每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評廣匯物流（600603）。

投資要點(diǎn)：

事件：2024年1月9日，國鐵集團(tuán)年度工作會議在北京召開。會議指出2024年鐵路工作的主要目標(biāo)，包括鐵路安全保持持續(xù)穩(wěn)定；24年國家鐵路計(jì)劃完成旅客發(fā)送量38.55億人，預(yù)計(jì)同比2023年增長4.76%；24年國家鐵路計(jì)劃完成貨物發(fā)送量39.31億噸，預(yù)計(jì)同比2023年增長0.54%；24年國鐵集團(tuán)計(jì)劃完成運(yùn)輸總收入1萬億元，同比增收359億元，增長3.7%。此外，2023年，新疆鐵路發(fā)運(yùn)煤炭1.3億多噸，同比增長5.4%，其中，疆煤外運(yùn)量6022.7萬噸，同比增長9.5%。

國家鐵路貨運(yùn)量增速放緩，鐵路煤炭運(yùn)輸量結(jié)構(gòu)性占比持續(xù)提升。結(jié)合近期發(fā)布的國家鐵路貨運(yùn)量數(shù)據(jù)，增速整體呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。從貨物結(jié)構(gòu)化占比的變化趨勢來看，煤炭運(yùn)輸量的占比穩(wěn)中有升，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年，全國鐵路煤炭發(fā)送量占全國鐵路貨運(yùn)量比重達(dá)到55%。同期，金屬礦石、鋼材等貨品結(jié)構(gòu)占比略下滑。

新疆鐵路貨運(yùn)量高增速，疆煤外運(yùn)高景氣。2023年，新疆鐵路發(fā)運(yùn)煤炭1.3億多噸，同比增長5.4%，其中，疆煤外運(yùn)量6022.7萬噸，同比增長9.5%。23年11月，伴隨蘭新線檢修相關(guān)工程的收尾，進(jìn)疆排空車工作順利推進(jìn)。23年全國整體貨運(yùn)量增速放緩的大趨勢下，“疆煤外運(yùn)”表現(xiàn)亮眼。

將淖鐵路驗(yàn)收完成，通車在即。2023年12月12日下午，中國鐵路烏魯木齊局集團(tuán)有限公司組織召開了將淖鐵路項(xiàng)目初步驗(yàn)收會議，這次會議是繼靜態(tài)驗(yàn)收、動態(tài)驗(yàn)收之后完成的又一重要節(jié)點(diǎn)。公司參股的將淖鐵路作為疆煤外運(yùn)“一主兩翼”布局中的北翼通道的重要組成部分，線路通車后，將有效帶動公司紅淖線的快速上量。

結(jié)合“疆煤外運(yùn)”24年整體發(fā)展趨勢，維持“買入”評級：維持23、24、25年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023E-2025E歸母凈利潤為8.60、13.61、21.99億元，對應(yīng)PE分別為11/7/4倍。維持廣匯物流“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；能源結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化；煤炭價(jià)格大幅下滑；鐵路運(yùn)價(jià)變化；7月上交所披露關(guān)于控股股東及實(shí)控人公開譴責(zé)的決定。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)