每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，光大證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評納思達(dá)（002180）。

納思達(dá)完整掌握打印機(jī)核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，集打印機(jī)及耗材的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售為一體，是稀缺的平臺型公司，具備打印機(jī)主控SoC和打印耗材芯片的自主研發(fā)設(shè)計(jì)能力，橫向拓展的通用MCU業(yè)務(wù)進(jìn)入車規(guī)級市場，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。

公司旗下奔圖電子自主研發(fā)A3復(fù)印機(jī)量產(chǎn)上市：奔圖首款自主研發(fā)的A3黑白及彩色復(fù)印機(jī)，順利通過批量驗(yàn)證和外部認(rèn)證，正式進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用，量產(chǎn)上市。繼奔圖成功突破A4幅面黑白及彩機(jī)技術(shù)以來，公司再次實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。相比于A4引擎，A3復(fù)印機(jī)成像引擎的研發(fā)難度大幅提升。A3復(fù)印設(shè)備需要同時(shí)滿足長壽命、高可靠、高穩(wěn)定、易維護(hù)、低使用成本的用戶需求，需要將技術(shù)路線由單組份成像技術(shù)改為雙組份成像技術(shù)，其中需要攻克大量技術(shù)難題。目前，奔圖已經(jīng)完整掌握了A4及A3黑白及彩色打印機(jī)核心部件與整機(jī)研制的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。

奔圖目前已經(jīng)推出5款全新A3幅面的復(fù)合機(jī)，包含黑白和彩色打印選項(xiàng)，兼?zhèn)浯蛴?、?fù)印和掃描功能，每分鐘輸出速度涵蓋22/25/26頁，可以輕松應(yīng)對不同業(yè)務(wù)打印需求。產(chǎn)品機(jī)身標(biāo)配100頁自動輸稿器，無需手動翻頁，掃描速度高達(dá)30頁/分鐘，支持多種打印與復(fù)印方式，最高配備4.3英寸彩色觸摸屏，能實(shí)現(xiàn)智能與迅捷輸出，幫助政企用戶高效完成批量作業(yè)，實(shí)現(xiàn)商務(wù)打印安全高效。

為了更好的提升產(chǎn)品體驗(yàn)，滿足更多差異化使用場景，奔圖A3新品提供了多種功能應(yīng)用，例如密碼打印、U盤打印、水印打印、騎縫章打印等多種模式，提升了產(chǎn)品的日常使用便利性和操作效率。

持續(xù)回購彰顯公司信心：公司于2023年5月24日審議通過了《關(guān)于回購公司股份方案的議案》，使用自有資金以集中競價(jià)交易的方式回購公司股份，回購資金總額不低于1億元，不高于2億元。截至2023年12月31日，公司已經(jīng)回購約553萬股，最高成交價(jià)39.06元，最低成交價(jià)23.40元，支付約1.85億元。

盈利預(yù)測、估值與評級：受到行業(yè)需求不振以及匯兌等因素影響，公司2023年業(yè)績承壓，我們下調(diào)公司2023年和2024年盈利預(yù)期，并新增2025年盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為258.69、288.93、314.67億元，歸母凈利潤分別為11.73（下調(diào)60%）、15.93（下調(diào)58%）、20.27（新增）億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為25、19、15倍?？紤]到公司自主研發(fā)高端打印機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，我們維持公司“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場推廣不及預(yù)期，海外需求下降。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)