每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)萬科A（000002）。

投資要點(diǎn)

事件：2024年1月3日，公司發(fā)布2023年12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。2023年12月公司實(shí)現(xiàn)簽約面積256.7萬平方米，同比減少10.5%；實(shí)現(xiàn)簽約金額329.8億元，同比減少17.1%。

點(diǎn)評(píng)：2023全年銷售累計(jì)同比個(gè)位數(shù)下滑，但優(yōu)于百強(qiáng)銷售數(shù)據(jù)。2023年12月公司實(shí)現(xiàn)簽約面積256.7萬平方米，同比減少10.5%（11月為減少8.0%），環(huán)比增加34.5%；實(shí)現(xiàn)簽約金額329.8億元，同比減少17.1%（11月為增加0.9%），環(huán)比增加7.4%。公司2023年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額3761.2億元，同比下降9.8%；累計(jì)銷售面積2466萬平方米，同比下降6.2%；累計(jì)銷售均價(jià)15252元/㎡，同比下降3.8%。單月及全年銷售表現(xiàn)均優(yōu)于百強(qiáng)房企整體表現(xiàn)，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，12月百強(qiáng)房企整體銷售金額同比下滑38.6%，2023年全年百強(qiáng)房企整體銷售金額同比下滑17.9%。

2023年全年拿地聚焦核心城市，長(zhǎng)三角和珠三角拿地金額占比近8成。2023年全年累計(jì)拿地金額829.7億元，拿地金額占銷售金額比重22.1%。2023年以來，公司拿地集中于長(zhǎng)三角及珠三角地區(qū)，根據(jù)累計(jì)拿地金額計(jì)算，長(zhǎng)三角占比50.8%，珠三角占比26.2%。其中：上海（24.3%），東莞（14.4%），杭州（8.6%），合肥（5.5%）。

三道紅線持續(xù)保持綠檔。1）23年公司累計(jì)新增發(fā)債173.0億元，新增公開市場(chǎng)債券成本進(jìn)一步下降至3.01%（22年發(fā)債成本為3.11%）。2）三道紅線持續(xù)達(dá)標(biāo)。根據(jù)公司2023年三季度報(bào)，公司現(xiàn)金短債比為2.2，凈負(fù)債率為53.9%，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為67.1%。3）財(cái)務(wù)管控穩(wěn)健，債務(wù)結(jié)構(gòu)也明顯優(yōu)化，一年內(nèi)到期的有息負(fù)債占比為14.8%。

投資建議：公司銷售規(guī)模保持第一梯隊(duì)，投資質(zhì)量提升，經(jīng)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，具備中長(zhǎng)期價(jià)值。我們維持萬科2023-2024年EPS分別預(yù)計(jì)為1.55元、1.56元，按照2024年1月2日收盤價(jià)計(jì)算PE分別為6.5倍、6.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，貨幣政策收緊，地產(chǎn)政策調(diào)控。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)