每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

近期，證監(jiān)會(huì)披露的一則私募基金聯(lián)手上市公司以市值管理合作為名操縱股價(jià)、當(dāng)事人被罰沒6.61億的行政處罰決定書引發(fā)行業(yè)關(guān)注和震動(dòng)。

根據(jù)處罰決定書，該案3名當(dāng)事人深圳市君如資產(chǎn)董事長(zhǎng)陳磊，上市公司勁拓股份（SZ300400，股價(jià)14.31元，市值34.72億元）實(shí)際控制人、時(shí)任董事長(zhǎng)吳限，以及深圳市匯海宏融董事長(zhǎng)林建武，利用資金、持股優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)操縱勁拓股份交易價(jià)格，獲利1.65億元。最終，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定其構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為，沒收違法所得并處以罰款，同時(shí)對(duì)其中2人采取5年市場(chǎng)禁入措施。

事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)早就三令五申，為上市公司市值管理明規(guī)立矩，但在利益誘惑下，仍然不乏有人鋌而走險(xiǎn)，用更復(fù)雜、更隱蔽的方式來(lái)進(jìn)行“偽市值管理”，內(nèi)外勾結(jié)，危害巨大。

在筆者看來(lái)，“市值管理”這個(gè)概念，本意是上市公司主動(dòng)進(jìn)行自我管理和優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。如果上市公司能善用A股市場(chǎng)的資本管理工具，對(duì)于公司有效實(shí)施市值管理其實(shí)大有裨益。

當(dāng)前，上市公司進(jìn)行市值管理的工具主要有幾類，比如股東增持、股票回購(gòu)、融資融券、股權(quán)激勵(lì)、并購(gòu)重組，還有包括業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等在內(nèi)的投資者關(guān)系管理工具等。雖然這些舉措對(duì)股價(jià)可能沒有“立竿見影”的影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)都是幫助上市公司修煉“內(nèi)功”，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生動(dòng)力增長(zhǎng)的重要之舉，應(yīng)當(dāng)?shù)玫胶侠淼目创驼_的運(yùn)用。

近年來(lái)總有不法分子試圖將操縱市場(chǎng)、信披違規(guī)、利益輸送等違法違規(guī)行為披上市值管理的合法外衣，不僅嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，還擾亂了市場(chǎng)秩序。由于這些負(fù)面案例的出現(xiàn)和部分市場(chǎng)人士的曲解，當(dāng)前的市值管理已經(jīng)被異化，甚至一定程度上成為“股價(jià)管理”或“惡意坐莊”的代名詞。

但歸根到底，這些都不是真正的市值管理。須知，“偽”的成不了“真”，伸手必被捉。

對(duì)于“偽市值管理”利益鏈條，證監(jiān)會(huì)早已明確指出將從嚴(yán)、從重、從快處理。在嚴(yán)監(jiān)管的趨勢(shì)下，任何打著市值管理的幌子，實(shí)則導(dǎo)致不公平交易和損害投資者利益的行為都會(huì)受到嚴(yán)懲。

可以說(shuō)，對(duì)于陳磊、吳限、林建武三人的嚴(yán)厲處罰，為上市公司及實(shí)控人、金融機(jī)構(gòu)、第三方居間人等都豎立了一塊新的警示牌。一方面警示上市公司在進(jìn)行市值管理時(shí)需合理合法，不要?jiǎng)幼髋芷咝危涣硪环矫嫦嚓P(guān)方也要善用市值管理工具，幫助公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展。