每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 董興生    

水務(wù)企業(yè)贛州水務(wù)股份有限公司（以下簡稱“贛州水務(wù)”）打算沖刺IPO了。

贛州水務(wù)實(shí)際控制人為贛州市國資委，公司主要從事自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)及污水處理業(yè)務(wù)等。此次IPO，公司擬募集的5.54億元中，有3.3億元擬用于償還銀行貸款。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年—2022年，贛州水務(wù)現(xiàn)金分紅達(dá)2.93億元。

2.93億元對贛州水務(wù)來說不是小數(shù)目，這一數(shù)據(jù)甚至超過了公司2020年—2022年歸母凈利潤總額。這是怎么回事？

2020年—2022年分紅超同期凈利潤總額

贛州水務(wù)控股股東為贛州市政公用投資控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為贛州市國資委。

根據(jù)贛州水務(wù)招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡稱“招股書”），公司擬募集的5.54億元中，有3.3億元擬用于償還銀行貸款，占比大約6成。

圖片來源：招股書截圖

一邊是募集資金還貸，另一邊，贛州水務(wù)卻豪爽地向股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。僅2020年，公司現(xiàn)金分紅金額就達(dá)23156.06萬元。

值得一提的是，就現(xiàn)金分紅金額，贛州水務(wù)招股書所列部分年份數(shù)據(jù)與審計(jì)報(bào)告存在不一致。據(jù)招股書第23頁表格中的現(xiàn)金分紅數(shù)據(jù)，2020年至2022年，公司現(xiàn)金分紅分別為23156.06萬元、2447.82萬元和2213.02萬元。記者查詢贛州水務(wù)審計(jì)報(bào)告合并股東權(quán)益變動(dòng)表發(fā)現(xiàn)，在利潤分配中“對股東的分配”一欄，2020年—2022年數(shù)據(jù)分別為23156.06萬元、3238.31萬元和2927.69萬元，合計(jì)數(shù)據(jù)約為2.93億元。

另一方面，2020年—2022年，贛州水務(wù)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6083.87萬元、12184.76萬元和8961.82萬元，三年合計(jì)約2.72億元。

以此來看，贛州水務(wù)2020年的分紅高達(dá)23156.06萬元，遠(yuǎn)超當(dāng)年公司歸母凈利潤6083.87萬元。而2020年—2022年累計(jì)分紅則超過了同期歸母凈利潤數(shù)據(jù)之和。

事實(shí)上，贛州水務(wù)資金并不寬裕。報(bào)告期（即2020年—2022年全年和2023年一季度，下同）各期末，公司合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.99%、62.78%、61.93%和61.39%，相比同期同行的平均水平56.55%、56.01%、56.84%和55.92%偏高。

1月8日，香頌資本董事沈萌通過微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析說，目前并沒有限制IPO前進(jìn)行較大規(guī)模的分紅，這也是一種對上市前投資者的回報(bào)。

不過，企業(yè)IPO申報(bào)前夕大額分紅是近期監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。例如鮮活飲品、野風(fēng)藥業(yè)等企業(yè)，近期上市進(jìn)程相繼被終止，而兩家企業(yè)的現(xiàn)金分紅問題都曾被深交所問及。

市政水務(wù)工程業(yè)務(wù)收入下滑

贛州水務(wù)前身為贛州市自來水公司，主營業(yè)務(wù)包括自來水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)務(wù)、污水處理業(yè)務(wù)和市政水務(wù)工程業(yè)務(wù)。

此次IPO，贛州水務(wù)擬募集的5.54億元，除償還銀行貸款外，還有1.4億元擬用于龍華水廠二期擴(kuò)建工程項(xiàng)目。這一項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，龍華水廠供水規(guī)模將由20萬噸/日增加至30萬噸/日。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，贛州水務(wù)自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率分別為57.31%、61.12%、65.24%和59.60%，現(xiàn)有產(chǎn)能利用率并不飽和。

圖片來源：招股書截圖

自來水供應(yīng)關(guān)乎民生，贛州水務(wù)的水價(jià)不是自己說了算。招股書顯示，贛州市中心城區(qū)基礎(chǔ)水價(jià)自2009年1月1日起一直按照1.15元/噸標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，由于成本上漲，贛州水務(wù)自2012年開始多次向贛州市人民政府申請調(diào)整自來水價(jià)格，但因各種原因一直未獲同意。

直至2023年2月16日，贛州市發(fā)改委發(fā)文，贛州市中心城區(qū)自2023年5月1日開始實(shí)施“五區(qū)同價(jià)”價(jià)格調(diào)整方案，基礎(chǔ)水價(jià)統(tǒng)一調(diào)整為1.45元/噸。

招股書顯示，2021年9月16日，贛州市發(fā)改委價(jià)格調(diào)控和成本調(diào)查監(jiān)審科核定贛州水務(wù)供水定價(jià)單位成本為1.56元/噸。根據(jù)相關(guān)計(jì)算方法，核定居民用水價(jià)格為1.65元/噸，非居民用水價(jià)格2.48元/噸，特種用水價(jià)格為8.25元/噸。也就是說，時(shí)隔十余年水價(jià)終于上調(diào)，但仍然與公司的成本價(jià)倒掛，更沒有達(dá)到贛州市發(fā)改委核定的居民用水價(jià)格1.65元/噸。

水價(jià)調(diào)整不到位，水價(jià)補(bǔ)償成為贛州水務(wù)業(yè)績的重要來源。2022年度及2023年1—3月，贛州水務(wù)來自政府水價(jià)補(bǔ)償（不含稅）的金額分別為1.01億元及2299.16萬元，超過了同期的歸母凈利潤8961.82萬元和1087.80萬元。

不僅如此，贛州水務(wù)的另一主營業(yè)務(wù)即市政水務(wù)工程業(yè)務(wù)收入當(dāng)前也面臨下滑。2022年，該業(yè)務(wù)收入為3.13億元，相比2021年的4.17億元同比降幅超過20%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重也從2021年的52.33%下降到2022年的34.76%。

就此，贛州水務(wù)表示，公司市政水務(wù)工程業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)企業(yè)占比較高，隨著贛州市房地產(chǎn)市場的下行，新建小區(qū)數(shù)量下降，公司工程業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定下滑。

就此次IPO相關(guān)問題，2024年1月5日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電贛州水務(wù)并向公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309