每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新易盛（300502）。

事件：1月3日晚，公司公布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向不超過(guò)146名激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)400萬(wàn)股，約占當(dāng)前總股本0.563%，其中首次授予338.7萬(wàn)股，預(yù)留61.3萬(wàn)股，本激勵(lì)計(jì)劃首次及預(yù)留授予的限制性股票授予價(jià)格均為23.24元/股。

激勵(lì)綁定核心員工，凸顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。根據(jù)公司激勵(lì)計(jì)劃，其業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024、2025、2026三年?duì)I收不低于45億、65億、85億。當(dāng)前處于AI加速發(fā)展階段，作為全球AI算力&云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，公司國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能及泰國(guó)產(chǎn)能均在緊張擴(kuò)產(chǎn)，人員及業(yè)務(wù)覆蓋面持續(xù)擴(kuò)張中，發(fā)布激勵(lì)綁定核心員工利益，有助于公司提高整體凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期目標(biāo)的制定也體現(xiàn)出公司對(duì)于行業(yè)前景及自身前景的樂(lè)觀和信心。

AI時(shí)代通信重要性持續(xù)提升，光通信正迎新一輪大周期。AI大模型訓(xùn)練及推理對(duì)于通信要求相較于云計(jì)算時(shí)代大幅度提升，通信總帶寬和速率大幅度增長(zhǎng)，而為了匹配計(jì)算芯片的持續(xù)升級(jí)，通信迭代的速度也在持續(xù)加速，通信的重要性和市場(chǎng)空間已經(jīng)被AI重塑，通信占整個(gè)算力硬件價(jià)值量也相較于云計(jì)算有了大幅度提升，且此趨勢(shì)在未來(lái)還將持續(xù)。考慮到大模型能力仍有巨大提升空間、多模態(tài)應(yīng)用的海量推理需求以及匹配越來(lái)越高性能的計(jì)算芯片，我們認(rèn)為光通信正處在新一輪大周期早期階段，空間巨大前景光明。

厚積薄發(fā)多方案齊跟進(jìn)，開(kāi)啟800G/1.6T成長(zhǎng)周期。公司在高速率800G/1.6T光模塊、LPO、硅光、相干等新產(chǎn)品新技術(shù)上均有著出色布局，且已與全球主流通信設(shè)備商及互聯(lián)網(wǎng)廠商建立良好關(guān)系，目前部分800G光模塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量交付，1.6T光模塊也已經(jīng)推出，目前正積極推進(jìn)送樣測(cè)試，LPO方案布局領(lǐng)先，境外子公司Alpine為硅光技術(shù)路線起到保證，結(jié)合公司新產(chǎn)能的推進(jìn)，公司客戶覆蓋面有望進(jìn)一步豐富，伴隨本輪全球AI產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，公司有望把握本次產(chǎn)業(yè)契機(jī)，開(kāi)啟800G/1.6T新成長(zhǎng)周期。

投資建議：我們認(rèn)為，在AI驅(qū)動(dòng)下，光通信/光模塊市場(chǎng)空間將持續(xù)被打開(kāi)，技術(shù)產(chǎn)品及客戶需求迭代加速，頭部廠商行業(yè)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步體現(xiàn)。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為6.6、14.5、19.5億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.93、2.04、2.75元，對(duì)應(yīng)PE為50、23、17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力建設(shè)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)