每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，中泰證券發(fā)布研報點評九強生物（300406）。

事件：近期公司董事會審議通過《關(guān)于公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的議案》以及《關(guān)于公司事業(yè)部制改革的議案》、《關(guān)于聘任公司高級管理人員的議案》等內(nèi)容。

國藥添力賦能取得重要突破，綜合型IVD平臺有望加速啟航。國藥投資自入股九強生物以來持續(xù)加大對公司的改革支持力度，2023年9月董事會換屆完成后，國藥進一步聚焦發(fā)展所需，加快改革舉措落地，取得良好成效。根據(jù)公司公告，在組織管理方面，公司計劃推進事業(yè)部制改革，設(shè)立檢驗事業(yè)部、病理事業(yè)部等8個部門，全面優(yōu)化從管理層到執(zhí)行層的人事選拔，通過改革業(yè)績考核、加強員工培訓(xùn)、開展股權(quán)激勵等方式提升團隊水平；在業(yè)務(wù)布局方面，公告強調(diào)圍繞國藥集團打造IVD工業(yè)平臺的戰(zhàn)略機遇，計劃以企業(yè)合作、投資并購以及自主研發(fā)相結(jié)合等多元方式，逐步布局發(fā)展空間大、市場需求強、協(xié)同效應(yīng)好的領(lǐng)域；在渠道拓展方面，公司將穩(wěn)步推進與國藥全面、深入、長期的合作，借助國內(nèi)渠道整合契機，積極開展與國藥集團各省級公司等一流經(jīng)銷商的緊密協(xié)作，助力業(yè)績增長。本次公告預(yù)示著公司國企改革取得的重大突破，我們預(yù)計改革力度有望持續(xù)加大，未來有望全面提升公司在診斷市場的綜合競爭力，加速平臺型診斷企業(yè)的鑄就。

病理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略位置提升，邁新高管晉升有望加快整合進度。根據(jù)公告內(nèi)容，公司的病理業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤1億元到3億元的跨越式發(fā)展，是公司兩大抓手之一。公司未來擬單獨設(shè)立病理事業(yè)部，負責(zé)公司病理板塊的常規(guī)經(jīng)營；并將持續(xù)完善縱向產(chǎn)業(yè)鏈，加大攻關(guān)上游原材料自研自產(chǎn)，布局FISH檢測、分子病理、人工智能等前沿領(lǐng)域。隨著公司對病理業(yè)務(wù)重視度的不斷提升，以及投入力度的加大，我們預(yù)計公司在病理行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢有望進一步擴大，病理業(yè)務(wù)有望延續(xù)高景氣。此外，公司還將聘任邁新生物運營副總經(jīng)理林齊心以及邁新生物副總經(jīng)理楊清海擔(dān)任九強生物公司副總經(jīng)理，二者此前均已納入公司2023年發(fā)布的限制性股權(quán)激勵計劃，未來有望加速病理業(yè)務(wù)的改革進展，全面提升公司的經(jīng)營管理效率。

盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司公告，我們預(yù)計隨著公司國改進展的快速推進，公司常規(guī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)提質(zhì)增效，病理、血凝等業(yè)務(wù)有望不斷保持高速增長，生化等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢，預(yù)計2023-2025年公司收入17.41、20.97、25.38億元，同比增長15%、20%、21%；預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤5.10、6.32、8.09億元，同比增長31%、24%、28%。公司當前股價對應(yīng)2024年約18.6倍PE，考慮公司生化、血凝業(yè)務(wù)趨勢向上，病理賽道持續(xù)高景氣，化學(xué)發(fā)光等新產(chǎn)品有望快速放量，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：海外合作不達預(yù)期，新產(chǎn)品市場推廣不達預(yù)期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)