每日經(jīng)濟新聞 2024-01-14 10:32:33
每經(jīng)AI快訊,2024年1月13日,天風(fēng)證券發(fā)布研報點評建筑裝飾行業(yè)。
資金支持“三大工程”建設(shè)加速落地
1月8日,央行公告發(fā)布《盤點央行的2023》其中的第一部分穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力披露,資金端對于“三大工程”的支持有:1)創(chuàng)設(shè)房地產(chǎn)紓困專項再貸款,支持全國性金融資產(chǎn)管理公司并購受困房地產(chǎn)企業(yè)存量房地產(chǎn)項目;2)創(chuàng)設(shè)1000億遠租賃住房貸款支持計劃,支持時點城市專業(yè)化住宅租賃經(jīng)營主體市場化批量收購存量住房、擴大租賃住房供給;3)延續(xù)實施2000億元保交樓貸款支持計劃至2024年5月,延續(xù)實施租賃住房貸款支持計劃期限至2024年末;4)新增抵押補充貸款額度5000億元,為政策性開發(fā)性銀行發(fā)放“三大工程”建設(shè)項目貸款提供中長期低成本資金支持。我們認為PSL在上一輪棚改大規(guī)模開展貨幣化安置時期,是一個創(chuàng)新的特色貨幣政策工具,考慮到PSL具備長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金屬性,與三大工程資金整體適配,資金支持下三大工程建設(shè)有望加速落地。
重視國際工程公司和民企建筑公司海外業(yè)務(wù)拓展的能力
從22年海外收入的占比來看,上海港灣、北方國際的海外收入占比分別為59%、56.6%,其他國際工程公司中工國際、中材國際等海外收入占比也達到40%以上,比如中材國際,截至23H1末,累計在海外87個國家和地區(qū)承接了327條生產(chǎn)線,水泥技術(shù)裝備與工程主業(yè)全球市場占有率連續(xù)15年保持世界第一,結(jié)合“一帶一路”會議召開后對于海外訂單的催化,我們看好傳統(tǒng)國際工程公司的海外業(yè)務(wù)拓展。此外,除了國際工程板塊的公司之外,民企中蘇文電能的海外業(yè)務(wù)已形成設(shè)備銷售和供配電、光伏EPC收入,目前的東南亞、北美等都有業(yè)務(wù)在進行,伴隨海外業(yè)務(wù)事業(yè)部的成立,預(yù)計后續(xù)海外業(yè)務(wù)有望積極拓展。
重視傳統(tǒng)建筑央國企估值分位以及股息率的投資價值
從我們統(tǒng)計的建筑企業(yè)股息率角度來看,經(jīng)過前期板塊回調(diào),當(dāng)前部分傳統(tǒng)建筑央國企股息率已經(jīng)提升至具備一定性價比的位置,當(dāng)前建筑企業(yè)中股息率達到5%的已經(jīng)有5家企業(yè),其中主要以傳統(tǒng)低估值建筑央國企藍籌為主。其中四川路橋、中鋼國際、中國建筑、安徽建工的股息率分別為8.61%、5.46%、5.32%、5.22%,此外城中村概念標(biāo)的天健集團股息率也高達7.06%。此前央國企藍籌紛紛發(fā)布回購計劃,考慮到24年經(jīng)濟的發(fā)展仍需依靠基建發(fā)力去支撐回暖,我們認為當(dāng)前已經(jīng)回調(diào)至合理位置的低估值央國企值得重點關(guān)注。
行情回顧
根據(jù)總市值加權(quán)平均統(tǒng)計,本周建筑(中信)指數(shù)下跌1.00%,滬深300指數(shù)下跌1.48%,子板塊中園林板塊錄得5.07%的正收益,其余子板塊悉數(shù)下跌。本周漲幅居前的標(biāo)的有:大千生態(tài)( +20.55% )、節(jié)能鐵漢(+18.18%)、瑞和股份(+17.45%)、正和生態(tài)(+12.28%)、美麗生態(tài)(+11.36%)。
投資建議
我們認為,24年順周期改善、高股息央國企和專業(yè)工程景氣延續(xù)仍是三條重要的主線:1)順周期板塊,重點推薦城中村及保障房受益標(biāo)的華陽國際、深圳瑞捷等;2)低估值高股息央國企藍籌推薦中國建筑、四川路橋、安徽建工、中材國際、北方國際,建議關(guān)注新疆交建;3)專業(yè)工程建議關(guān)注高景氣賽道龍頭標(biāo)的,推薦蘇文電能(與環(huán)保組聯(lián)合覆蓋)、華鐵應(yīng)急(與非銀組聯(lián)合覆蓋)、圣暉集成、鴻路鋼構(gòu)、利柏特、三維化學(xué)。
風(fēng)險提示:基建&地產(chǎn)投資超預(yù)期下行;央企、國企改革提效進度不及預(yù)期;城中村改造落地不及預(yù)期。
(來源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
(編輯 曾健輝)
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