每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)公用事業(yè)行業(yè)。

本周市場表現(xiàn)：截至1月12日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌0.4%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊下跌0.40%，燃?xì)獍鍓K下跌0.51%。

電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：

動(dòng)力煤價(jià)格：煤價(jià)周環(huán)比下跌。截至1月12日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價(jià)912元/噸，周環(huán)比下跌15元/噸。截至1月12日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價(jià)1006.15元/噸，周環(huán)比下跌8.11元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價(jià)980.30元/噸，周環(huán)比下跌20.29元/噸。

動(dòng)力煤庫存及電廠日耗：港口及電廠煤炭庫存周環(huán)比下降。截至1月12日，秦皇島港煤炭庫存567萬噸，周環(huán)比下降18萬噸。截至1月11日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8371.2萬噸，較上周下降108.1萬噸，周環(huán)比下降1.27%；內(nèi)陸17省電廠日耗為412.2萬噸，較上周下降14.7萬噸/日，周環(huán)比下降3.44%；可用天數(shù)為19.4天，較上周下降0.5天。沿海8省煤炭庫存3193.7萬噸，較上周下降69.0萬噸，周環(huán)比下降2.11%；沿海8省電廠日耗為229.1萬噸，較上周增加7.1萬噸/日，周環(huán)比上升3.20%；可用天數(shù)為13.9天，較上周下降0.8天。

水電來水情況：截至1月12日，三峽出庫流量6840立方米/秒，同比上升10.32%，周環(huán)比上升14.00%。

重點(diǎn)電力市場交易電價(jià)：1）廣東電力市場：截至1月5日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為408.65元/MWh，周環(huán)比下降26.22%，周同比下降5.9%。廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為459.38元/MWh，周環(huán)比下降14.70%，周同比下降5.0%。2）山西電力市場：截至1月11日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為239.45元/MWh，周環(huán)比上升3.58%，周同比下降45.6%。山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為274.29元/MWh，周環(huán)比上升20.28%，周同比下降41.2%。3）山東電力市場：截至1月11日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為343.01元/MWh，周環(huán)比上升6.84%，周同比上升18.8%。山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場的周度均價(jià)為322.95元/MWh，周環(huán)比上升2.37%，周同比上升20.2%。

天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：

國內(nèi)外天然氣價(jià)格：歐亞氣價(jià)環(huán)比下降，美國氣價(jià)環(huán)比上升。截至1月12日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)為5330元/噸，同比下降23.82%，環(huán)比下降9.65%；截至1月11日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為9.98美元/百萬英熱，同比下降51.2%，周環(huán)比下降4.3%；美國HH現(xiàn)貨價(jià)格為3.23美元/百萬英熱，同比下降5.3%，周環(huán)比上升22.8%；中國DES現(xiàn)貨價(jià)格為10.46美元/百萬英熱，同比下降58.6%，周環(huán)比下降5.9%。

歐盟天然氣供需及庫存：消費(fèi)量（我們估算）同比、周環(huán)比上升。2024年第1周，歐盟天然氣供應(yīng)量56.4億方，同比下降8.1%，周環(huán)比下降7.8%。其中，LNG供應(yīng)量為21.3億方，周環(huán)比下降11.3%，占天然氣供應(yīng)量的37.8%；進(jìn)口管道氣35.0億方，同比下降2.7%，周環(huán)比下降5.5%。2024年第1周，歐盟天然氣庫存量為944.54億方，庫存水平為81.8%。2024年第1周，歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為71.3億方，周環(huán)比上升1.9%，同比上升16.7%。

國內(nèi)天然氣供需情況：2023年11月，國內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為349.80億方，同比上升9.5%，環(huán)比上升9.6%。2023年11月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為199.40億方，同比上升5.6%，環(huán)比上升4.8%。2023年11月，LNG進(jìn)口量為680.00萬噸，同比上升5.9%，環(huán)比上升31.5%。2023年11月，PNG進(jìn)口量為415.00萬噸，同比上升6.7%，環(huán)比上升14.6%。

本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）中共中央國務(wù)院印發(fā)關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見：中共中央、國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》，其中要求積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，堅(jiān)持先立后破，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，確保能源安全。重點(diǎn)控制煤炭等化石能源消費(fèi)，加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展非化石能源，加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。進(jìn)一步發(fā)展全國碳市場，穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍，豐富交易品種和方式，建設(shè)完善全國溫室氣體自愿減排交易市場。到2035年，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重進(jìn)一步提高，建成更加有效、更有活力、更具國際影響力的碳市場。2）2023年安徽省天然氣消費(fèi)量達(dá)97.44億立方米，同比增長24.52%：據(jù)安徽省能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年安徽省天然氣消費(fèi)量97.44億立方米，同比增長24.52%，消費(fèi)量和增速均創(chuàng)歷史新高。2023年中石油、中石化、中海油以外的供應(yīng)商年供應(yīng)量達(dá)15.02億立方米，占全省天然氣供應(yīng)量的15.41%，蘇皖管道等氣源通道項(xiàng)目建成投產(chǎn)。

投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善。全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應(yīng)偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運(yùn)營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時(shí)，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商有望受益標(biāo)的：東方電氣；靈活性改造有望受益標(biāo)的：龍?jiān)醇夹g(shù)、青達(dá)環(huán)保、西子潔能等。2）天然氣：隨著上游氣價(jià)的回落和國內(nèi)天然氣消費(fèi)量的恢復(fù)增長，城燃業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和售氣量高增；同時(shí)，擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商或可根據(jù)市場情況自主選擇擴(kuò)大進(jìn)口或把握國際市場轉(zhuǎn)售機(jī)遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標(biāo)的：新奧股份、廣匯能源。

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場化改革推進(jìn)緩慢,電煤長協(xié)保供政策執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費(fèi)增速恢復(fù)緩慢。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)