每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，浙商證券發(fā)布研報點評杰華特（688141）。

筆記本領域取得重要進展

在筆記本領域，公司能夠提供完整的PC電源方案，包括DC-DC、功率開關、CPU電源等，是多家全球頭部筆記本代工廠的合格供應商，已進入知名終端品牌的供應鏈體系。11月15日，杰華特微電子在英特爾大灣區(qū)科技創(chuàng)新中心舉辦了IMVP9.1 Vcore電源解決方案發(fā)布會，可為Intel第12和13代酷睿處理器提供整體的Vcore解決方案。公司IMVP9.1電源方案通過Intel？官方認證并進入PCL list，未來有望為公司貢獻業(yè)績。

營收環(huán)比修復，消費領域率先回暖

從季度業(yè)績看，公司下游消費領域已出現(xiàn)回暖跡象，公司第三季度營業(yè)收入3.55億元，同比增長4.98%，環(huán)比提升2.01%。消費電子率先回暖短期對于公司整體毛利率有一定影響，公司第三季度毛利率23.45%，同比減少14.20%，環(huán)比減少7.14%，但長期來看公司有望受益下游復蘇迎來新品放量機會，進而提升業(yè)績。隨著經(jīng)營規(guī)模擴大和人員增長造成費用上升，以及2023年實行股權激勵等原因，公司經(jīng)營業(yè)績短期受到一定影響，前三季度營業(yè)收入10.05億元，歸母凈利潤-3.64億元，同比下降433.58%，長期來看有利于推進新品等業(yè)務，未來有望拉動公司成長。

車規(guī)產(chǎn)品布局豐富

公司汽車電子相關的產(chǎn)品包含DC-DC、LDO、BMS、高低邊開關、車燈驅動等，主要應用于自動駕駛、智能座艙、車身域控、車載充電、車燈等場景。公司車規(guī)產(chǎn)品布局豐富，不斷豐富產(chǎn)品線與產(chǎn)品型號。目前已推出了滿足AECQ100的5~100V完整的DC-DC產(chǎn)品矩陣，較好地滿足了新能源汽車對DC-DC的需求，未來將陸續(xù)導入知名車廠或一級供應商的供應鏈體系，有望放量提升公司業(yè)績。

投資建議

我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入14.18/18.84/24.77億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-3.77/-1.25/2.13億元，當前股價對應2023-2025年PE分別為-/-/56倍，給與“增持”評級。

風險提示

新產(chǎn)品放量不及預期；市場競爭加??；市場需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)