每經(jīng)編輯 彭水萍

12月28日A股放量反攻，上證指數(shù)收漲1.38%報2954.7點，創(chuàng)三個月最大單日升幅；深證成指漲2.71%報9441.05點；創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%報1879.5點，創(chuàng)年內最大單日升幅。

量能方面，市場成交額9025.7億元，市場情緒高漲；北向資金實際凈買入135.58億元，其中滬股通凈買入60.88億元，深股通凈買入74.7億元。盤面上，多行業(yè)普漲，新能源產(chǎn)業(yè)鏈領漲，相關的光伏、鋰電、儲能漲勢較好。

數(shù)據(jù)來源：WIND 

宏觀方面，工企營收、利潤數(shù)據(jù)亮眼，超出市場預期。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收同比增長6.1%，較前值加快3.6個點，營收單月增速自6月觸底以來已是連續(xù)5個月改善，帶動年內累計增速回升至1.0%。而11月利潤當月同比大幅增長29.5%，創(chuàng)下2021年5月以來新高。

細分行業(yè)來看，根據(jù)廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計，利潤增速領先的包括黑色冶煉（累計同比275.6%，下同）、電力（58.2%）、交運設備（22.3%）、有色冶煉（21.8%）、化纖（17.4%）、電氣機械（17.2%）、木材（17.4%）、橡塑（16%）、燃氣（14.8%）、水的生產(chǎn)供應（11.5%）。

11月工企利潤單月增速、兩年復合增速均不同程度超預期，反映出邊際上的一些積極信號。往后看，雖然11月PPI的走低可能會對后1-2個月的利潤增速造成一定拖累，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能短期依然呈弱復蘇，但隨著內部“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”持續(xù)發(fā)力、新增國債年后的投入使用、“三大工程”的啟動，企業(yè)盈利增速中樞有望進一步修復。加上海外加息基本見頂、流動性趨松，明年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)向好。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈12月28日強勢上漲，光伏50ETF（159864）大漲9.13%，光伏制造相關的機械ETF（516960）漲5.91%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的碳中和50ETF（159861）、新能源車ETF（159806）漲超5%，新材料50ETF（159761）也漲4.21%。

數(shù)據(jù)來源：WIND 

消息面上，中國光伏行業(yè)協(xié)會日前第二次上調2023年裝機預測，預計全球光伏新增裝機由305GW-350GW上調至345GW-390GW；中國則由120GW-140GW上調至160GW-180GW，再創(chuàng)歷史新高，可能一定程度上驅動12月28日新能源賽道大幅走高。此前的12月20日，國家能源局發(fā)布全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機163.88GW，同比增149.4%。11月單月新增21.32GW，同比增長185.41%，環(huán)比上漲56.53%。 

基本面上看，產(chǎn)能釋放疊加年末去庫，近期光伏板塊主產(chǎn)業(yè)鏈價格逐漸趨于見底，底部反轉的預期可能一定程度推動板塊上漲。根據(jù)長江證券研究所統(tǒng)計，上周P型182硅片價格踩踏，報出1.9元/片的歷史新低 ，國內P型組件現(xiàn)貨均價也逐步跌至1元/W以下。此外，為鎖定2024年開工率，部分企業(yè)報價相對激進，近期中標價格約在0.8元-1元/W，或已接近一體化組件現(xiàn)金成本位置，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈或已面臨虧損，僅龍頭或尚存微薄利潤，有望進一步加速行業(yè)去化。 

加上此前紅海運輸事件后，天然氣價格出現(xiàn)了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫存加速，對光伏板塊也構成一定利好，戶儲，輔材、主鏈均出現(xiàn)一定程度上漲。 

后市看，雖然國內光伏增長逐步面臨電網(wǎng)消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024年國內仍有一定的光伏裝機需求，根據(jù)中信證券研究所測算，預計2024年光伏裝機將達200GW-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升；而歐美市場在增長目標強化和補貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長動能可能有強化。 

此外，在光伏產(chǎn)能過剩加劇供給側競爭的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利或面臨明顯收縮，行業(yè)或進入新一輪洗牌期，具有成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)業(yè)績有望進一步突出，行業(yè)競爭格局也有望優(yōu)化。光伏板塊持續(xù)調整后估值較低，隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫存、價格和盈利基本面逐步觸底，可關注光伏板塊底部反轉的機會，可適當關注光伏50ETF（159864），考慮逢低布局；但是需要警惕去庫存過程中可能帶來的調整風險。 

新能源的另一個方向是儲能。儲能方面，基本面上看，全球“碳中和”背景下，新能源電力占比的提升持續(xù)推動儲能需求，包括鋰電儲能及長時儲能，支持政策持續(xù)出臺，多種技術路線并舉，行業(yè)依然有望迎來快速發(fā)展。今年我國儲能項目招標持續(xù)增長，項目儲備較為豐富，一定程度上對于明年的儲能裝機量構成一定支撐。

