每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)景津裝備（603279）。

前三季度擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6.11億元、占2023Q1-3歸母凈利潤(rùn)的83%，高分紅下投資價(jià)值凸顯。近日公司發(fā)布《關(guān)于公司2023年前三季度利潤(rùn)分配方案的公告》，向全體股東每股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.06元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6.11億元（含稅），占2023Q1-3歸母凈利潤(rùn)7.40億元的82.64%。本次分紅為公司2019年以來(lái)首次進(jìn)行特殊分紅，公司拓展海外及成套裝備保障成長(zhǎng)性，后續(xù)高股息投資價(jià)值值得重視。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)健，原材料成本處于低位帶動(dòng)利潤(rùn)率提升。公司23Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.48億元（同比+12.36%）、歸母凈利潤(rùn)7.40億元（同比+25.90%）。公司訂單持續(xù)增長(zhǎng)，受益于聚丙烯、鋼材等原材料處于價(jià)格低位，23Q1-3毛利率同比+2.93pct至32.73%，且期間費(fèi)用率同比-0.27pct至10.33%。由于公司收到的承兌匯票增加，前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額僅為0.99億元，但單三季度貢獻(xiàn)0.95億元，與上半年相比回款情況略有好轉(zhuǎn)。

礦物加工、新能源領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，期待產(chǎn)品出海賦能長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司作為壓濾機(jī)行業(yè)龍頭，市占率長(zhǎng)期超40%。根據(jù)中報(bào)，分下游來(lái)看，公司礦業(yè)及加工領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.46億元（同比+28.95%）、新能源新材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入8.19億元（同比+54.59%），二者占23H1總營(yíng)收的比重提升至27.69%、26.81%。此外，23H1海外營(yíng)收占比達(dá)1.74億元，占總收入比重進(jìn)一步提升至5.7%，期待公司產(chǎn)品出海賦能長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為10.33/12.70/15.32億元，對(duì)應(yīng)最新PE分別為11.58/9.42/7.80倍。作為壓濾機(jī)行業(yè)龍頭，持續(xù)拓張下游應(yīng)用場(chǎng)景，維持前次合理價(jià)值35.81元/股，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為20x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。政策出臺(tái)力度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)