每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，申萬宏源發(fā)布研報點評電力設(shè)備與新能源行業(yè)。

本期投資提示：

探尋新能源板塊的底部信號。我們認(rèn)為，成長光環(huán)消褪了之后，市場開始更多以周期視角來配置新能源，回到萬物皆周期的主流語境中；新能源什么時候可以止跌，拋開外部市場因素不談，大概率要有自身盈利底的支撐，也即所謂差無可差。這個底包含有兩層意思，一是報表上能看到的盈利底，二是預(yù)期逐漸成形的底，從預(yù)期驅(qū)動的慣性路徑來看，未來新能源板塊的反轉(zhuǎn)行情多半啟動在最差的報表數(shù)據(jù)落地之前。

本周行情回顧：本周（2024/1/8-2024/1/12）滬深300指數(shù)跌幅1.35%，其中電力設(shè)備上漲2.77%，跑贏滬深300指數(shù)4.12pct，在31個申萬一級行業(yè)中排名第2；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，光伏設(shè)備漲幅靠前，上漲6.52%，電機跌幅靠前，下跌1.73%；截至2024年1月12日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計下跌2.31%，跑贏滬深300指數(shù)1.97pct。

行業(yè)動態(tài)：本周產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下行，碳酸鋰價格小幅走低，氫氧化鋰、電解鈷、電解液、六氟磷酸鋰等環(huán)節(jié)價格緩慢下跌，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈較為濃厚，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。光伏方面，本期硅料環(huán)節(jié)新簽單價格范圍與前期基本重疊，用于N型拉晶生產(chǎn)的塊料價格水平仍然維持每公斤65-68元，顆粒硅價格水平也維持在每公斤56-60元；本周硅片成交價格仍在緩慢下行，P型M10成交價格維持每片2元人民幣左右、G12尺寸下跌到每片2.8-3元人民幣附近，N型M10尺寸成交價格也呈現(xiàn)緩跌，落在每片2.05元人民幣左右、G12部分價格則維持每片3.2元人民幣左右；本周P型電池片成交價格出現(xiàn)一分錢的漲幅，M10尺寸來到每瓦0.37-0.38元人民幣區(qū)段、G12尺寸成交價格也來到每瓦0.37-0.38元人民幣的價格水平，本周N型TOPCon（M10）電池片主流成交價格保持相對穩(wěn)定，TOPCon與PERC電池片價差維持每瓦0.1元人民幣不等；本周組件價格仍受廠家調(diào)價影響走低，PERC均價調(diào)整至0.9元人民幣、TOPCon也開始跌破1元人民幣大關(guān)。

公司動態(tài)：國軒高科與奇瑞汽車開啟全面戰(zhàn)略合作；格林美與瑞浦蘭鈞共同簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

投資分析意見：鋰電關(guān)注供給側(cè)格局演化和新材料應(yīng)用。中游電芯及鋰電材料環(huán)節(jié)新建產(chǎn)能投資趨緩，1Q24傳統(tǒng)淡季即將來臨，價格競爭逐漸進入尾聲，24年行業(yè)變化重點關(guān)注份額變動，看好價格戰(zhàn)下份額逆勢提升的頭部企業(yè)（電池、負(fù)極和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)）。繼續(xù)關(guān)注新技術(shù)和海外市場。4C快充24年有望加速滲透至10-20萬車型，對應(yīng)負(fù)極包覆材料、導(dǎo)電炭黑及硅基負(fù)極等需求提升較大。歐美電池產(chǎn)能有望于24-26年逐年落地，核心關(guān)注國內(nèi)鋰電供應(yīng)鏈海外進程。光伏行業(yè)當(dāng)下正處于大浪淘沙的階段，未來板塊的大貝塔行情將一去不復(fù)返，當(dāng)產(chǎn)業(yè)由擴張期向成熟期過渡，留下來的將是真正有實力的企業(yè)。未來能在光伏領(lǐng)域留下來的企業(yè)我們認(rèn)為一定是在技術(shù)創(chuàng)新和成本控制者兩個方面做到十分突出的，推薦關(guān)注BC電池環(huán)節(jié)愛旭股份、硅料環(huán)節(jié)通威股份。

風(fēng)險提示：1）政策出臺不及預(yù)期的風(fēng)險；2）競爭激烈導(dǎo)致價格超預(yù)期下降的風(fēng)險；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)