每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，開源證券發(fā)布研報點評球冠電纜（834682）。

電線電纜“小巨人”企業(yè)，2023年前三季度歸母凈利潤0.76億元（+12%）

球冠電纜成立于2006年，專注電線電纜行業(yè)，產(chǎn)品包括電力電纜、電器裝備用電線電纜、裸電線類，其中電力電纜創(chuàng)收占9成。國家電網(wǎng)為第一大客戶，2022年銷售收入占比達(dá)58.56%。2023年前三季度營收20.47億元（+5.96%），系南方電網(wǎng)所屬區(qū)域以及山東、山西、湖北等地市場銷售增長所致。2023年前三季度歸母凈利潤0.76億元（+12%），毛利率、凈利率分別為12.61%、3.72%。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.22/1.48/1.80億元，對應(yīng)EPS分別為0.59/0.71/0.87元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為14.3/11.8/9.7倍，我們看好“十四五”電網(wǎng)加大投資背景下公司業(yè)務(wù)持續(xù)壯大潛力，首次覆蓋給予“增持”評級。

“十四五”電網(wǎng)投資額超2.9萬億元，助力產(chǎn)業(yè)向特高壓和智能化轉(zhuǎn)型

電線電纜行業(yè)上游為銅材等原材料，具有“重料輕工”特點，其中電力電纜為最大細(xì)分市場。近年來我國電線電纜行業(yè)穩(wěn)步增長，2022年市場規(guī)模達(dá)1.17萬億元（+4.46%），產(chǎn)量達(dá)5927萬千米（+8.16%）；預(yù)計2023年市場規(guī)模達(dá)1.20萬億元，產(chǎn)量達(dá)6203萬千米。電網(wǎng)建設(shè)是行業(yè)最主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域之一，國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)規(guī)劃累計投資額將超過2.9萬億元。

南方電網(wǎng)客戶開拓順利，募投項目投產(chǎn)保障未來業(yè)務(wù)擴張趨勢

技術(shù)方面：擁有電線電纜相關(guān)發(fā)明專利12項，實用新型專利31項。公司用于生產(chǎn)220kV及以下電線電纜的技術(shù)在國內(nèi)屬于先進(jìn)水平，而且是國內(nèi)少數(shù)具備500kV超高壓、大截面電力電纜生產(chǎn)能力的企業(yè)之一。客戶方面：為少數(shù)具備國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的投標(biāo)資格企業(yè)。南方電網(wǎng)為重點開拓客戶，公司于2023年8月中標(biāo)“南方電網(wǎng)公司2023年配網(wǎng)材料第一批框架招標(biāo)項目”及“南方電網(wǎng)公司2023年配網(wǎng)材料第一批框架招標(biāo)項目”，中標(biāo)金額分別為1.68億元、0.43億元，業(yè)務(wù)開拓已見成效。募投項目：“城市軌道交通及裝備用環(huán)保型特種電纜建設(shè)項目”已建成投產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)預(yù)計新增營收5.36億元、利潤超4000萬元。

風(fēng)險提示：銅價大幅波動風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)