每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，天風(fēng)證券發(fā)布研報點評海信家電（000921）。

事件：公司擬推出2024年A股員工持股計劃（草案），計劃受讓的股份總數(shù)合計不超過1,391.60萬股，約占公司股本總額13.9億股的1.00%。參加本次員工持股計劃（草案）的總?cè)藬?shù)不超過279人，其中董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員為8人，具體參加人數(shù)根據(jù)員工實際繳款情況確定。本次員工持股計劃（草案）受讓公司回購專用證券賬戶所持有的公司股份的受讓價格為10.78元/股。

持股計劃（草案）考核目標(biāo)：考核為2024-2026年三個會計年度，凈利潤增速分為目標(biāo)值和觸發(fā)值兩檔，2024-2026年凈利潤較22年增長的目標(biāo)值為122%/155%/194%，觸發(fā)值為98%/124%/155%，即24-26年歸母凈利潤目標(biāo)值為32/37/42億，對應(yīng)同比+14%/+15%/+15%；觸發(fā)值為28/32/37億，對應(yīng)同比+2%/+13%/+14%。若業(yè)績完成目標(biāo)值即以上，可解鎖100%；若完成業(yè)績在目標(biāo)值和觸發(fā)值之間，可解鎖80%；若業(yè)績完成情況低于觸發(fā)值，可解鎖0%。

攤銷費用：本次股份支付費用2024-2026年攤銷0.63/0.56/0.22/0.05億元。

我們認為公司在23年初推出激勵計劃后再度推出激勵，體現(xiàn)了公司常態(tài)化激勵的本意，公司經(jīng)營與員工利益綁定逐漸深化；同時考核目標(biāo)體現(xiàn)出公司對未來業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。公司在22年分紅比例已提升至50%，若24年能延續(xù)這一分紅比例，對應(yīng)目標(biāo)業(yè)績32億和當(dāng)前股價的股息率為5.4%左右，屬于高股息率標(biāo)的。

投資建議：公司是央空領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在經(jīng)營改善背景下央空及白電業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)提升，且后續(xù)外銷自有品牌收入占比有望不斷提升，貢獻營收業(yè)績。我們預(yù)計23-25年歸母凈利潤為27.9/31.9/36.6億元（前值30.4/37.9/46.1億元，考慮到扣除激勵攤銷費用及新員工持股計劃（草案）的業(yè)績目標(biāo)，略有下調(diào)），對應(yīng)PE為11.5x/10.0x/8.8x，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟尤其房地產(chǎn)市場波動風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；外銷進展不及預(yù)期；原材料價格大幅波動風(fēng)險；匯率變動風(fēng)險；三電整合進度不及預(yù)期風(fēng)險；員工持股計劃實際落地不及預(yù)期的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)