每經(jīng)AI快訊，2023年12月23日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評七一二（603712）。

事件：12月21日，公司發(fā)布《2023年股票期權(quán)激勵計劃（草案）》與《關(guān)于實施項目跟投方案投資設(shè)立參股子公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。激勵計劃擬授予股票期權(quán)總量不超過2161.6萬份，約占公告時公司股本總額的2.8%，首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為28.89元/份。跟投方案即由跟投對象通過跟投平臺與公司共同投資項目公司貴陽信絡(luò)電子有限公司，跟投人員跟投總額為600萬，占項目公司總股本13.04%。

點評：股票期權(quán)激勵計劃理順機(jī)制的同時彰顯發(fā)展信心。此次激勵計劃要求24-26年公司總資產(chǎn)報酬率分別不低于7%/7.2%/7.5%，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)均值；24-26年主營業(yè)務(wù)收入增長率較22年不低于20%/35%/50%，對應(yīng)主營業(yè)務(wù)收入分別為47.45/53.38/59.32億元，且不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)均值；24-26年研發(fā)投入增長率較2022年不低于20%/25%/30%。此次激勵計劃首次激勵對象431人，約占公司2022年底員工總數(shù)的18.95%。公司預(yù)計24-28年股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷分別為0.52/0.56/0.32/0.14/0.01億元。跟投方案實現(xiàn)核心人員深度綁定，建立創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展的中長期激勵機(jī)制，推動公司戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局與發(fā)展。本次跟投項目貴陽信絡(luò)電子主要從事模組類業(yè)務(wù)，是公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸布局項目之一。參與項目的跟投人員跟投總額為600萬，占項目公司總股本13.04%。其中公司董事、總經(jīng)理龐輝先生參與此次跟投，出資金額15.25萬元。

盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年EPS分別為1.09元/股、1.42元/股、1.85元/股。綜合考慮公司在專網(wǎng)通信領(lǐng)域的競爭地位及先發(fā)優(yōu)勢，以及公司拓展新領(lǐng)域、新客戶的布局，疊加股權(quán)激勵及項目跟投激勵持續(xù)提質(zhì)增效，參考可比公司估值，基于公司24年25倍PE估值，對應(yīng)合理價值35.47元/股，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇，新業(yè)務(wù)不及預(yù)期，產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)