每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份（603179）。

事件：公司公告，2023年歸母凈利潤預(yù)計(jì)8.01~8.21億元，同比+70%~74%，扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)8.0~8.2億元，同比+73%~77%。

下游增長(zhǎng)+經(jīng)營改善，Q4業(yè)績(jī)好于預(yù)期。根據(jù)預(yù)告，公司2023Q4歸母凈利潤預(yù)計(jì)2.4~2.6億元，同比+54%~66%，環(huán)比+29%~40%。行業(yè)層面，2023Q4國內(nèi)乘用車銷量環(huán)比+20%，其中奇瑞環(huán)比+23%，吉利環(huán)比+15%，理想環(huán)比+25%，特斯拉（全球）環(huán)比+11%，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂谛袠I(yè)銷量增速。除客戶銷量增長(zhǎng)外，預(yù)計(jì)主要受益于降本增效與全球化布局的持續(xù)推進(jìn)。

工藝全面+客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，看好中長(zhǎng)期份額持續(xù)提升。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，具備強(qiáng)成本控制與同步研發(fā)能力的供應(yīng)商正加速脫穎而出。公司技術(shù)實(shí)力居行業(yè)第一梯隊(duì)，目前在手訂單飽滿，配套價(jià)值量持續(xù)提升?？蛻魧用?，公司2019年已就已實(shí)現(xiàn)對(duì)上汽、長(zhǎng)安、吉利、廣汽、比亞迪、長(zhǎng)城等核心自主車企的量產(chǎn)配套，2020年起加速拓展新能源領(lǐng)域的核心車企，先后實(shí)現(xiàn)對(duì)國際知名品牌電動(dòng)車企、理想、蔚來的量產(chǎn)配套，核心客戶銷量高增長(zhǎng)的背景下，公司受益確定性強(qiáng)。

全球化產(chǎn)能布局，墨西哥、歐洲增量項(xiàng)目可期。公司實(shí)施“就近配套”的客戶戰(zhàn)略，綁定核定客戶，提前儲(chǔ)備產(chǎn)能。其中，墨西哥一期持續(xù)爬坡，預(yù)計(jì)盈利能力有望快速提升。后續(xù)蕪湖外飾與合肥項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023/2024年量產(chǎn)爬坡，疊加上海二期擴(kuò)建、墨西哥項(xiàng)目增資與斯洛伐克產(chǎn)能落地，公司后續(xù)增長(zhǎng)潛力充足。

盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.1/11.5/15.0億元，對(duì)應(yīng)PE分比為29/20/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；客戶拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)