每經(jīng)編輯 肖芮冬    

12月7日A股早盤弱勢調整，午后市場短線反彈，三大指數(shù)一度翻紅，其中上證指數(shù)收跌0.09%報2966.21點，深證成指跌0.14%報9519.91點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.25%報1877.21點。量能方面，市場成交額8342.7億元，北向資金午后明顯回流，全天小幅凈買入3.73億元；其中滬股通凈買入12.26億元，深股通凈賣出8.53億元。盤面上，受谷歌發(fā)布多模態(tài)大模型Gemini消息利好，AIGC相關產(chǎn)業(yè)鏈領漲。

數(shù)據(jù)來源：WIND

海外方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國11月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)錄得10.3萬人，低于市場預期的13萬人和前值11.3萬人，進一步反映出美國勞動力市場走弱，市場的降息預期有所升溫，十年美債收益率下行，對外資流出的影響進一步緩解，北向資金12月7日凈流入。

消息面上，美國當?shù)貢r間12月6日，谷歌發(fā)布多模態(tài)大模型Gemini，官方賬號稱其為“谷歌有史以來性能最強的AI大模型”。大模型技術的不斷改進可能促進了12月7日AI+相關產(chǎn)業(yè)鏈的情緒，應用端的影視ETF（516620）漲3.82%，游戲ETF（516010）、軟件ETF（515230）均漲超1.6%；中上游的計算機ETF（512720）、通信ETF（515880）均漲超1.1%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

具體來看，谷歌針對不同場景發(fā)布了三種不同版本，分別是（1）Gemini Ultra：最大功能最強的模型，用于數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級應用；（2）Gemini Pro：可以擴展各種任務，支持包含Bard等大多數(shù)谷歌AI應用；（3）Gemini Nano：用于手機、PC等移動端和本地化部署的設備。其中用于處理高度復雜任務的Ultra版本性能在32個廣泛使用的學術基準測試中有30個都表現(xiàn)出了超越目前的最佳成果（SoTA）。

隨著技術上的不斷突破，多模態(tài)應用的商業(yè)化落地可能是接下來市場的關注焦點，應用端的游戲、軟件，包括影視板塊有望受益。此前大火的Pika1.0應用展示效果較好，具有進一步商業(yè)化推廣的空間；而國內部分游戲公司也開始進行此類嘗試，如美圖公司發(fā)布自研AI視覺大模型MiracleVision（奇想智能）4.0版本，主打AI設計與AI視頻，將于2024年1月陸續(xù)應用于美圖秀秀、美顏相機等美圖旗下產(chǎn)品。多模態(tài)應用有望在影視、廣告、游戲等領域快速滲透，拉動行業(yè)的降本增效。

游戲板塊基本面上看，游戲板塊受到“版號發(fā)放常態(tài)化+本土游戲出海+AIGC驅動降本創(chuàng)新”多重利好。短期看，大廠重磅作品獲得版號、熱門新游陸續(xù)上線，游戲市場供需有望產(chǎn)生共振、迎來反彈，游戲公司業(yè)績釋放或可期。傳媒板塊已有所回調，加上海外流動性趨松可能對成長板塊構成一定利好。

影視板塊在2023呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復的態(tài)勢，影片類型、定檔自由度、類型片上映數(shù)量均呈改善趨勢，同時暑期檔多部類型片爆款驗證內容足以有效驅動觀影需求。而近期兩部高話題影片上映帶動電影大盤邊際恢復，《我本是高山》多次登上微博熱搜，懸疑片《涉過憤怒的?！窞閲鴳c檔后第二部票房預測超5億影片。受此帶動，周末票房現(xiàn)邊際改善趨勢，周六/日票房均達國慶檔以來最高。后續(xù)，12月仍有多部重磅影片釋放，再往后就是賀歲檔，有望承接目前高漲的觀影熱情，電影大盤有望繼續(xù)恢復。

感興趣的小伙伴可適當關注下游應用端的傳媒及軟件板塊，包括游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）、軟件ETF（515230），但需警惕板塊波動較大的風險。

AI大模型的應用也有望帶動新一輪算力需求，當前算力仍是阻礙AI模型訓練端、推理端及應用端的主要瓶頸之一，可適當關注上游算力相關的通信及芯片、半導體設備領域。芯片行業(yè)基本面來看，此前由于下游消費電子需求不足、庫存較高，芯片板塊持續(xù)承壓，近期有望迎來周期底部反轉。

根據(jù)IT之家消息，綜合臺媒《經(jīng)濟日報》《工商時報》等報道，繼三星傳出明年上半年逐季漲價之后，全球第四大儲存型NAND Flash供應商西部數(shù)據(jù)（WD）也在近日向下游通路、代工廠客戶發(fā)出“漲價通知”，提到NAND閃存產(chǎn)品的售價也將在未來幾季上漲，累計漲幅可能高達55%。

隨著國際大廠的存儲芯片漲價，國內存儲芯片有望引領整個半導體芯片板塊出現(xiàn)反彈行情。根據(jù)Yole Intelligence最新存儲芯片市場的監(jiān)測數(shù)據(jù)報告，存儲芯片市場有望將于今年四季度開始復蘇，由于供應商積極減產(chǎn)，2024-2025年存儲市場或以供應不足和價格攀升為主要特征。

此外中長期來看，國產(chǎn)化和自主可控仍然是行業(yè)確定性較高的主線，國產(chǎn)晶圓廠的逆周期擴產(chǎn)疊加國產(chǎn)化份額持續(xù)提升將推動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。人工智能的發(fā)展也有望在長期為算力行業(yè)打開新的增量空間。

長江證券表示，中國強烈的算力需求產(chǎn)生缺口。而經(jīng)過一系列測算，大模型浪潮下，無論是推理還是訓練，算力需求都是驚人的。在信創(chuàng)政策共同作用下，國產(chǎn)替代趨勢顯著，且得到產(chǎn)業(yè)認證。算力芯片格局有望重構，國產(chǎn)其他異構算力芯片或將占領更多市場。

芯片、半導體設備等算力板塊受益于“庫存見底+國產(chǎn)替代+AI驅動”，可繼續(xù)關注相關的芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。