每經(jīng)AI快訊，2024年1月7日，天風證券發(fā)布研報點評匠心家居（301061）。 需求復蘇穩(wěn)健，有望受益于美國地產(chǎn)銷售回暖 海外功能沙發(fā)呈現(xiàn)較好需求復蘇趨勢，公司收入自23Q2同比轉正，本輪疊加降息預期下地產(chǎn)銷售有望回暖，預計公司業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)；此外，公司具備較強創(chuàng)新及開拓能力，近兩年加速從行業(yè)品牌向自主品牌模式進階。 產(chǎn)品力是發(fā)展基石，迭代創(chuàng)新開拓客戶/提升單值/增強市占，新客戶新品牌逐步發(fā)力 公司成長驅動力之一為始終堅持產(chǎn)品與市場定位，積極進行產(chǎn)品研發(fā)。2023年面對市場需求低迷，部分企業(yè)采取“低價策略”、降低產(chǎn)品配置等，而公司堅持新品開發(fā)和品質完善，預計實現(xiàn)引領需求/拓寬客群/提高議價； 公司2023年新進多家客戶渠道，且現(xiàn)有大客戶增加采購品類、追加訂貨頻次，市場拓展順利，我們預計伴隨客戶合作成熟，增量效應逐步體現(xiàn)； 此外，公司新品牌MotoLiving預計于24年年初開始發(fā)貨；我們預計23Q4及24Q1公司延續(xù)較好成長節(jié)奏，展望樂觀。 拓展以店中店為核心的OBM方向，借助成熟供應鏈推出性價比產(chǎn)品匹配自身定位，打開成長空間 公司逐步探索C端市場且海外先行，2023年1月起公司與美國本土品牌宣傳的專業(yè)設計團隊合作，確定全新的品牌設計和廣告語，逐步推進海外自主品牌建設。我們認為公司有望憑借多年海外市場深耕及代工經(jīng)驗，提供更高性價比的產(chǎn)品及服務。 此外，公司在美國為建成消費者品牌多舉措并舉，包括建設網(wǎng)站、社交媒體、合理擴充及分配銷售團隊、搭建售后服務平臺、積極落實MotoGallery（店中店）等等，我們預計有望激發(fā)產(chǎn)品終端動銷表現(xiàn)，一方面直接帶動自身出貨增長，另一方面強化品牌實力，打開規(guī)模成長及估值提升空間。 維持盈利預測，維持“買入”評級 公司作為出口鏈優(yōu)質品種，自主品牌建設發(fā)力，需求有望延續(xù)回暖，多維利好因素有望帶動業(yè)績預期及估值增長，我們預計23-25歸母凈利潤分別4.1/4.7/5.6億元、PE分別為17/15/13x。 風險提示：海外市場需求不及預期，美國房屋銷售不及預期，原材料成本波動風險等 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)