每經AI快訊，2024年1月5日，華安證券發(fā)布研報點評金陵藥業(yè)（000919）。

事件概述

2024年1月3日，金陵藥業(yè)與新工集團、紫金資管、新工醫(yī)療產業(yè)投資基金、基金管理人南京新工新興簽署了《收購意向書》，公司擬分別收購新工集團持有的基金超過26.93%的份額以及紫金資管持有的基金16.67%的份額，本次基金份額收購完成后，公司將持有基金超過76.93%的份額，公司通過基金間接持有南京梅山醫(yī)院超過50%的股權。本次基金份額收購工商變更登記完成后，將對基金進行解散清算，對南京梅山醫(yī)院股權進行非現(xiàn)金分配，實現(xiàn)公司直接持有南京梅山醫(yī)院超過50%的股權。

事件點評

直接持有南京梅山醫(yī)院50%以上股權，消除同業(yè)競爭，促進良性發(fā)展

南京梅山醫(yī)院由公司控股股東新工集團通過新工基金間接控制，主營業(yè)務集醫(yī)療、預防、急救、康復等為一體，與公司醫(yī)康養(yǎng)護業(yè)務板塊的醫(yī)療服務業(yè)務存在同業(yè)競爭。

公司擬收購新工集團、紫金資管持有的基金合計超過43.60%基金份額，實現(xiàn)直接持有南京梅山醫(yī)院超過50%的股權，消除了南京梅山醫(yī)院與公司的同業(yè)競爭問題，有利于協(xié)同公司醫(yī)康養(yǎng)護業(yè)務板塊與南京梅山醫(yī)院的業(yè)務優(yōu)勢，促進良性發(fā)展。

深化公司雙平臺發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，完善公司醫(yī)療區(qū)域市場布局

公司主營業(yè)務包括醫(yī)藥和醫(yī)康養(yǎng)護兩個板塊，其中醫(yī)康養(yǎng)護板塊現(xiàn)控股三家綜合性醫(yī)院和一家醫(yī)康養(yǎng)一體化項目公司：宿遷醫(yī)院為三級甲等醫(yī)院，安慶醫(yī)院為三級醫(yī)院，儀征醫(yī)院為二級甲等醫(yī)院；湖州福利中心為四星級養(yǎng)老機構。

南京梅山醫(yī)院為國務院國資委下屬中國寶武集團和南京市國資委下屬新工集團聯(lián)合舉辦的醫(yī)院，1970年正式組建，1993年經上海市衛(wèi)生局評審為二級甲等醫(yī)院，2022年營收達3.92億元，歸母凈利潤達2290.95萬元；2023年上半年(未經審計)，營收達2.04億元，歸母凈利潤達1026.12萬元。

本次基金份額收購交易是基于公司業(yè)務發(fā)展需要，為實現(xiàn)公司長遠戰(zhàn)略規(guī)劃而做出的整體安排。促進公司“構建醫(yī)藥和醫(yī)康養(yǎng)護雙平臺”的戰(zhàn)略規(guī)劃進一步發(fā)展，有利于完善公司醫(yī)療區(qū)域市場布局，強化醫(yī)康養(yǎng)護板塊能力建設，進一步提升公司綜合競爭力，保障公司發(fā)展行穩(wěn)致遠

投資建議

我們預計公司2023~2025年營收分別為28.25/31.53/35.61億元，同比增速為5.8%/11.6%/12.9%；歸母凈利潤分別為1.32/1.63/2.09億元，同比增速為25.1%/23.6%/28.2%，對應2023~2025年EPS為0.26/0.32/0.41元/股；PE估值為32x/26x/20x。維持“買入”評級。

風險提示

藥品帶量采購風險；原材料價格波動風險；市場競爭風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)