每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)德昌股份（605555）。

事項(xiàng)：

公司收到耐世特北美公司關(guān)于EPS電機(jī)的項(xiàng)目定點(diǎn)通知書(shū)。根據(jù)客戶規(guī)劃，定點(diǎn)項(xiàng)目生命周期為10年，生命周期預(yù)計(jì)總銷(xiāo)售金額約1.43億美元，預(yù)計(jì)在2025年5月逐步開(kāi)始量產(chǎn)。

國(guó)信家電觀點(diǎn)：公司EPS電機(jī)近年持續(xù)獲取下游大客戶定點(diǎn)，車(chē)載業(yè)務(wù)收入體量持續(xù)提升。同時(shí)公司家電業(yè)務(wù)同樣經(jīng)歷北美客戶去庫(kù)存后，目前規(guī)模處于爬升狀態(tài)，疊加Shark等新客戶新產(chǎn)品的合作規(guī)模擴(kuò)大，有望實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展。另外子公司在2023年10月與優(yōu)必選等企業(yè)開(kāi)展機(jī)器人產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作，共同建設(shè)廣東省人形機(jī)器人創(chuàng)新中心，進(jìn)一步展現(xiàn)了產(chǎn)品和技術(shù)的底層可延展性。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司家電業(yè)務(wù)客戶不斷拓展穩(wěn)中有增，汽零類(lèi)業(yè)務(wù)在手定點(diǎn)充足，有望為后續(xù)成長(zhǎng)貢獻(xiàn)動(dòng)力。預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.4/3.8/4.9億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.91/1.03/1.32元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為25/22/17X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：家電業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期；車(chē)用業(yè)務(wù)前期測(cè)試周期過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲；匯兌波動(dòng)帶來(lái)利潤(rùn)波動(dòng)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)