每經AI快訊，2024年1月9日，國盛證券發(fā)布研報點評海信家電（000921）。

事件：海信家電發(fā)布2024年A股員工持股計劃（草案）。激勵對象全面覆蓋高管、中層管理人員及核心骨干，考核目標適中，本次持股計劃有利于建立和完善員工、股東的利益共享機制，提升公司治理水平。

發(fā)布員工持股計劃，綁定核心高管利益。1）參加對象：授予總人數不超過279人，包括董監(jiān)高、核心管理層及核心骨干，其中董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員為8人；2）受讓數量：股份總數合計不超過1,391.60萬股，約占本計劃公告時公司股本總額的1%；3）受讓價格：10.78元/股；4）存續(xù)期與鎖定期：存續(xù)期為48個月，分三期解鎖，鎖定期分別為12個月、24個月、36個月，每批解鎖比例為40%、30%、30%；4）費用攤銷影響：假設授予日為2024年5月初，則需攤銷的總費用為14,639.63萬元，2024-2027年分別攤銷6,343.84/5,611.86/2,195.94/487.99萬元。若合計上輪股權激勵和員工持股計劃，2023-2027年共需攤銷總費用為5.27億元，每年分別攤銷1.8/1.98/1.1/0.34/0.05億元。

員工持股考核目標適中，彰顯公司經營信心。本次員工持股及激勵計劃主要考核業(yè)績，具體業(yè)績考核指標如下：1）100%解除限售考核目標：2024-2026年凈利潤分別為31.9/36.6/42.2億元，假設2023年凈利潤為27.5億元，則同增15.8%、14.9%、15.3%；2）80%解除限售考核目標：2024-2026年凈利潤分別為28.4/32.1/36.6億元，假設2023年凈利潤為27.5億元，則同增3.3%、13.1%、13.8%。若將攤銷總費用還原：1）100%解除限售考核目標：2024-2026年凈利潤分別為33.84/37.7/42.53億元，2023年凈利潤還原費用后為29.3億元，則同增15%、11%、13%；2）80%解除限售考核目標：2024-2026年凈利潤分別為30.39/33.25/36.93億元，2023年凈利潤還原費用后為29.3億元，則同增4%、9%、11%。

展望明年，我們認為公司：產品結構升級、跨品類套系化運營及出海持續(xù)下，收入端穩(wěn)健增長；SKU精簡、供應鏈優(yōu)化及人效提升帶來盈利能力步入上行區(qū)間，央空盈利有望延續(xù)正常水平，家空、冰洗利潤率穩(wěn)中有升，三電實現盈虧平衡。

盈利預測：我們預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤27.54/31.92/36.71億元，同比增長92.0%/15.9%/15.0%，維持“增持”評級。

風險提示：員工持股計劃推進不及預期，市場競爭加劇、消費復蘇不及預期、汽車熱管理業(yè)務拓展不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)