每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，中郵證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)敏芯股份（688286）。

事件

敏芯股份發(fā)布公告，完成定增募資項(xiàng)目，募資總額為1.26億元，發(fā)行價(jià)格為54.99元/股。

投資要點(diǎn)

定增項(xiàng)目落地，滿足汽車(chē)、工業(yè)領(lǐng)域需求。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及工業(yè)自動(dòng)化的快速發(fā)展，傳感器作為重要的配套產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了良好的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，高精度、高可靠性傳感器的需求持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，2021年全球汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域壓力傳感器市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)10億顆，預(yù)計(jì)2026年將超過(guò)14億顆。公司本次募資總額為1.26億元，發(fā)行價(jià)格為54.99元/股，資金將用于增加對(duì)車(chē)用及工業(yè)級(jí)壓力傳感器、微差壓傳感器等領(lǐng)域的研發(fā)投入，加強(qiáng)技術(shù)人員配備，通過(guò)不斷的研發(fā)創(chuàng)新提升公司產(chǎn)品的技術(shù)水平，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

下游市場(chǎng)回暖，Q3營(yíng)收創(chuàng)歷史新高。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.59億元，同比增加18.82%；歸母凈利潤(rùn)-0.82億元，同比減少331.91%。其中，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.03億元，同比增長(zhǎng)37.28%,環(huán)比增長(zhǎng)14.76%,Q3歸母凈利潤(rùn)為-0.29億元，同比下降134.54%，環(huán)比增長(zhǎng)13.84%，毛利率環(huán)比增長(zhǎng)1.62%。23Q3經(jīng)營(yíng)情況較23Q2環(huán)比以及22Q3同比均有明顯的改善，產(chǎn)品出貨量表現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭且中高端產(chǎn)品的訂單量也在持續(xù)增加，除了消費(fèi)類(lèi)電子之外，第二增長(zhǎng)曲線也在積極釋放。

持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)夯實(shí)成長(zhǎng)根基。傳感器是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，汽車(chē)傳感器涉及高速行駛和惡劣工況下的安全問(wèn)題，工業(yè)控制傳感器的工作環(huán)境一般也較為嚴(yán)苛和復(fù)雜。公司重視研發(fā)投入，針對(duì)消費(fèi)、工控等不同市場(chǎng)的需求開(kāi)發(fā)了相應(yīng)的壓力傳感器工藝平臺(tái)，并在平臺(tái)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)了一系列應(yīng)用于汽車(chē)及工業(yè)控制領(lǐng)域的壓力傳感器產(chǎn)品，2023年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)5785.9萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為22.33%。

投資建議：

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)-1.0/0.1/0.5億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體周期下行；需求不及預(yù)期。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(來(lái)源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)