每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，華鑫證券發(fā)布研報點評今世緣（603369）。

事件

2023年12月28日，今世緣發(fā)布2023年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。

投資要點

▌順利跨越百億，四季度仍穩(wěn)增長

根據(jù)2022年年報，公司2023年經(jīng)營目標為總營收100億元左右，凈利潤31億元左右。本次公告中預(yù)計公司2023年總營收100.5億元，同增27.41%，公司順利跨越百億，進入百億俱樂部。根據(jù)2023年總營收，我們測算出2023Q4總營收16.85億元，同增22.99%。四季度公司仍實現(xiàn)穩(wěn)增長態(tài)勢，全年圓滿收官。

▌大單品接力高增長，2024是考核最后一年

前三季度主要大單品均保持較高增速，其中低基數(shù)下淡雅、V3、單開增速相對更高。我們認為在當前大背景下淡雅、V3和單開接力四開和對開保持高增長態(tài)勢，是公司跨入百億收入目標的保障，亦是公司后百億時代不可或缺的重要支撐。V3和六開錯位卡位，各自承擔作用不同。省外主要領(lǐng)導(dǎo)掛帥重點省份，增長最快的是浙江、江西和安徽等地區(qū)，我們認為明后年省外有望取得新突破。根據(jù)行權(quán)考核，2024年是考核最后一年，要求如下：1）以2021年營收為基數(shù)，要求2024年增速不低于90.6%即2024年營收122.14億元且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)似髽I(yè)75分位值；2）以2021年扣非凈利潤為基數(shù)，要求2024年增速不低于52.1%即2024年扣非凈利潤不低于30.92億元且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)似髽I(yè)75分位值；3）2024年ROE不低于21.5%，且不低于同行業(yè)平均水平或?qū)似髽I(yè)75分位值；4）2024年主營業(yè)務(wù)收入占營收比重均不低于95%。

▌盈利預(yù)測

我們看好公司跨越百億后，持續(xù)對產(chǎn)品和渠道進擊。根據(jù)公告，我們調(diào)整2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元（前值分別為2.53/3.19/3.97元），當前股價對應(yīng)PE分別為19/16/13倍，維持“買入”投資評級。

▌風險提示

宏觀經(jīng)濟下行風險、四開增長不及預(yù)期、V系列增長不及預(yù)期、省外擴張不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)