每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，東方證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)永泰能源（600157）。

事件：公司近期發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為223,000萬(wàn)元~233,000萬(wàn)元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增長(zhǎng)16.80%~22.04%。

120萬(wàn)噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。公司2022年下半年收購(gòu)了山西省古交市2座各60萬(wàn)噸/年優(yōu)質(zhì)焦煤生產(chǎn)煤礦，2023年上半年已全面復(fù)產(chǎn)，公司煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量同比有較大提高。23年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量954.03萬(wàn)噸，較22年同期增長(zhǎng)129萬(wàn)噸（+15.67%），原煤銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)也達(dá)到17.68%，部分抵消焦煤市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。四季度產(chǎn)能穩(wěn)定，全年產(chǎn)銷(xiāo)量同比預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，再加上三、四季度焦煤價(jià)格的持續(xù)反彈，公司全年煤炭業(yè)務(wù)有望保持良好盈利水平。

電量、電價(jià)增長(zhǎng)與煤價(jià)下跌共振，電力業(yè)務(wù)助公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。23年前三季度，公司電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，完成上網(wǎng)電量268.10億千瓦時(shí)，同比+0.45%；平均上網(wǎng)電價(jià)0.4759元/千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.6%。動(dòng)力煤價(jià)格方面，23年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭供給保持高位、進(jìn)口煤政策寬松，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需偏緊的形勢(shì)有所緩解，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格明顯回落，全年均價(jià)較22年同比下跌超過(guò)20%。電量、電價(jià)增長(zhǎng)與煤價(jià)下跌共振，公司電力業(yè)務(wù)23年全年經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

海則灘項(xiàng)目加快推進(jìn)、能項(xiàng)目如期開(kāi)工，有望形成新增長(zhǎng)極。公司所屬陜西億華海則灘煤礦項(xiàng)目于22年底順利開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)，海則灘項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將增加公司1000萬(wàn)噸/年煤炭產(chǎn)能，將大幅度提升公司煤炭業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。儲(chǔ)能方面，公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局全釩液流電池產(chǎn)業(yè)，上游3000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線及下游300MW全釩液流電池儲(chǔ)能設(shè)備制造基地均于23年6月開(kāi)工，預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后儲(chǔ)能將有望成為公司新的增長(zhǎng)極。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

由于三、四季度焦煤市場(chǎng)價(jià)格反彈超過(guò)預(yù)期，我們調(diào)整公司23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至22.76/28.23/31.92億元（原預(yù)測(cè)為21.22/26.77/30.41億元），調(diào)整23-25年每股凈資產(chǎn)預(yù)測(cè)值2.08/2.21/2.35元（原預(yù)測(cè)為2.08/2.20/2.33元），參考可比公司估值，給予公司2024年0.9倍PB估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)1.99元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

焦煤市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)電燃料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)