每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，招商證券發(fā)布研報點評海晨股份（300873）。

公司公告與重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司簽訂增資協(xié)議，公司出資1.5億元，參與認購瑞馳實業(yè)新增注冊資本1500萬元，占本次增資后瑞馳實業(yè)股權(quán)比例的3.30%。

公司增資重慶瑞馳汽車實業(yè)。根據(jù)公司公告，公司與重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司簽訂增資協(xié)議，公司出資1.5億元，參與認購瑞馳實業(yè)新增注冊資本1500萬元，占本次增資后瑞馳實業(yè)股權(quán)比例的3.30%。瑞馳實業(yè)為賽力斯孫公司，主營業(yè)務(wù)為物流車生產(chǎn)與銷售。海晨股份本次投資旨在加強與供應(yīng)鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作，加強公司未來在物流車采購等方面的合作優(yōu)勢，提高公司運力保障能力。根據(jù)賽力斯公告，此次參與增資的包括兩江基金、綠色基金、小康控股、海晨股份、乾瞻衡遠、京東方基金簽訂協(xié)議，加上自然人徐劍橋（重慶瑞馳汽車實業(yè)總裁），合計以15.4億元認購瑞馳電動新增注冊資本1.54億元。

公司基本面有望走出谷底。前三季度，受行業(yè)景氣度和公司新產(chǎn)能投放周期影響，公司業(yè)績承壓。展望未來，從公司兩大業(yè)務(wù)板塊來看：1）3C業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Canalys預(yù)測，受益于Windows更新周期以及支持AI和基于Arm的設(shè)備出現(xiàn)等利好因素，2024年全球PC出貨量有望恢復(fù)增長，預(yù)計同比+8%；2）新能源車業(yè)務(wù)方面，公司大客戶理想汽車2023年全年交付量37.6萬輛，同比+182.2%，高速增長趨勢維持。此外，隨著新產(chǎn)能項目逐步度過爬坡期，利潤率水平有望修復(fù)。

長期增長動力猶存。中長期看，我們認為公司增長動力來自：1）3C領(lǐng)域公司市場份額增長；2）理想汽車銷量高速增長成為公司新的增長動力；3）完善的生產(chǎn)供應(yīng)鏈體系、跨行業(yè)復(fù)制能力使得公司有望拓展更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域?？紤]到2023年P(guān)C市場疲軟、公司新產(chǎn)能投放對毛利率的影響，我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-25年歸母凈利潤分別為3.3/4.0/4.7億元?；谖覀兊挠A(yù)測，公司目前股價對應(yīng)市盈率分別為17/14/12倍，維持公司“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；目標(biāo)行業(yè)波動風(fēng)險；新市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；人民幣匯率波動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)