每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)小商品城（600415）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.5~27.5億元，同比+140~149%；扣非凈利潤(rùn)為24~25億元，同比+36%-42%，對(duì)應(yīng)2023Q4，公司歸母凈利潤(rùn)為3.35~4.34億，同比扭虧（2022Q4受疫情租金減免影響，虧損5.2億元），環(huán)比+5%~36%；扣非凈利潤(rùn)為2.5~3.5億元，同比+23~73%。公司2023年歸母凈利潤(rùn)中值（27億元）超出我們此前的盈利預(yù)測(cè)。

受益于市場(chǎng)景氣度回升，公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主業(yè)增速較快。根據(jù)義烏海關(guān)，義烏1~11月進(jìn)出口總值5221億元，同比+18%。目前，義烏國(guó)際商貿(mào)城的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)仍是公司主要的利潤(rùn)來(lái)源之一，義烏小商品出口高景氣度，有望促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)高增。

新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，有望打造第二曲線：

Chinagoods線上小商品平臺(tái)GMV與盈利均高增，公司持續(xù)迭代線上平臺(tái)功能，強(qiáng)化數(shù)字貿(mào)易服務(wù)能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有效提升。2023年平臺(tái)GMV超人民幣650億元，同比+80%以上；平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體公司全年凈利潤(rùn)超8000萬(wàn)元（2022年為110萬(wàn)元）。

Yiwu Pay義支付跨境人民幣支付平臺(tái)高增，并實(shí)現(xiàn)盈利，公司自有支付品牌“義支付Yiwu Pay”自2023年2月21日上線至2023年年底，累計(jì)為近2萬(wàn)個(gè)商戶開(kāi)通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金超人民幣85億元（其中2023Q4約63億元）。2023年Yiwu Pay運(yùn)營(yíng)主體實(shí)現(xiàn)盈利。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：受益于：①市場(chǎng)貿(mào)易景氣度高、公司新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期；②公司旗下義烏“全球數(shù)貿(mào)中心”項(xiàng)目（建面高達(dá)124萬(wàn)方）正在建設(shè)，有望在2025年投入運(yùn)營(yíng)，投運(yùn)后將增厚公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，我們將公司2023~25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期從26.6/ 29.5/ 32.8億元，上調(diào)至27.0/ 30.0/ 33.3億元，同比+144%/ +11%/ +11%，1月9日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為14/ 13/ 12倍P/E，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新市場(chǎng)建設(shè)及新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，外需疲軟等

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)