每經(jīng)AI快訊，2023年12月28日，東北證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中材國(guó)際（600970）。

屬地化資源深厚，出海戰(zhàn)略成果斐然。公司深耕屬地化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略多年，擁有深厚的客戶基礎(chǔ)和屬地化資源。近年來，公司深挖屬地化資源的經(jīng)濟(jì)效益，在水泥工程主業(yè)之外逐步形成了“多元工程、屬地服務(wù)、屬地產(chǎn)業(yè)投資”三種發(fā)展業(yè)態(tài)，多措并舉成功建成尼日利亞、埃及、伊拉克3個(gè)億元利潤(rùn)平臺(tái)，贊比亞、阿爾及利亞、越南等一批千萬(wàn)級(jí)利潤(rùn)平臺(tái)加快形成，出海成果斐然。

增資參股中材水泥，深入布局海外產(chǎn)業(yè)投資。2023年12月，公司公告擬與天山股份共同增資中材水泥82.3億元；其中，公司增資40.9億元，對(duì)應(yīng)中材水泥40%股權(quán)。中材水泥主營(yíng)水泥、骨料業(yè)務(wù)，是中國(guó)建材集團(tuán)旗下基礎(chǔ)建材板塊的國(guó)際化業(yè)務(wù)平臺(tái)，目前擁有三個(gè)境外基礎(chǔ)建材投資項(xiàng)目，截止2022年末持有凈資產(chǎn)22億元，后續(xù)將通過本次增資款及其他資金繼續(xù)開展境外基礎(chǔ)建材投資。通過本次增資，公司將進(jìn)一步開拓境外工程、裝備及運(yùn)維市場(chǎng)，并享有境外產(chǎn)業(yè)帶來的投資收益。

掌握境外核心資源，或持續(xù)受益集團(tuán)出海戰(zhàn)略。中材國(guó)際是中國(guó)建材集團(tuán)國(guó)際化戰(zhàn)略的先鋒官，此前已通過“前期調(diào)研協(xié)作+參股投資+工程建設(shè)保障”的方式，協(xié)同集團(tuán)旗下兄弟單位推進(jìn)了電池隔板、風(fēng)電葉片等多個(gè)境外產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目。本次增資中材水泥，系公司與集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)協(xié)同出海的又一次嘗試。隨中國(guó)建材集團(tuán)國(guó)際化戰(zhàn)略推進(jìn)，公司或深度參與到集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的境外投資進(jìn)程，充分分享集團(tuán)內(nèi)兄弟單位的境外發(fā)展機(jī)遇。

股息率或達(dá)4.4%，標(biāo)的具備投資吸引力。2023年12月，公司發(fā)布《未來三年股東回報(bào)規(guī)劃》，明確在合理?xiàng)l件下，“公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的40%。”較近年分紅政策（30%~35%）有明顯提升。我們預(yù)計(jì)公司2023年EPS為0.99元，以股利支付率下限40%計(jì)算每股股利約0.4元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)下股息率約4.4%，具備投資吸引力。

維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023年~2025年EPS為0.99/1.14/1.26元，對(duì)應(yīng)PE為9.03/7.85/7.13倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)