每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 董興生    

休閑零食賽道又生變。

繼零食很忙和趙一鳴零食于今年11月合并后，12月18日，好想你（002582.SZ，股價(jià)8.49元，市值38.48億元）、湖南鹽津鋪?zhàn)涌毓捎邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“鹽津鋪?zhàn)涌毓?rdquo;，即上市公司鹽津鋪?zhàn)涌毓晒蓶|）、零食很忙、趙一鳴零食共同在湖南長(zhǎng)沙簽署戰(zhàn)略合作投資協(xié)議，宣布好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓煞謩e向零食很忙集團(tuán)投資7億元和3.5億元，零食很忙集團(tuán)新獲得10.5億元投資。

圖片來(lái)源:企業(yè)供圖

好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓扇牍珊?，零食很忙集團(tuán)估值達(dá)到105億元，這對(duì)整個(gè)休閑零食行業(yè)影響如何？

制造商和渠道商攜手

根據(jù)好想你公告，公司及全資子公司擬出資7億元，將合計(jì)持有新的零食很忙集團(tuán)6.64%股權(quán)。如此計(jì)算，新的零食很忙集團(tuán)估值已達(dá)105億元。

對(duì)于兩家企業(yè)10.5億元的增資，零食很忙集團(tuán)董事長(zhǎng)晏周表示：“此輪融資將主要用于零食很忙集團(tuán)的供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)、商品升級(jí)、數(shù)字化發(fā)展、市場(chǎng)開發(fā)和品牌建設(shè)等方面。”

好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓蔀楹斡么蠊P資金投向合并后的“零食很忙集團(tuán)”？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，零食很忙和鹽津鋪?zhàn)釉缬泻献鳌?022年，零食很忙已經(jīng)取代沃爾瑪，成為鹽津鋪?zhàn)拥谝淮罂蛻簟?/p>

鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ，股價(jià)70.1元，市值137.44億元）也是最早一批擁抱零食連鎖渠道的企業(yè)。今年8月份的投資者關(guān)系活動(dòng)上，鹽津鋪?zhàn)釉貜?fù)稱，公司與零食很忙、零食有鳴、趙一鳴零食等多家零食連鎖渠道構(gòu)建戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。2023年上半年，公司零食連鎖渠道銷售占比約17%。

“（此次合作投資）標(biāo)志著制造商攜手渠道商共創(chuàng)高效渠道。”鹽津鋪?zhàn)涌毓啥麻L(zhǎng)張學(xué)武表示。

另一家資方即好想你在12月18日晚間的公告中表示，本次投資的標(biāo)的公司零食很忙是零食渠道的龍頭企業(yè)，截至2023年11月末，其在全國(guó)的門店數(shù)量位列行業(yè)第一。公司以增資方式投資零食很忙，有助于推動(dòng)公司品類創(chuàng)新、提升供應(yīng)鏈能力，在穩(wěn)固原有禮品業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極打造公司第二增長(zhǎng)曲線，助力公司業(yè)績(jī)提升。公司與零食很忙之間相互賦能的深度合作必將對(duì)公司短、中、長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

近期的券商研報(bào)中也曾提及零食行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈整合的重要性。東興證券近日發(fā)布研報(bào)表示，目前，量販零食處于快速跑馬圈地階段。因追求低價(jià)，量販零食利潤(rùn)率低，極致的供應(yīng)鏈管理和規(guī)模效應(yīng)是致勝的法寶，因此，在愈演愈烈的競(jìng)爭(zhēng)下，頭部品牌壓力增加，為了未來(lái)上市后更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，通過(guò)并購(gòu)取得優(yōu)勢(shì)是更好的解決方案。

新零食很忙估值達(dá)105億元

零食很忙、趙一鳴零食合并之后，全國(guó)門店數(shù)量超過(guò)6500家。如今加上好想你、鹽津鋪?zhàn)臃矫娼M成新的“朋友圈”，未來(lái)對(duì)休閑零食行業(yè)格局影響如何？

好想你在12月18日晚間的公告中提到了零食很忙的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，同時(shí)也提到了合并之前的趙一鳴零食的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。截至今年上半年末，合并前的零食很忙和趙一鳴零食資產(chǎn)總額分別為11.46億元和4.84億元，合計(jì)為16.3億元；今年上半年，兩家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為37.81億元和27.86億元，合計(jì)為65.67億元。

這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了多家休閑零食上市公司。例如，傳統(tǒng)休閑零食巨頭三只松鼠（300783.SZ，股價(jià)17.88元，市值71.7億元）上半年?duì)I收為28.93億元。

未來(lái)，量販零食行業(yè)新秀與傳統(tǒng)休閑零食龍頭企業(yè)誰(shuí)更有優(yōu)勢(shì)？12月18日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬通過(guò)微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，近幾年鹽津鋪?zhàn)釉趥鹘y(tǒng)渠道的整體競(jìng)爭(zhēng)力有所下降，因此公司通過(guò)量販零食渠道的布局另辟蹊徑，尋求“第二增長(zhǎng)曲線”；而好想你近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)不景氣，但作為上市公司，具有資金優(yōu)勢(shì)。因此，這幾家企業(yè)達(dá)成了合作。但從整體來(lái)看，量販零食走的是低價(jià)路徑，其前景仍然有待觀望。“錢有了，關(guān)鍵是否用于提升品質(zhì)。”

也有機(jī)構(gòu)對(duì)量販零食行業(yè)的前景比較樂(lè)觀。近期，東興證券在研報(bào)中表示，截至2023年10月，中國(guó)零食集合店門店數(shù)量已經(jīng)突破2.2萬(wàn)家，加上良品鋪?zhàn)印⑷凰墒?、?lái)伊份等品牌零食店，估計(jì)門店數(shù)大約3萬(wàn)多家。“據(jù)我們測(cè)算，全國(guó)飽和門店數(shù)量約為10萬(wàn)家，這一趨勢(shì)表明，線下零食店仍具備3倍的增長(zhǎng)潛力。”

東海證券近日在研報(bào)中分析稱，零食量販行業(yè)發(fā)展仍處在紅利期，行業(yè)內(nèi)卷加劇，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，上游品牌入場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步提高。產(chǎn)品成長(zhǎng)邏輯強(qiáng)、品牌及規(guī)模效應(yīng)顯著、渠道擴(kuò)展增速較快的頭部企業(yè)將優(yōu)先受益。