù)資源“入表”更進(jìn)一步。同時(shí)，北京、上海、浙江等地也在大力推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化相關(guān)法律法規(guī)出臺(tái)，一系列制度創(chuàng)新推動(dòng)了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化提質(zhì)增效，促進(jìn)數(shù)據(jù)價(jià)值最大化。

劉烈宏表示，目前國(guó)家數(shù)據(jù)局圍繞數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置改革正在推進(jìn)一系列重點(diǎn)工作，包括豐富完善數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)體系、促進(jìn)數(shù)據(jù)流通交易和開(kāi)發(fā)利用推動(dòng)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推進(jìn)數(shù)據(jù)領(lǐng)域核心技術(shù)攻關(guān)、強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全治理工作等。

投資建議方面：可關(guān)注上海鋼聯(lián)、深桑達(dá)A、易華錄、每日互動(dòng)、稅友股份、英方軟件。

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