每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)長(zhǎng)城汽車（601633）。

事件：長(zhǎng)城汽車公布2023年12月銷量。2023年12月長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)汽車銷量11.3萬(wàn)輛，同比+45.3%，環(huán)比-8.4%。2023年全年實(shí)現(xiàn)汽車銷量123.1萬(wàn)輛，同比+15.3%。分品牌看，（1）12月哈弗品牌銷量6.6萬(wàn)輛，同比+47.9%，環(huán)比-12.6%；2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量71.5萬(wàn)輛，同比+16.0%；（2）12月WEY品牌銷量0.4萬(wàn)輛，同比+154.5%，環(huán)比+22.5%；2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量4.2萬(wàn)輛，同比+14.4%；（3）12月長(zhǎng)城皮卡銷量1.6萬(wàn)輛，同比+16.9%，環(huán)比-1.6%；2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量20.2萬(wàn)輛，同比+8.5%；（4）12月歐拉品牌銷量1.0萬(wàn)輛，同比+44.7%，環(huán)比+0.01%；2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量10.9萬(wàn)輛，同比+4.3%；（5）12月坦克品牌銷量1.7萬(wàn)輛，同比+57.1%，環(huán)比-6.8%；2023年全年實(shí)現(xiàn)銷量16.3萬(wàn)輛，同比+31.2%。

公司新能源轉(zhuǎn)型加速，發(fā)布全新智能四驅(qū)電混技術(shù)。12月新能源汽車銷量3.0萬(wàn)輛，同比+169.0%，環(huán)比-4.4%；2023年全年新能源汽車銷量26.2萬(wàn)輛，同比+98.7%。其中，哈弗新能源2023累計(jì)銷量突破7.7萬(wàn)臺(tái)，同比猛增649%；坦克品牌新能源車型2023全年銷量3.4萬(wàn)臺(tái)。此外，公司加速新能源技術(shù)升級(jí)，2023年12月Hi4性能版重磅發(fā)布，專為中大型車型量身定制，集強(qiáng)大性能、超低能耗、極致操控于一身，并將首搭魏牌高山四驅(qū)行政加長(zhǎng)版。

2023年全年海外銷量突破30萬(wàn)輛，海外表現(xiàn)持續(xù)亮眼。12月海外銷售3.3萬(wàn)輛，同比+64.9%，環(huán)比-5.7%。2023年全年海外銷售汽車31.6萬(wàn)輛，同比+82.5%。長(zhǎng)城汽車巴基斯坦KD工廠于2022年11月投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能2萬(wàn)輛/年。目前項(xiàng)目一階段已實(shí)現(xiàn)哈弗H6/H6 HEV、哈弗JOLION兩款SUV組裝；其中哈弗H6 HEV助力長(zhǎng)城汽車在短短一年時(shí)間內(nèi)位居當(dāng)?shù)匦履茉词袌?chǎng)第一。此外，2023年12月，長(zhǎng)城汽車攜旗下哈弗、坦克、歐拉、長(zhǎng)城皮卡四大品牌明星車型亮相沙特利雅得車展，進(jìn)一步加速中東市場(chǎng)開(kāi)拓。其中，坦克500新能源是坦克品牌在中東發(fā)布的首款新能源豪華越野SUV車型，純電動(dòng)車歐拉好貓亦預(yù)計(jì)將于2024年深入沙特、阿聯(lián)酋等中東國(guó)家市場(chǎng)。此外，截至目前，長(zhǎng)城汽車哈弗H6在中東緊湊型SUV市場(chǎng)，位列中國(guó)品牌銷量第一；長(zhǎng)城皮卡在中東皮卡細(xì)分市場(chǎng)，位列中國(guó)品牌銷量第一；坦克300為緊湊型硬派越野月銷量第一。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為87.19、125.62、169.77億元，對(duì)應(yīng)PE為24、16、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期、公司新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、公司新車銷量不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)