每經AI快訊，2024年1月4日，華泰證券發(fā)布研報點評三花智控（002050）。

擬投資建設機器人機電執(zhí)行器生產基地，看好公司中長期盈利增長

1月3日，三花智控公司公告，近日公司及控股子公司先途電子與杭州錢塘新區(qū)管理委員會簽訂《三花智控未來產業(yè)中心項目投資協議書》，計劃投資≥50億元用于建設先途智能變頻控制器生產基地項目、機器人機電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產基地項目。公司暖通家電、汽車熱管理、機器人業(yè)務進展積極，我們維持預計公司23-25年歸母凈利潤分別為29.6/35.7/42.3億元。Wind一致預期下可比公司24年PE均值為21倍，考慮公司機器人業(yè)務發(fā)展迅速且積極布局產能配套，我們給予公司24年31倍PE，對應股價29.76元，維持“增持”評級。

擬投資50億元，加碼機器人與家電汽零業(yè)務

本次協議計劃總投資不低于50億元，建設內容包括兩個子項目。其中先途電子擬在錢塘區(qū)投資建設先途智能變頻控制器生產基地項目，計劃總投資不低于12億元；公司擬在錢塘區(qū)投資建設機器人機電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產基地項目，計劃總投資不低于38億元。該協議的落實有利于公司擴大制冷空調電器零部件和汽車零部件業(yè)務規(guī)模，提升公司在暖通家電以及汽車熱管理領域的綜合競爭實力，同時機器人伺服機電執(zhí)行器集成項目的開展有利于公司提高綜合競爭力，充分受益于機器人產業(yè)化浪潮，賦能長期業(yè)績增長。

資源與產業(yè)協同切入機器人，打開長期增長空間

此次投建的機器人相關項目包括電機執(zhí)行器，據公司此前公告，該執(zhí)行器分為旋轉、直線兩大類，主要由伺服電機、減速機構、編碼器等核心部件組成。其中，旋轉執(zhí)行器主要分布于肩髖等需要大角度旋轉的關節(jié)，直線執(zhí)行器分布于膝肘等擺動角度不大的單自由度關節(jié)、腕踝兩個雙自由度但是體積緊湊的關節(jié)。公司在汽車領域的積累有助于快速切入機器人產業(yè)鏈，看好隨著機器人量產與應用放量，為公司業(yè)績增長持續(xù)注入動力。

深耕暖通家電及汽車熱管理三十余年，擴產穩(wěn)固龍頭地位

公司已深耕于全球建筑暖通、家電設備、汽車熱管理控制部件領域三十余年，目前已成為行業(yè)內的領軍企業(yè)，基本盤穩(wěn)固。業(yè)務開拓方面，除機器人外，積極拓展儲能市場應用，今年突破行業(yè)標桿客戶，已實現營收。此外，公司積極推進全球化布局，建設墨西哥、波蘭及國內紹興濱海、中山、沈陽等生產基地。公司多元化布局持續(xù)推進，在手訂單充足，我們看好公司成長性。

風險提示：行業(yè)競爭加??；原材料價格變動；國際貿易及匯率波動；新能源汽車銷量不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)