每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)家電行業(yè)。

本期投資提示：

本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)下降0.5%，同期滬深300指數(shù)下跌1.4%。重點(diǎn)公司方面，光峰科技（-6.3%)、三花智控（-5.4%)、海信視像(-4.9%)領(lǐng)跌，比依股份(6.3%)、石頭科技(5.2%)、老板電器（4.0%）領(lǐng)漲。

數(shù)據(jù)觀察：白電及廚電線下銷(xiāo)售同比延續(xù)上升

A、白電數(shù)據(jù)：三大白電線下零售量額、均價(jià)同比延續(xù)上漲

空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月空調(diào)零售量/額上升9.4%/12.3%；價(jià)格方面，整體線下零售市場(chǎng)均價(jià)為4357元，同比上升2.95%。重點(diǎn)公司銷(xiāo)售方面，12月格力零售量市占率同比下降0.1pcts至32.9%，美的同比下降0.2pcts至29.8%，海爾同比下降0.4pcts至16.5%；行業(yè)CR3（格力、美的、海爾）同比下降0.1pcts至79.2%。

冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月冰箱零售量/額上升8.5%/15.3%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上漲5.5%，達(dá)到6446元。

洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月洗衣機(jī)零售量/額同比上升15.3%/20.2%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)4097元，同比上升2.4%。

B、廚電數(shù)據(jù)：兩大廚電線下零售量額同比持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，均價(jià)同比微增

油煙機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月油煙機(jī)零售量/額同比上升27.6%/31.0%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升2.3%至3922元。

燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，12月燃?xì)庠盍闶哿?額同比上升23.8%/28.0%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升1.7%至1892元。

投資要點(diǎn)：2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：

1）地產(chǎn)鏈：從7月21日住建部推進(jìn)老舊小區(qū)改造，到7月24日政治局會(huì)議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發(fā)文降首付、降利率、稅費(fèi)減免以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”，8月以來(lái)“四限”政策大幅松綁，地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。

2）出口鏈：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷(xiāo)新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份；推薦關(guān)注三季度收入持續(xù)改善，控股股東底部增持的小家電出口企業(yè)新寶股份。

3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)