數(shù)據(jù)來源：WIND 

后市來看，制約儲能行業(yè)的不利因素主要在于，一方面，大儲（發(fā)電側和電網(wǎng)側儲能）、工商儲需求高增但經(jīng)濟性較弱；另一方面，戶儲經(jīng)濟性較好但庫存較高。大儲經(jīng)濟性方面，隨著今年下半年《關于促進新型儲能并網(wǎng)和調度運用的通知（征求意見稿）》等政策頻出臺，推進以市場化方式促進新型儲能調用，儲能運營經(jīng)濟性有望邊際性改善。戶儲去庫存方面，相應渠道商已經(jīng)經(jīng)歷2023年的去庫存，庫存水平有一定回落，但完全去庫可能依然需要等待。 

整體看，“碳中和”政策下新能源對舊能源的替代是長期趨勢，支撐儲能長期需求，制約儲能行業(yè)的不利因素也有一定程度緩解，此外美聯(lián)儲近期放鴿聲，若明年如市場預期開啟降息，對光儲相關項目投資也構成一定利好。板塊持續(xù)調整之后可適當關注，可繼續(xù)關注碳中和50ETF（159861），考慮逢低布局；但是同樣需要警惕去庫存過程中可能帶來的調整風險。 

機械ETF（516960）也大漲5.91%。除新能源產(chǎn)業(yè)鏈的制造需求提振之外，機械板塊同時受益于制造業(yè)的回暖及穩(wěn)經(jīng)濟相關政策的提振。

數(shù)據(jù)來源：WIND

制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，2023年1-11月，制造業(yè)營業(yè)收入累計同比增長1.1%，較1-10月增速提高0.6個點；制造業(yè)利潤總額1-11月累計同比下降4.7%，較1-10月降幅收窄3.8個點；總體來看制造業(yè)企業(yè)營收同比增速走強，利潤降幅持續(xù)收窄。 

庫存角度看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨6.29萬億元，11月期末值同比增長1.7%，規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速有所波動，主動補庫下對于制造業(yè)相關的機械可能也構成一定利好，尤其是新技術/出海/航空航天等高端行業(yè)的進口替代機會。

后市來看，一方面，宏觀經(jīng)濟弱復蘇趨勢不變，裝備制造業(yè)復蘇加速有望拉動傳統(tǒng)機械設備需求；另一方面，光伏、風電、儲能及新能源車依然維持景氣度，風光裝機量及儲能設備增長有望繼續(xù)帶來機械設備的需求增量。未來機器人行業(yè)的興起或為產(chǎn)業(yè)鏈上機械零部件制造行業(yè)打開新的發(fā)展空間。 

當前機械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續(xù)關注機械ETF（516960），同時把握經(jīng)濟復蘇主線及新能源高景氣度的投資機會，但需警惕宏觀經(jīng)濟復蘇強度不及預期、光伏產(chǎn)業(yè)鏈庫存高所帶來的調整波動風險。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年12月28日

12月28日科創(chuàng)板100表現(xiàn)也較為突出，在新能源板塊的帶動之下科創(chuàng)板100ETF（588120）上漲2.56%，成交額加倍放量超5億元。

數(shù)據(jù)來源：WIND 

從指數(shù)構成來看，科創(chuàng)板100指數(shù)覆蓋醫(yī)藥生物、光伏、電力設備、芯片、機械設備、計算機等關系國家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的硬科技。 

從具體行業(yè)來看，光伏前面已經(jīng)給大家分析過了；芯片近期利好不斷，存儲芯片、AI芯片等芯片細分市場關注度持續(xù)上升，從行業(yè)大周期來看目前芯片已經(jīng)度過了景氣低點，正步入新一輪的景氣上行周期中。醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過反腐在發(fā)展質量層面凈化了商業(yè)環(huán)境，奠定了長期高質量發(fā)展的基礎，而且醫(yī)藥板塊無論是從調整的時長還是調整的幅度來看，這一次的調整較為充分，當前醫(yī)藥板塊的賠率較高。 

整體來看，在當前市場經(jīng)濟發(fā)展結構轉型的背景下，科創(chuàng)板100ETF（588120）有望成為把握科技領域投資機遇的重要抓手。而且科創(chuàng)板100的行業(yè)成分集中度較低，行業(yè)覆蓋醫(yī)藥、芯片、機械、新能源等，行業(yè)分布較為均衡，不易受到單一周期的影響，或更容易受到均衡配置型資金的青睞。后續(xù)可繼續(xù)關注科創(chuàng)板100ETF（588120）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。

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