每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，華鑫證券發(fā)布研報點評香飄飄（603711）。 事件 2023年12月22日，香飄飄發(fā)布公司高級管理人員變更公告；12月28日，發(fā)布控股股東及實際控制人權(quán)益變動的提示性公告。 投資要點 ▌新總經(jīng)理上任，職業(yè)化管理決心重大 根據(jù)公司公告，董事長兼總經(jīng)理蔣建琪辭去總經(jīng)理職務(wù)，仍擔(dān)任董事長、董事會戰(zhàn)略決策委員會召集人、董事會提名委員會委員、董事會薪酬與考核委員會委員職務(wù)。另外，公司聘任楊冬云為總經(jīng)理，楊冬云曾歷任廣州寶潔公司項目經(jīng)理、大區(qū)域經(jīng)理、品類總監(jiān)；黛安芬集團中國區(qū)副總經(jīng)理、總經(jīng)理；易達集團亞太區(qū)副總裁并兼中國區(qū)總經(jīng)理、日本區(qū)總裁；速8酒店高級副總裁；白象食品集團執(zhí)行總裁/副總裁、董事，健康元藥業(yè)集團股份有限公司總裁。新任總裁在消費品行業(yè)積累多年，管理經(jīng)驗豐富，后續(xù)將負責(zé)經(jīng)營管理工作，在“沖泡+即飲”全盤戰(zhàn)略不變的基礎(chǔ)上推進組織管理能力提升與策略有效落實，公司有望迎來改革重要契機。 ▌董事長轉(zhuǎn)讓股份予總經(jīng)理，重視度再提升 根據(jù)公司公告，董事長蔣建琪以每股13.43元的價格將持有的2053.72萬股股份轉(zhuǎn)讓給新任總裁楊冬云，轉(zhuǎn)讓后董事長及其一致行動人合計持有股份比例67.92%，楊冬云持有公司股份比例5%。股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂完畢后，受讓方應(yīng)在1月內(nèi)將2500萬元股份轉(zhuǎn)讓款支付給轉(zhuǎn)讓方，剩余款項原則上在3年內(nèi)支付完畢。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓體現(xiàn)公司創(chuàng)始人對新任總裁的重視程度，后續(xù)職業(yè)化管理放權(quán)可期。 ▌沖泡基本盤穩(wěn)增長，即飲板塊高增可期 公司沖泡板塊旺季催化明顯，全年預(yù)計穩(wěn)定增長。飲料板塊產(chǎn)品力優(yōu)秀，其中凍檸茶精選網(wǎng)點疊加高渠道及費用投放，全年表現(xiàn)符合預(yù)期，明年預(yù)計繼續(xù)維持高勢能增長；大紅袍牛乳茶試銷反饋較積極，預(yù)計在明年下半年貢獻業(yè)績增量。渠道方面，明年公司將繼續(xù)開發(fā)新場景，嘗試線下自動販賣機等拓展冰凍化銷售渠道，渠道產(chǎn)品雙輪推進，高增可期。 ▌盈利預(yù)測 我們看好公司管理層重大變動后職業(yè)化轉(zhuǎn)型加速，經(jīng)營管理效率提升。目前旺季動銷加速，沖泡板塊增長；明年即飲板塊持續(xù)貢獻收入增量，打造飲料增長曲線。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.64/0.82/0.98元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/19/16倍，維持“買入”投資評級。 ▌風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、即飲板塊增長不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險、沖泡板塊增長不及預(yù)期、季節(jié)性波動風(fēng)險等。 (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 (編輯曾健輝)