每經(jīng)AI快訊，2023年12月31日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)金太陽(yáng)（300606）。

▌公司主業(yè)為拋光材料、高端智能裝備的研發(fā)和生產(chǎn)

公司主要業(yè)務(wù)為拋光材料、高端智能裝備研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售以及精密結(jié)構(gòu)件制造業(yè)務(wù)，為客戶(hù)提供精密研磨拋光與精密結(jié)構(gòu)件制造綜合解決方案。公司產(chǎn)品及服務(wù)主要下游客戶(hù)為汽車(chē)制造與售后、消費(fèi)電子、通訊通信領(lǐng)域。

▌公司在鈦合金材料加工領(lǐng)域有多項(xiàng)技術(shù)積累

鈦合金材料加工具有一定難度：相比不銹鋼和鋁合金等材質(zhì)，鈦合金能夠更好地兼具堅(jiān)固和輕薄的特點(diǎn)，從而降低手機(jī)的厚度和重量，并提高強(qiáng)度。應(yīng)用晚的主要原因在于鈦合金強(qiáng)度高、導(dǎo)熱系數(shù)低和化學(xué)活性高等特點(diǎn)，以前傳統(tǒng)工藝下鈦合金材質(zhì)的機(jī)械加工難度大、良率低、成本高。

公司在鈦合金材料加工領(lǐng)域積累多項(xiàng)技術(shù)：（1）精密結(jié)構(gòu)件方面，公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)品已得到下游客戶(hù)認(rèn)可并量產(chǎn)。（2）拋光耗材方面，公司已研發(fā)并量產(chǎn)用于鈦合金產(chǎn)品研磨拋光的金字塔新產(chǎn)品。（3）設(shè)備方面，公司開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于3C消費(fèi)電子各類(lèi)結(jié)構(gòu)件研磨拋光及拉絲的五軸數(shù)控機(jī)床，如鈦合金AT面磨拋設(shè)備、多功能平面拉絲設(shè)備等。

▌多種消費(fèi)電子產(chǎn)品開(kāi)始導(dǎo)入鈦合金部件

由于鈦合金具備高強(qiáng)度和質(zhì)地輕等優(yōu)勢(shì)，近兩年以來(lái)，以手機(jī)和智能手表為主的消費(fèi)電子產(chǎn)品開(kāi)始逐步導(dǎo)入鈦合金結(jié)構(gòu)件。

智能手表方面：2022年發(fā)布的華為手表Watch GT 3 Pro采用了鈦金屬一體化表體。2023年發(fā)布得蘋(píng)果手表WatchUltra 2采用了鈦金屬作為表殼。

手機(jī)方面，2023年以來(lái)越來(lái)越多手機(jī)廠商開(kāi)始導(dǎo)入鈦金屬。榮耀手機(jī)Magic V2及Magic VS2折疊屏手機(jī)軸蓋部分采用鈦合金。蘋(píng)果手機(jī)15 Pro中框部分采用鈦合金復(fù)合材料。小米手機(jī)14 Pro中框部分采用高純鈦和高強(qiáng)鋁合金材料。

消費(fèi)電子迎來(lái)鈦合金潮流，未來(lái)鈦合金加工需求有望保持高速增長(zhǎng)。鈦合金加工難，公司有技術(shù)積累優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)受益。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

我們預(yù)測(cè)消費(fèi)電子領(lǐng)域鈦合金加工需求有望保持高速增長(zhǎng)，公司突破了鈦合金折疊屏軸蓋及零部件的制造難點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)品已得到下游客戶(hù)認(rèn)可并量產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)。

預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為5.96、9.72、12.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.57、1.14、1.54億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為84.2、41.9、31.1倍，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

1）消費(fèi)電子導(dǎo)入鈦金屬速度不及預(yù)期；2）鈦材加工領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；3）公司毛利率大幅下降；4）宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)