每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-27 14:59:46
每經(jīng)AI快訊,2023年12月26日,方正證券發(fā)布研報點(diǎn)評中航沈飛(600760)。
事件:公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》,擬發(fā)行募集資金總額不超過42億元(含本數(shù)),并構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
公司發(fā)布定增預(yù)案,鞏固作為“殲擊機(jī)搖籃”的核心競爭力
公司擬向包括航空工業(yè)集團(tuán)和航空投資在內(nèi)的不超過35名(含)的特定投資者,發(fā)行募集資金總額不超過42億元(含本數(shù))。本次向特定對象發(fā)行A股股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的5.60%,即不超過154,319,172股(含本數(shù))。本次募資將用于沈飛公司局部搬遷建設(shè)項(xiàng)目(擬投入19.22億元)、復(fù)合材料生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目(4.86億元)、鈦合金生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目(3.55億元)、飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目(3.933億元)、償還專項(xiàng)債務(wù)(1億元)以及補(bǔ)充流動資金(9.437億元)。我們認(rèn)為,定增有望提高公司航空防務(wù)裝備的科研生產(chǎn)制造及維修能力,提高公司的核心競爭力。
受益于先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)發(fā)展,盈利能力穩(wěn)中有升
前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營收346.31億元(+14.38%),歸母凈利潤23.64億元(+35.85%),毛利率10.85%(+1.33pct),凈利率6.75%(+1.01pct),銷售費(fèi)用率2.49%(-0.09pct),管理費(fèi)用率1.70%(-0.01pct),研發(fā)費(fèi)用率1.57%(-0.18pct),盈利能力穩(wěn)中有升。
增資揚(yáng)州院,提高業(yè)務(wù)協(xié)同能力,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)
今年年初,公司通過現(xiàn)金增資1.6億元的方式,取得揚(yáng)州院(沈陽飛機(jī)設(shè)計研究所揚(yáng)州協(xié)同創(chuàng)新研究院有限公司)34.12%股權(quán)。揚(yáng)州院主要從事無人機(jī)、通用航空及機(jī)載系統(tǒng)等方面的生產(chǎn)設(shè)計工作。公司本次增資揚(yáng)州院,加強(qiáng)了與揚(yáng)州院的合作關(guān)系,拓展了業(yè)務(wù)線,進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)龍頭地位。
股權(quán)激勵激發(fā)公司活力,彰顯公司長期發(fā)展信心
3月,公司擬向224名激勵對象授予786.1萬股限制性股票;4月,公司完成首次授予783.05萬股的登記。我們認(rèn)為激勵計劃有利于激發(fā)管理層積極性,保障公司長期發(fā)展。
先進(jìn)中型殲擊機(jī)和高速無人機(jī)或?qū)⒋罅Πl(fā)展,公司或持續(xù)受益于行業(yè)增量
公司是我國研制先進(jìn)中型殲擊機(jī)和高速無人機(jī)的主要基地。2018年,沈飛就公開了“暗劍”高速無人機(jī)的照片;作為殲11B、殲15和殲16的搖籃,公司有能力承制下一代中型殲擊機(jī),為我國空軍和海軍的建設(shè)錦上添花。
盈利預(yù)測:公司是航空防務(wù)裝備領(lǐng)域的領(lǐng)跑者,具有較強(qiáng)核心競爭力,中長期向好。預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為29.42、36.92、45.86億元,對應(yīng)EPS為1.07、1.34、1.66元,對應(yīng)PE分別為40.34、32.14、25.87倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示:配套供應(yīng)不及時的風(fēng)險,研發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險,航空防務(wù)裝備預(yù)算減少的風(fēng)險。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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