每經(jīng)編輯 肖芮冬    

12月18日，大盤全天震蕩下跌，深成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中均再創(chuàng)年內(nèi)新低。截至收盤，上證指數(shù)跌0.4%，深證成指跌1.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.54%。全天兩市成交額為7091.5億元，量能持續(xù)萎縮。北向資金全天實(shí)際凈買入27.27億元。板塊方面，航運(yùn)、物流、汽車零部件、中藥等板塊漲幅居前，教育、半導(dǎo)體、人工智能、光伏等板塊表現(xiàn)不振。

來源：Wind

交運(yùn)板塊成為12月18日為數(shù)不多逆市上漲的板塊之一，交運(yùn)ETF（561320）收漲0.24%，主要是因?yàn)槭录拇呋?/p>

來源：Wind

近期國內(nèi)多家上市航司披露最新月度合并運(yùn)營數(shù)據(jù)。11月份，頭部航司在運(yùn)力投入、旅客周轉(zhuǎn)量等主要指標(biāo)上繼續(xù)同比提升。國有三大航司南方航空、中國東航、中國國航的客運(yùn)運(yùn)力投入（按可用座公里計）分別同比增長253.35%、271.05%、279.1%。

需求端，在運(yùn)載量指標(biāo)上，南方航空、中國東航、中國國航11月旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計）均呈現(xiàn)翻倍式增長，同比增幅分別達(dá)324.97%、334.52%、348.6%。隨著未來國際客流量加速回歸，國內(nèi)航司國際航線將逐漸恢復(fù)，航司及機(jī)場業(yè)績有望迎來反彈。

交運(yùn)ETF（561320）跟蹤的中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)，覆蓋航運(yùn)、物流、航空、鐵路公路等交通運(yùn)輸多領(lǐng)域的龍頭公司，覆蓋面較廣泛。因此可以考慮通過交運(yùn)ETF（561320）把握行業(yè)短期事件催化，以及中長期宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下的投資機(jī)會。

另外市場低位下，依然看好醫(yī)藥板塊的估值修復(fù)機(jī)會。上周國家醫(yī)保局發(fā)布《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2023年）》。目錄調(diào)整共新增126種藥品。本次調(diào)整后，目錄內(nèi)藥品總數(shù)將增至3088種，其中西藥1698種、中成藥1390種。

創(chuàng)新藥納入醫(yī)保的成功率和價格降幅方面，2023年共25個創(chuàng)新藥參加談判，談成23個，成功率高達(dá)92%，與整體水平相比，成功率高7.4個百分點(diǎn)，價格平均降幅低4.4個百分點(diǎn)。通過談判，創(chuàng)新藥的價格更加合理，患者可負(fù)擔(dān)性大幅提高，多數(shù)出現(xiàn)了銷售量和銷售額雙雙大幅提升的情況。

創(chuàng)新藥納入醫(yī)保目錄后的續(xù)約階段，按照2023調(diào)整后的續(xù)約規(guī)則100個續(xù)約藥品中，70%的品種可以原價續(xù)約，31個品種因銷售額超出預(yù)期等原因需要降價，平均降幅僅為6.7%；同時100個續(xù)約藥品中有18個增加了新的適應(yīng)癥，僅1個觸發(fā)了降價機(jī)制。

醫(yī)保談判整體程序趨于合理科學(xué)，對創(chuàng)新藥的納入明確傾斜。醫(yī)藥板塊的三季報情況看，業(yè)績相對穩(wěn)健，且指數(shù)估值向上修復(fù)空間較大，當(dāng)前布局性價比顯著，可持續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等標(biāo)的。

芯片板塊12月18日隨著大盤回落迎來回調(diào)，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）分別下跌1.54%、1.78%，接近過去1年以來低點(diǎn)。

消息面上，英特爾在美國時間12月14日舉辦了“AI Everywhere”發(fā)布會，推出包含數(shù)據(jù)中心側(cè)、云端和邊緣PC端的新AI產(chǎn)品組合。

據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，全球筆記本電腦出貨量已經(jīng)連續(xù)八個季度下滑，預(yù)計2023年的出貨量將比2021年下降27%。但AI PC的增長、疫情期間購買的PC的升級浪潮等因素，預(yù)計將推動筆記本電腦在2024的出貨量相較2023年增長11%。

來源：Wind，TechInsights，平安證券研究所

根據(jù)WSTS的預(yù)測，2024年全球半導(dǎo)體銷售額將恢復(fù)增長，同比增長13.1%至5884億美元。所有地區(qū)和產(chǎn)品線均將正增長，其中存儲增長將尤為顯著，增幅預(yù)計為44.8%。同時，今年四季度DRAM和NAND Flash價格有望繼續(xù)上漲。此外，基于臺股10月營收數(shù)據(jù)，IC制造、設(shè)計營收均環(huán)比增長，同比增速近一年以來首次轉(zhuǎn)正。

來源：Wind

如今AI PC發(fā)展如火如荼，隨著庫存逐漸出清，全球PC出貨量環(huán)比和同比下滑幅度收窄，PC市場正逐步回暖。從中長期角度看，AI對算力產(chǎn)業(yè)鏈帶來的推動將持續(xù)，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控進(jìn)程也正不斷加速。當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)處于周期筑底階段，可以持續(xù)關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的底部布局機(jī)會。

軍工ETF（512660）12月18日下跌2%，回調(diào)幅度較大。消息面上，上周四，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心，運(yùn)用長征二號F運(yùn)載火箭，成功發(fā)射一型可重復(fù)使用的試驗(yàn)航天器。本次可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器發(fā)射的成功，標(biāo)志著我國航天技術(shù)取得重要進(jìn)展。

展望后市，從產(chǎn)品周期看，后續(xù)裝備采購有望逐步明朗、新質(zhì)新域裝備供給將得到提升。產(chǎn)能周期方面，國企改革持續(xù)深化，企業(yè)盈利釋放動力已經(jīng)迎來向上拐點(diǎn)。庫存周期角度，新一輪的補(bǔ)庫存周期有望逐步到來。三重周期共振，景氣度趨勢向好，景氣度改善的確定性正逐步增強(qiáng)。

從估值端看，經(jīng)過了半年的調(diào)整，中證軍工指數(shù)目前估值處于歷史較低位置，向上修復(fù)空間大。隨著板塊景氣度拐點(diǎn)逐步出現(xiàn)，配置價值正逐步凸顯。感興趣的小伙伴可以關(guān)注軍工ETF（512660）當(dāng)前估值低、景氣度向好的布局機(jī)會。

來源：Wind

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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