每經(jīng)編輯 彭水萍

1、市場快評：

1月3日，指數(shù)開盤延續(xù)了昨天的回落態(tài)勢，下午在權重股帶領下有所回升，全天走出下探回升態(tài)勢。截至收盤，wind全A收4517點，收跌0.34%，成交額縮小至7565億元，北向資金全天凈流入17億元，個股漲跌比為1967：3151。申萬一級行業(yè)漲跌各半，煤炭(1.4%)、公共事業(yè)(1.2%)及傳媒（0.81%）等行業(yè)漲幅領先，電子(-2.31%)、計算機(-1.93%)及通信（-1.88%）等行業(yè)跌幅靠前，風格上價值風格相對強勢。消息面上，央行官網(wǎng)顯示凈新增抵押補充貸款（PSL）3500億元，表明了政策穩(wěn)增長的意圖；上海二套改善住房公積金貸款首付比最低至40%。

2、ETF行情指南：

今天市場延續(xù)昨天結(jié)構特征，科技成長板塊普遍回落拖累指數(shù)表現(xiàn)，公用事業(yè)、煤炭等紅利風格則繼續(xù)沖高，受此影響綠電ETF(562550)二級市場價格漲幅靠前，人工智能AIETF(515070)、芯片ETF(159995)及云計算50ETF(516630)等二級市場價格表現(xiàn)靠后。

目前看科技成長各大賽道基本跌回上周反彈之前的點位，主要在于中期下行慣性下投資者情緒普遍較弱，反彈到關鍵點位之后面臨一部分資金拋壓，另一方面新的一年開始，部分資金進行調(diào)倉對板塊有所制約，結(jié)合當下市場點位以及板塊基本面邏輯，大概率延續(xù)震蕩磨底走勢，近期行情典型的快速輪動特征，不管是上漲還是下跌，更需要以低位震蕩思維去關注。

對于紅利風格，回顧近兩年A股市場行情，紅利指數(shù)表現(xiàn)跑贏絕大部分寬基指數(shù)，在下行市場呈現(xiàn)很好的抗跌特征，過去五年中證紅利指數(shù)的股息率從3%-4%系統(tǒng)性提升至6%以上，性價比提升下紅利指數(shù)持續(xù)占優(yōu)，需要注意的是，自2022年下半年以來，紅利指數(shù)的股息率及分位已經(jīng)開始持續(xù)下行，紅利指數(shù)估值性價比回落，而站在當下市場點位，未來A股估值進一步下行可能性要比估值向上回歸小很多，在市場估值擴張時期，紅利指數(shù)的超額會有所收斂。

3、ETF交易洞察：

指數(shù)在年前短暫反彈之后，又進入回調(diào)格局，長期下行之后震蕩是常態(tài)，因此反彈也會有所波折，這兩天市場的回落以成長風格為主，目前看科技成長賽道基本回落到反彈之前，短期下行風險已經(jīng)大幅降低，后續(xù)大概率重回震蕩格局，而偏大盤的滬深300及上證50指數(shù)相對表現(xiàn)較強，目前看wind全A上周的止跌確認信號依舊有效，今天指數(shù)下探回升之后，后續(xù)有望延續(xù)反彈節(jié)奏。展望未來，12月制造業(yè)PMI超季節(jié)走低表明當前我國經(jīng)濟持續(xù)恢復基礎仍需進一步鞏固，今天PSL時隔1年之后再次放量，一方面央行增加基礎貨幣投放，使得資金面趨穩(wěn)；歷史上PSL的用途主要是用于房地產(chǎn)、基礎設施等相關領域，預計當前放量也將延續(xù)圍繞上述展開，是地產(chǎn)下行周期重要的穩(wěn)增長抓手，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟基本面。