每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，華金證券發(fā)布研報點評雪祺電氣（001387）。

下周三（12月27日）有一家深證主板上市公司“雪祺電氣”詢價。

雪祺電氣（001387）：公司為大容積家用冰箱制造領域ODM供應商，主要為國內(nèi)外品牌商提供容積400L以上的大冰箱和商用展示柜等產(chǎn)品。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元/20.72億元/19.27億元，YOY依次為-0.79%/28.41%/-6.98%,三年營業(yè)收入的年復合增速5.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元/0.82億元/1.00億元，YOY依次為-92.92%/1860.99%/22.67%，三年歸母凈利潤的年復合增速19.40%。最新報告期，2023年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.94億元，同比變動20.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元，同比變動34.36%。根據(jù)公司初步預測，2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間約1.40億元至1.70億元，較上年同期變動39.52%至69.42%。

投資亮點：1、公司產(chǎn)品聚焦于大容積冰箱細分領域，現(xiàn)已成為業(yè)內(nèi)ODM龍頭。公司自2011年成立之初即專注于大容積冰箱領域，于2012年正式投產(chǎn)第一條大冰箱產(chǎn)線，經(jīng)過多年的發(fā)展，與行業(yè)內(nèi)多個龍頭企業(yè)如美的集團、小米集團、美菱集團、云米科技、伊萊克斯、海信集團等多家國內(nèi)外知名品牌商均建立了長期穩(wěn)定的合作關系。截至目前，公司已成長為大容積冰箱細分領域的ODM龍頭，產(chǎn)品款式規(guī)格齊全、響應速度及交付能力突出;根據(jù)奧維云網(wǎng)，公司產(chǎn)品出貨量在我國冰箱ODM市場及細分400L以上大容積冰箱市場均位列第一。2、嵌入式為冰箱行業(yè)的發(fā)展注入動能，公司計劃實施募投項目加速對其進行布局。隨著消費者對冰箱的偏好不斷向大容積多溫區(qū)傾斜和整體櫥柜市場的快速擴張，能降低占地面積、提升空間利用率和整體家裝協(xié)調(diào)度的嵌入式冰箱或有望迎來良好的發(fā)展機遇。公司現(xiàn)已建立起一支經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，其中總經(jīng)理王力學曾任合肥美菱工程院院長及副總經(jīng)理技術總監(jiān)郭家寶和ODM部總監(jiān)章兵均曾任合肥美的申冰箱有限公司工程師，憑借在冰箱領域的多年行業(yè)經(jīng)驗，公司當前已研發(fā)家用嵌入式冰箱，并對其進行初步的推廣迭代。根據(jù)招股書，公司計劃通過募投項且推進嵌入式冰箱產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)，并新增嵌入式冰箱和大容積冰箱產(chǎn)能約85萬臺/年；未來或有望憑借嵌入式冰箱產(chǎn)品實現(xiàn)對廚電品牌客戶的拓展。

同行業(yè)上市公司對比：綜合考慮業(yè)務與產(chǎn)品類型等方面，選取新寶股份、奧馬電器、比依股份為雪祺電氣的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為76.79億元，銷售毛利率為21.74%；可比PE-TTM（算術平均）為14.11X；相較而言，公司營收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)可比公司平均。

風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)