每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.15%續(xù)創(chuàng)收盤新高，上周累計上漲2.92%；納指漲0.35%，上周累計上漲2.85%；道指、納指均為連續(xù)第七個交易日上漲。標普500指數(shù)跌0.01%，上周累計上漲2.49%。大型科技股普漲，甲骨文漲3%，博通、英特爾漲超2%，亞馬遜、特斯拉、英偉達、微軟均漲超1%。中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.34%，上周累計上漲1.95%。京東漲超4%，阿里巴巴漲超2%，拼多多、蔚來、唯品會、百度漲超1%。小鵬汽車跌超7%，騰訊音樂、網(wǎng)易跌超1%，嗶哩嗶哩、理想汽車小幅下跌。

（二）宏觀新聞

1、中央財辦有關負責同志深入解讀2023年中央經(jīng)濟工作會議精神，回應當前經(jīng)濟熱點問題。中央財辦有關負責同志表示，今年主要預期目標有望圓滿實現(xiàn)，明年有利條件強于不利因素。要更大力度吸引和利用外資，積極回應外資企業(yè)訴求。要優(yōu)化地方政府專項債券投向和額度分配，合理擴大用作資本金范圍。積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

2、12月17日，《非銀行支付機構(gòu)監(jiān)督管理條例》正式公布，自2024年5月1日起施行?！稐l例》共6章60條，將非銀行支付機構(gòu)及其業(yè)務活動進一步納入法治化軌道進行監(jiān)管。中國人民銀行公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，全國共有185家非銀行支付機構(gòu)，合計年交易量超1萬億筆、金額近400萬億元。支付寶、微信支付等支付機構(gòu)第一時間表示，將進一步完善相關業(yè)務規(guī)則，積極做好《條例》的貫徹落實工作，進一步加強金融消費者權(quán)益保護工作，更好滿足用戶支付結(jié)算需求，持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。

（三）機構(gòu)觀點

國金證券：2024年A股欲揚先抑，順“市”而為
（1）2024年國內(nèi)經(jīng)濟或二次放緩。
1、2023年類比2013年，經(jīng)濟復蘇力度弱、持續(xù)性不強；2024E可以參考2014~2015年，經(jīng)濟或二次下探；
2、內(nèi)需疲弱，長期周期問題，2024年或難以解決；
3、外需核心影響因子仍是全球經(jīng)濟周期，長期性問題雖不可忽視，但就目前而言沖擊有限。4、2024年內(nèi)外需疲弱將抑制企業(yè)生產(chǎn)意愿，量縮、價跌將導致企業(yè)利潤、回報率均可能再次下探；
4、逆周期調(diào)節(jié)器：基建的預期資金可能不足，50%以上資金來源均面臨下行壓力一一或倒逼“財政貨幣化”；
5、房地產(chǎn)下行壓力依然較大，或引發(fā)的金融風險將大于經(jīng)濟風險。
（2）2024年美國經(jīng)濟下行周期或?qū)⑻崴佟?/strong>
美國經(jīng)濟復蘇還是衰退？盯住需求這個“錨”。美國需求的潛在驅(qū)動，包括薪資、就業(yè)、儲蓄率、信貸需求等均面臨較大的下行壓力，疊加負債成本明顯上升。
意味著美國經(jīng)濟持續(xù)放緩、甚至衰退的概率將可能較大；無論GDP拉動率、財政支出占比及赤字占比都較低，意味著最終美國通脹亦將趨于下行。
（3）2024年A股市場流動性或“N型”修復。
1、國內(nèi)流動性：寬貨幣易、寬信用難。
2、海外流動性：整體趨于寬松，階段性或有脈沖。預計有兩次脈沖影響，1）實質(zhì)性降息，或?qū)е露虝旱牧鲃有韵蓐嚕?）信用風險上升，可能導致流動性危機脈沖。
3、全年流動性呈現(xiàn)：Q1寬松、Q2收緊、Q3邊際回升、Q4寬松的節(jié)奏，若美國經(jīng)濟硬著陸，可能引發(fā)信用風險，沖擊Q4流動性，但也僅為階段性，不會改變市場流動性回升趨勢。
（4）2024年A股市場研判：欲揚先抑。
1、倘若年初貨幣政策轉(zhuǎn)向“寬松”（概率較大），“春季躁動”將會引導此輪反彈行情進入“主升浪”；
2、全球經(jīng)濟或共振向下，疊加流動性收緊，A股大概率調(diào)整，二次探底；
3、國內(nèi)經(jīng)濟進入衰退末期，流動性邊際回升，市場筑底反彈；
4、國內(nèi)經(jīng)濟逐步進入復蘇初期，倘若美國經(jīng)濟軟著陸，A股反轉(zhuǎn)行情開啟，甚至可能是新一輪牛市起點；倘若美國經(jīng)濟硬著陸，信用危機或有階段性沖擊，但不會改變反轉(zhuǎn)趨勢。
（5）2024年A股風格：中小盤、成長主題仍將占優(yōu)。
1、成長風格主線，價值風格穿插；
2、有行情的地方，小盤股均將持續(xù)占優(yōu)；
3、主題投資依然2024年主線，景氣策略尚需靜待經(jīng)濟進入復蘇期。
（6）2024年A股配置策略：既有輪動，亦有堅守。
尋找產(chǎn)業(yè)趨勢之路，代表經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，具備產(chǎn)業(yè)趨勢性投資機會的包括：1、智能汽車/無人駕駛；2、消費電子：3、機械自動化：4、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO）等，備上“御寒類”防御型品種，包括：醫(yī)藥、黃金>高股息>金融等。