每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)愛(ài)美客（300896）。

公司公告：2023年公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同向上升，歸母凈利潤(rùn)18.10-19.00億元，同比增長(zhǎng)43%-50%，扣非歸母凈利潤(rùn)17.82-18.72億元，同比增長(zhǎng)49%-56%。Q4預(yù)期歸母凈利潤(rùn)3.92-4.82億元，同比增長(zhǎng)44%-78%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.86-4.76億元，同比增長(zhǎng)66%-105%。預(yù)計(jì)2023年非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響約為2800萬(wàn)元，主要系報(bào)告期內(nèi)交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益以及收到政府補(bǔ)助所致。

Q4業(yè)績(jī)同比高增，展現(xiàn)公司超強(qiáng)大單品打造實(shí)力。為提升客戶合作深度&廣度，公司在學(xué)術(shù)端和運(yùn)營(yíng)端持續(xù)賦能下游機(jī)構(gòu)，并提升C端影響力；同時(shí)借力經(jīng)銷(xiāo)模式，進(jìn)一步提升覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量。嗨體：依托已有的品牌影響力，持續(xù)提升市場(chǎng)滲透率；再生系列：濡白天使先發(fā)優(yōu)勢(shì)疊加材質(zhì)優(yōu)越性，成功開(kāi)拓再生針劑藍(lán)海市場(chǎng)，覆蓋機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)提升。2023年7月，“如生天使”發(fā)布，再生賽道再添一員，與濡白天使聯(lián)合塑造內(nèi)外輪廓，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)入放量期，有望支撐公司2024業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

光電合作拓展能量源賽道，產(chǎn)品管線覆蓋全面。公司合作韓國(guó)Jeisys Medical推出光電設(shè)備，單極射頻、超聲減脂兩款能量源設(shè)備正在準(zhǔn)備啟動(dòng)臨床試驗(yàn)。韓國(guó)光電類(lèi)產(chǎn)品在痛感方面普遍更低，體驗(yàn)感更佳，此合作有利于公司進(jìn)一步打開(kāi)光電能量源市場(chǎng)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，公司目前已在肉毒、減重、埋植線、動(dòng)物源膠原蛋白等眾多新興領(lǐng)域展開(kāi)扎實(shí)的布局，在多賽道上具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司積極探索“美護(hù)后時(shí)代”新動(dòng)能，推出“愛(ài)芙源”，“嗨體熊貓護(hù)膚”、“嗨體護(hù)膚”三大護(hù)膚品牌，形成搭配美護(hù)產(chǎn)品的聯(lián)合療程，加快to C步伐。

投資建議：公司大單品打造能力突出，基于產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)以及不斷擴(kuò)大的機(jī)構(gòu)覆蓋范圍，深化品牌影響力。我們調(diào)整23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為18.95/26.21/34.01億元，同比增長(zhǎng)50.0%/38.3%/29.8%，對(duì)應(yīng)eps預(yù)測(cè)分別為8.76/12.11/15.72元，對(duì)應(yīng)1月5日收盤(pán)價(jià)pe分別為31.0/22.4/17.3x，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品獲證、銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期，可選消費(fèi)回落等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)