国产成人精品免费视,91天堂嫩模在线播放,国产免费小视频在线观看,久久免费公开视频,国产成人精品免费视频网页大全,日韩不卡在线视频,视频一区二区精品的福利

每日經(jīng)濟(jì)新聞
公司研報

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 公司研報 > 正文

民士達(dá):國產(chǎn)芳綸紙小巨人,產(chǎn)品壁壘深厚(浙商證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-29 00:14:23

每經(jīng)AI快訊,2023年12月27日,浙商證券發(fā)布研報點評民士達(dá)(833394)。

投資要點

公司為國產(chǎn)芳綸紙龍頭,市占率全球第二。公司主要產(chǎn)品芳綸紙收入占營業(yè)收入比例達(dá)90%以上。公司芳綸紙突破海外技術(shù)壟斷,泰和新材保障原材料高質(zhì)量穩(wěn)定供應(yīng),隨芳綸紙國產(chǎn)替代化進(jìn)程加快,下游航空航天、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的逐步開拓,公司有望實現(xiàn)快速成長。

公司概況:國產(chǎn)芳綸紙小巨人,技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢突出

國內(nèi)芳綸紙龍頭,市占率全球第二。公司專注芳綸紙及其衍生品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,芳綸紙由美國杜邦公司于二十世紀(jì)六十年代研發(fā)成功,公司通過自主研發(fā),成為國內(nèi)首家芳綸紙國產(chǎn)規(guī)?;a(chǎn)商。2022年公司分別實現(xiàn)營收/歸母凈利潤2.82/0.48億元,同比增速分別達(dá)29.48%/70.10%,2018-2022年營收/歸母凈利CAGR分別25.9%/40.3%,2018-2022年公司主要產(chǎn)品芳綸紙收入占營業(yè)收入的比例達(dá)90%以上。

芳綸紙行業(yè):國產(chǎn)替代進(jìn)程加快,下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展

2022年中國/全球芳綸紙市場規(guī)模約2.26億美元/7億美元。芳綸紙是一種高性能新材料,具有高強(qiáng)度、耐高溫、本質(zhì)阻燃、絕緣、抗腐蝕、耐輻射等諸多特性,廣泛應(yīng)用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等重要領(lǐng)域。據(jù)QYResearch,中國芳綸紙消費(fèi)量已從2017年的2742噸提高到2021年的4215噸,2017年至2021年的平均增長率為13.43%。

芳綸紙行業(yè)壁壘深厚、集中度較高,美國杜邦為全球龍頭,公司市占率第二(占10%)。美國杜邦為全球龍頭產(chǎn)能占比約60%,2022年公司為全球第二大芳綸紙生產(chǎn)商,市占率約10%。

國內(nèi)芳綸紙進(jìn)口替代逐步提升,下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。公司通過自主研發(fā),打破了海外技術(shù)壟斷,產(chǎn)品性能與杜邦公司相媲美,具有20%-30%的價格優(yōu)勢。

國產(chǎn)芳綸絕緣紙、芳綸蜂窩紙正在逐步實現(xiàn)高端領(lǐng)域的進(jìn)口替代。新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、5G通信等芳綸紙應(yīng)用領(lǐng)域市場需求逐步擴(kuò)大。

公司優(yōu)勢:產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先,控股股東賦能成長

(1)技術(shù)優(yōu)勢:公司突破了纖維分散、復(fù)合成形、高溫整飾等芳綸紙產(chǎn)業(yè)化制備關(guān)鍵技術(shù),攻克了多項行業(yè)內(nèi)的技術(shù)難題;(2)原材料供應(yīng)優(yōu)勢:公司主要原材料供應(yīng)來自控股公司泰和新材,公司與泰和新材簽署了《長期供貨框架協(xié)議》等達(dá)成約定保障原材料高質(zhì)量穩(wěn)定供應(yīng);(3)客戶資源:公司下游客戶資源豐富,主要直接客戶或終端客戶涵蓋了中航集團(tuán)、中國中車、瑞士ABB公司、德國西門子公司、德國迅斐利公司、法國施耐德公司、松下電器等國內(nèi)外知名企業(yè),公司芳綸紙銷量在10噸以上的大體量客戶數(shù)量總體上呈增加趨勢。

盈利預(yù)測與估值

我們預(yù)計2023-2025年公司營收有望達(dá)到361/477/608百萬元,同比分別為+27.83%/+32.15%/+27.61%;2023-2025年歸母凈利潤分別為85/110/142百萬元,同比分別為+34.83%/+28.82%/+29.31%,對應(yīng)EPS分別為0.58/0.75/0.97元,23-25年P(guān)E為33/26/20X,首次覆蓋給予“增持”評級。

風(fēng)險提示

原材料價格上漲的風(fēng)險;供應(yīng)商集中度高的風(fēng)險;產(chǎn)品相對集中的風(fēng)險

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0