每經AI快訊，2023年12月25日，海通證券發(fā)布研報點評愛博醫(yī)療（688050）。

公司發(fā)布三季報，前三季度營收為6.68億元（同比增長51.39%），歸母凈利潤為2.52億元（同比增長27.46%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為2.39億元（同比增長32.54%）。

公司單三季度營業(yè)收入為2.61億元（同比增長55.20%），歸母凈利潤為0.89億元（同比增長19.70%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為0.86億元（同比增長23.30%）。

公司單三季度營收同比增長55.20%主要系人工晶狀體、角膜塑形鏡以及視力保健產品（如隱形眼鏡等）的銷量快速增長所致。公司單三季度歸母凈利潤同比增長32.54%，主要系收入增長帶動了公司凈利潤的增長；此外，隨著市場逐步恢復，公司加大了產品推廣力度和品牌營銷活動，蓬萊生產基地產能尚需逐步釋放，以及公司加快推進研發(fā)項目，導致營業(yè)成本及各項費用增長較快，使得單三季度凈利潤增速低于收入增速。

根據公司投資者關系活動記錄表，公司控股的天眼醫(yī)藥目前正處于產能爬坡階段，離公司設定的目標還有一定距離。但總體上，現有產線運營效率較高，新產線按照計劃正在搭建中。隱形眼鏡市場需求較大，國內大部分產品仍以進口為主。收購福建優(yōu)你康有助于公司迅速擴大產能，短期內達到國內領先水平。同時，天眼醫(yī)藥與優(yōu)你康兩家工廠產品線優(yōu)勢互補，多種注冊證、產品系列可為客戶提供更多選擇，更有利于市場推廣。目前兩家工廠均處于滿產狀態(tài)?，F階段，公司將重點關注并解決產能問題，利用廠區(qū)空余空間，不斷增加新的產線以滿足客戶需求。同時，公司將在市場渠道、供應鏈管理、自主研發(fā)等方面統(tǒng)籌規(guī)劃，提升競爭力，加強業(yè)務協(xié)同，增強發(fā)展合力。

盈利預測與投資建議。我們預計23-25年EPS分別為3.07、4.11、5.53元，歸母凈利潤增速為39.0%、33.6%、34.6%，參考可比公司估值，考慮公司所處眼科行業(yè)的高景氣度和領先地位，我們給予公司2023年55-60倍PE，對應合理價值區(qū)間169.01-184.37元，給予“優(yōu)于大市”評級。

風險提示。彩瞳及離焦鏡放量不達預期，集采產品價格下降，競爭格局加劇等。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)